¿Qué papel pueden jugar las soluciones de multi-activo en el mercado?
Comentario de Asbjørn Trolle Hansen, Head of Multi Assets Team, Nordea Asset Management. (Parte 1).
- ¿Cuál es su opinión acerca de la situación actual de mercado y qué papel cree que pueden jugar sus soluciones múlti-activo en ella?
Durante varios años la volatilidad en los mercados se ha mantenido baja y las rentabilidades altas. Sin embargo, esta situación está cambiando. Muchos inversores ven un valor limitado en los bonos y les preocupan las altas valoraciones de la renta variable. Se precisan nuevas soluciones capaces de responder a los bajos niveles de rentabilidad y que permitan diversificar las carteras tradicionales de renta fija y renta variable de los inversores. A la vista de las cambiantes condiciones de mercado, es probable que las soluciones actuales requieran enfoques más sofisticados que los anteriores, pues sólo así podrán liberar fuentes adicionales de rentabilidad y continuar ofreciendo diversificación.
La filosofía del equipo Multi Assets de Nordea Asset Management (NAM) se centra en las primas de riesgo, los únicos componentes de riesgo que generan rentabilidad en los activos. De hecho, las clases de activos son simplemente un conjunto de primas de riesgo que compensan a los inversores por los diferentes tipos de riesgo asumidos (p. ej., value, growth momentum, duración, crédito, etc.). Identificar estos componentes y volverlos a combinar en una cartera sólida requiere conocimiento y experiencia, algo con lo que contamos. El equipo lleva más de una década analizando y aislando primas de riesgo, las cuales han sido utilizadas para desarrollar soluciones capaces de ofrecer diversificación en base a diferentes niveles de riesgo. El equipo Multi Assets gestiona una amplia gama de soluciones, que incluye la estrategia principal de NAM, la estrategia Stable Return – Diversified Growth, así como nuestra gama de soluciones alternativas líquidas, las soluciones Alpha. Creemos que las liquid alternatives pueden resultar muy útiles dentro de una cartera, especialmente dadas las condiciones actuales de mercado, pues sus rentabilidades suelen estar descorrelacionadas con los movimientos del mercado.
- Entiendo que la evolución de los indicadores macroeconómicos no es su principal preocupación, pero, en general, los clientes se ponen nerviosos cuando aumenta la volatilidad de los mercados. ¿Cómo los tranquiliza?
Es verdad que no intentamos predecir demasiado hacia dónde evolucionará el ciclo económico. En su lugar, intentamos buscar inversiones que ofrezcan protección contra la siguiente crisis, posiciones que a lo largo del tiempo no tengan un «coste» excesivo en términos de pérdida de rentabilidad, sino que, al contrario, contribuyan de alguna manera en este sentido. Nuestra filosofía se basa en contar siempre con estos componentes defensivos. Por lo tanto, no buscamos el momento adecuado para incorporar protección, porque este es un factor constante en nuestra cartera.
Además, comprobamos constantemente si estas inversiones son las correctas para hacer frente a la siguiente crisis económica. Por ejemplo, ahora mismo, la creciente volatilidad en el mercado, en relación a la imposición de aranceles y a sus consecuencias sobre la economía mundial, no ha derivado en ningún cambio en nuestra estrategia. Creemos que contamos con inversiones que contribuyen a la seguridad de la cartera. Por eso, aunque no estoy seguro de cómo evolucionará la situación en torno a los aranceles, sí estoy seguro de que contamos con buenos estabilizadores, llámense posiciones o primas de riesgo defensivas, en nuestra gama de fondos flexibles.
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