La visión de los gestores: inversores y analistas de bolsa aumentan su cautela
Renta Variable
Renta 4 Bolsa FI obtiene
una rentabilidad hasta cierre de la semana pasada de
+15,49%, frente a +11,4% del Ibex 35 (es decir, un resultado mejor en
4 puntos porcentuales al del índice). La exposición a
bolsa se ha incrementando hasta el 96,8% desde el 91,3%
aprovechando la corrección de la última semana de abril.
Las compañías que mejor comportamiento han tenido durante las
últimas semanas han sido GALP, Repsol, Gas Natural, Arcelor
Mittal, Técnicas Reunidas y Telefónica.
Hemos dado entrada a AENA en la cartera, si bien es
cierto que con un porcentaje poco significativo todavía.
La rentabilidad por dividendo del
Stoxx 600 es del 3,14%, la del Euro Stoxx
50 es de 3,25% y la del Ibex 35 es de 3,40%. En los últimos
10 años, la rentabilidad por dividendo de estos índices de
renta variable europea tienen rentabilidades por
dividendo del: 3,3%, 3,2% y 3,5%, respectivamente. Es decir, cotizan
en línea con lo que ha dado de rentabilidad por dividendo de la renta
variable europea los últimos 10 años. No podemos decir, entonces, que
las bolsas estén caras si las valoramos en términos de rentabilidad
por dividendo.
Renta Fija
Renta 4 Renta
Fija Corto Plazo, aún contando con las correcciones de las
últimas semanas, obtiene una revalorización del
1.52% al cierre del viernes pasado. Si bien la rentabilidad de los
primeros cuatro meses se ha resentido algo, sigue estando en un nivel
muy aceptable, sobre todo teniendo en cuenta la duración del fondo
(max. 2 años)
De nuevo las dudas alrededor de Grecia y su
programa de reformas, más las fallidas negociaciones con el
FMI y el BCE, han llevado a la
deuda periférica a caídas, que han sido más
pronunciadas en la parte final del mes (si bien los plazos y
vencimientos más largos han sufrido bastante más, el corto plazo
también se ha movido a la baja). También es destacable los datos
positivos en la economía de la Eurozona (en especial
España) que ha llevado a varios inversores a tener mejores
perspectivas, en un futuro más cercano, para la economía.
Creemos que el avance (esperado) en las negociaciones con Grecia
y las compras por parte del BCE (que se van a mantener en próximos
meses) debería dar cierto aliento al movimiento actual de la renta
fija, sin obviar que estaremos inmersos en un escenario de mayor
volatilidad, similar al vivido en el tramo final de abril.
Mixtos / Retorno absoluto
Renta 4 Valor
Relativo, a pesar de los recortes de las últimas semanas, acumula
un +4,79% a cierre del viernes pasado. Y es que los mercados de
renta fija, en donde la mayoría de las
estrategias del fondo tienen lugar, han
experimentado una corrección tras meses de fuertes subidas.
El alto volumen de emisiones de bonos
gubernamentales en los últimos meses (superiores a los
vencimientos) y el bajo nivel de tipos están detrás de estos
movimientos, además de la incertidumbre generada con el rescate de
Grecia. Para los próximos meses, se espera que en
Europa el saldo de emisiones de deuda
pública será negativo (habrá más vencimientos que nuevas
emisiones), lo cual hace pensar que la corrección en parte se puede
revertir siempre y cuando lo permita la resolución de los problemas
con Grecia.
En EE.UU los malos datos macro de las últimas
semanas han producido que el dólar se debilite
frente al Euro. Las divisas se han apuntado por tanto también a la
corrección de los mercados (al igual que las
bolsas o las materias primas). A
pesar de que se redujo la exposición a dólares, la verticalidad del
movimiento ha tenido un gran impacto en el fondo durante este mes.
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Presentación y artículo:Inversores y analistas de bolsa
aumentan su cautela(Documento en Pdf)
Por Renta 4 Gestora
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