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Renta fija de EE. UU.: una oportunidad para incorporar exposición
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Renta fija de EE. UU.: una oportunidad para incorporar exposición

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La rentabilidad de los bonos de EE. UU. a 10 años superó recientemente el umbral mágico del 3 %. ¿Es esta marca una buena oportunidad para comprar o el final irrevocable de una era de vacas gordas en el espacio de la renta fija? En nuestra opinión se trata de lo último.

El crecimiento de las rentabilidades en EE. UU. se debe fundamentalmente a un aumento cíclico y, por tanto, temporal de la inflación. Estructuralmente, la inflación se ha mantenido controlada debido a avances técnicos («Amazonificación»), al envejecimiento de la población y al menor potencial de crecimiento, y ninguno de estos factores tiene visos de desaparecer a corto plazo. Como resultado, los tipos de interés fluctuarán en torno a un punto de apoyo bajo en un futuro previsible. Unos tipos altos de interés resultarían insostenibles en este tipo de entorno, por lo que el potencial de subida de los tipos de interés de EE. UU. es limitado. 

A la vez, las recientes subidas de los tipos de interés ofrecen interesantes oportunidades de compra. Incluso tras considerar la inflación, los inversores pueden obtener rentabilidades reales positivas, incluso en el extremo corto de la curva, es decir, en la parte con menos riesgos de duración. Los bonos centrales de EE. UU. ofrecen también una sólida liquidez y un refugio seguro durante las incertidumbres del final de ciclo.

Y a pesar de las rentabilidades récord superiores con respecto a los equivalentes alemanes, a muchos de los inversores basados en euros les desaniman los altos costes de cobertura o la reciente volatilidad del dólar americano. Sin embargo, el dólar se ha estabilizado y la ralentización desincronizada con respecto al crecimiento apunta a una continuada revalorización. Si a esto se unen las rentabilidades (superiores) reales positivas y una necesidad de mayor seguridad, este entorno debería atraer de nuevo la atención de los inversores hacia la renta fija de EE. UU. Las ventas masivas proporcionan oportunidades de compra.

Witold Bahrke, Sr. Macro Strategist at Nordea Asset Management

Nordea Asset Management es el nombre funcional del negocio de gestión de activos que llevan a cabo las entidades jurídicas, Nordea Investment Funds S.A. y Nordea Investment Management AB ("Entidades Legales") y sus sucursales, filiales y oficina de representación. El presente documento está destinado a proporcionar información sobre las capacidades específicas de Nordea. El presente documento (cualquier opinión u opiniones expresadas) no representa asesoramiento de inversión, y no constituye una recomendación para invertir en cualquier producto financiero, estructura o instrumento de inversión ni para formalizar o liquidar cualquier transacción ni participar en alguna estrategia de negociación en particular. Este documento no es una oferta de compra o venta, ni una solicitud de una oferta para comprar o vender ningún valor o instrumento o participar en cualquier estrategia comercial. 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