Diageo, el principal productor y distribuidor de bebidas espirituosas del mundo

En el último trimestre de 2022, en Santalucía AM se ha tomado posición en Diageo a través de los fondos de inversión de renta variable Santalucía Eurobolsa, FI y Santalucía Europa Acciones FI. Antonio Manzano, responsable de Rena Variable, explica su tesis de inversión.

Diageo es el principal productor y distribuidor de bebidas espirituosas del mundo que opera en una industria creciente, sobre todo gracias a los nuevos consumidores, ya que en esta década se van a incorporar 550 millones de potenciales clientes que cumplen su mayoría de edad, a lo que se suma el crecimiento de las clases medias en mercados emergentes. 

Ventajas competitivas de sus marcas

“La industria del consumo está apoyada por la tendencia denominada premiumización, según la cual el consumidor está dispuesto a pagar más por artículos de mayor calidad”, explica Antonio Manzano. Y eso es lo que está ocurriendo actualmente en el mercado de bebidas espirituosas, que el año pasado experimentó un incremento del 8,5% en precios en los productos ‘premium’ y del 13% en productos “super premium”.

Otro crecimiento es el esperable avance en términos de cuota de mercado de las bebidas espirituosas frente al resto de bebidas, que son ya el 39% frente al 30% que representaban en 2010. La mayor demanda de cócteles o ‘ready-to-drink’ apoya ese crecimiento en cuota de mercado.  

Hay que resaltar que Diageo es “el jugador número uno en Norte América, Europa, Latinoamérica e India y tiene un buen posicionamiento en China, donde va a empezar a producir un whisky ‘premium’ local, y en África, además de que es la principal compañía del sector en el mundo ‘online’”, agrega Antonio Manzano. Esta ventaja competitiva tiene su raíz en la fortaleza de sus marcas. Johnnie Walker y Smirnoff son, respectivamente, el whisky y el vodka más vendidos del mundo. Tanqueray es, a su vez, una de las marcas de ginebra más reconocidas. Destaca el esfuerzo en tequila, mejorando su presencia con las compras de las marcas Casamigos, Don Julio y 21 Seeds.

La industria cervecera es considerada por Manzano menos interesante que la del resto de bebidas espirituosas, ya que depende más del volumen, el consumidor le da menos importancia a la marca y por ende tiene mayor dificultad para incrementar precios. Sin embargo, “consideramos que Diageo tiene un activo único en Guinness, la cerveza negra por excelencia, y que ha logrado que sea la más vendida de Reino Unido durante 2022 en restaurantes y pubs”, señala.

Otro aspecto que subraya es que Diageo lidera la innovación con nuevos productos que mejoran el crecimiento o acercan a las bebidas espirituosas a distintos consumidores. Es el caso de sus ginebras con sabor, licores con menor graduación o bebidas 0,0, como es el Tanqueray sin alcohol.

Hay que recordar, además, que Diageo es propietaria del 34% de Möet Hennessy, en sociedad con LVMH. Esta participación le da acceso a algunos de los espumosos, licores y vinos con mayor reconocimiento del mundo.

A nivel de distribución, Diageo ha realizado un “gran esfuerzo desde principios de los 90 para mejorarla, interiorizando su cadena, lo que ha supuesto que tenga la mejor de todo el mundo, la más grande y más eficiente”, según comenta Antonio Manzano.

Crecimiento orgánico 

Se espera que las ventas aumenten, al menos, entre un 5% y un 7% de manera orgánica en el medio plazo. Por otra parte, la reinversión de la caja generada seguirá siendo la principal fuente de crecimiento. “Diageo podrá realizar una rápida reducción de su deuda, salvo que se produzcan operaciones corporativas relevante, y destacar que ha ido incrementando su dividendo todos los años incluso durante la crisis financiera del 2008”, apunta el responsable de Renta Variable.

Antonio Manzano finaliza afirmando que “la valoración está ajustada, pero teniendo en cuenta que es el líder en este sector es satisfactoria puesto que son productos de enorme calidad”.

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