Comentarios importantes gestores de R4 Gestora
Hemos recopilado la opinión de los gestores de Renta 4 Gestora tanto de fondos conservadores (Monetario, Renta Fija Corto Plazo, Pegasus, etc), como de renta variable (Valor Europa, Bolsa, USA, Global Acciones) para que se conozca cual es la situación de los fondos que son gestionados desde R4 Gestora y los partícipes estén igual de informados.
COMENTARIO EQUIPO DE GESTIÓN DE RENTA FIJA:
El gestor de R4 Monetario (Ignacio Victoriano) nos comenta:
'El fondo no tiene riesgo de mercado
La cartera está invertida
en pagarés y en depósitos a corto plazo
La rentabilidad neta
esperada para 12 meses estaría en el +0,3%
Es la opción más
conservadora de los productos de R4 Gestora
La rentabilidad está
totalmente correlacionada con los tipos de interés de corto plazo
El riesgo de mercado es nulo. Las turbulencias del mercado de RF
y RV no le afectan'
El gestor de Renta Fija Corto Plazo (Ignacio Victoriano) nos comenta:
'Sin riesgo de renta variable
Bajo riesgo de tipos de interés y
prima de riesgo, pero sí que se asume cierto riesgo de mercado.
Desde el mes de noviembre ha caído un 1,9%. Desde principios de
año -0,4% hasta finales de enero. Motivos:
La renta fija privada
se ha situado en niveles similares a los de después de Lehman
Brothers.
El escenario base es que la rentabilidad neta esperada
es del +2,5% a 12 meses si el escenario del mercado no se recupera,
pero tampoco se deteriora más (solo con la tir actual de los activos
en cartera)
El peor escenario posible sería repetir situación de
estrés de 2011-2012 (rescate de ING, Lloyds, RBS, banca española,
rescate de Portugal, Irlanda, quiebra de Grecia,...) situaciones muy
catastróficas. En ese caso, con la cartera actual, la caída sería de
un -2%.
El mejor escenario sería que los niveles de riesgo se
recuperasen a los niveles de noviembre. En ese caso la rentabilidad
del fondo estaría en el +4,5%.'
El gestor de Pegasus (Miguel Jiménez) nos comenta:
'Durante lo que llevamos de año, el cambio más importante que hemos
realizado en el fondo ha sido la de incrementar nuestras inversiones
en renta fija corporativa en detrimento de pagarés/depósitos.
Los mercados de renta variable, renta fija corporativa, materias
primas han caído fuertemente en las últimas semanas, pero el fondo
apenas tiene exposición a renta variable.
No vemos caída de
ciclo económico; datos e indicadores adelantados no son alarmantes por
el momento. Consecuentemente hemos incrementado nuestras inversiones
en bonos por encima del 50% del patrimonio.
Como consecuencia,
al haber cancelado depósitos con rentabilidad <1% y haber comprado
bonos corporativos con TIR > 5% nuestra Tir de la cartera ha subido
desde el 2,2% hace unos meses al 3,60%. Esta rentabilidad se divide en
una parte del patrimonio con una rentabilidad del 1% (todavía tenemos
un 45% en pagarés/depósitos/tesorería) y una cartera de renta fija del
5,9%.
El riesgo de tener bonos de OHL, FCC, Indra, Repsol ...
hoy está bien pagado. No pensamos que haya problema de solvencia,
aunque si somos conscientes que la volatilidad a corto plazo podría continuar.
COMENTARIO EQUIPO DE GESTIÓN DE RENTA VARIABLE:
El gestor de renta variable europea (Javier Galán) nos comenta:
'Mercados -30% desde máximos
El mercado intenta descontar
recesión:
1987, 1990, 1994, 2011 el mercado anticipó recesión
global y no la hubo
2002, 2008 el mercado anticipó recesión y sí
la hubo
Para que veamos correcciones más significativas, tenemos
que asistir a una recesión global con características desordenadas y
sincronizadas.
Tenemos una crisis de confianza en los bancos
centrales y una posible crisis de crédito por parte de los bancos
cuyos balances siguen sin dar confianza a los inversores. El
sentimiento inversor y los flujos de capital son impredecibles y
pueden "dislocar" las valoraciones de lo razonable.
Si
hay recesión, la caída de los beneficios empresariales sería del
entorno del -20%.
PER'16 actual 11x
PER'16 si -20% de los
beneficios = 13x
La bolsa históricamente ha cotizado a 15,5x PER
año en curso
La volatilidad de la renta variable es la que es.
Aprovechar caídas para comprar con un horizonte temporal de 2-3 años'
El gestor de renta variable estadounidense y global (Celso Otero) nos comenta:
'Las empresas que tenemos en cartera cada vez están más
correlacionadas con el crecimiento global y no con la exposición a un
solo país.
El crecimiento mundial aunque desacelerándose sigue
creciendo a tasas superiores al 3%.
Las caídas de beneficios en
anteriores recesiones de las compañías de esta índole comparada con
las de los índices son mucho más suavizadas.
Las carteras de
renta variable de los fondos está compuesta por compañías con deuda
muy limitada o caja neta, ya que consideramos que si una empresa tiene
un gran negocio no es necesario apalancarlo para hacerlo más rentable.
En las crisis anteriores las compañías en cartera no dejaron de
ganar dinero.
Las subidas en la renta variable ha sido
acompañada por subida de beneficios, estás caídas no se producen por
una burbuja de valoraciones.
Aunque es más fácil comprar cuando
la bolsa sube y el pánico nos hace vender cuando baja, la metodología
debe ser la contraria.'
Ver Informe (Documento en Pdf)
Por Renta 4 Gestora
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es
