Renta variable: fortaleciendo la defensa
La economía global ha cambiado considerablemente, lo que ha tenido consecuencias trascendentales para los inversores. Aunque se pensaba que la recuperación de la economía global estaba sincronizada en 2017, existen señales que indican una “ralentización asimétrica” en 2018. Nuestro indicador económico global refleja un pico máximo de crecimiento durante la primera mitad del año.
El principal factor: los efectos negativos de la política monetaria, en forma de subidas de tipos de interés en Estados Unidos y un continuado fortalecimiento del dólar. A pesar de que Estados Unidos sigue creciendo a un buen ritmo gracias a los recortes fiscales de Trump, China, el anterior motor mundial del crecimiento, está tambaleándose. El país está afrontando serios problemas después de unas prolongadas restricciones en el flujo crediticio.
Adicionalmente, China está sufriendo debido a la actual guerra comercial. De esta forma, los dos principales motores de la economía global se están moviendo en sentido opuesto. En resumen, esta divergencia disruptiva nos conducirá a un menor crecimiento de la economía mundial en 2018, con un fortalecimiento del dólar y un incremento de los efectos negativos de las políticas monetarias.
En vista de lo descrito anteriormente, muchas de las inversiones más populares del pasado año han perdido fuerza, dando lugar a una reacción en cadena: primero se desplomaron las apuestas sobre la reducción de la volatilidad en Febrero, después la desaparición del soporte al dólar, y más recientemente, la debilidad de los países emergentes.
¿Qué será lo próximo? Las acciones cíclicas son el candidato más probable. Los inversores de renta variable deberían fortalecer sus posiciones defensivas, ya que normalmente estas se ven favorecidas por un débil crecimiento económico y unas políticas monetarias restrictivas. Por lo tanto, las acciones defensivas deberían comportarse bien ante divergencias disruptivas.
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