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¿La elevada inflación es mala para los bonos?
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¿La elevada inflación es mala para los bonos?

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En principio, la inflación es perjudicial para los bonos. El valor fijo de los pagos de intereses y del principal de los bonos se reduce en términos reales a medida que aumenta la inflación. Sin embargo, los mercados de bonos han demostrado ser eficientes y han descontado rápidamente el escenario de mayor inflación. Los inversores en bonos se ven ahora compensados con rendimientos más altos. Si la inflación llegara a su punto máximo, como creemos que ocurrirá, esto sería una gran ventaja para los bonos.

¿Puede el mercado seguir descontando una mayor inflación y nuevas subidas de tipos?

Puede resultar incómodo ir en contra del consenso del mercado, pero al hacerlo, los inversores pueden conseguir el mejor potencial de rentabilidad posible. Los mercados son eficientes y pueden pasar rápidamente a valorar la opinión del consenso. El pasado ha demostrado que el momento de mayor miedo ha sido a menudo el punto de máxima oportunidad. El siguiente gráfico muestra el porcentaje de rentabilidad obtenido en una asignación al índice de bonos Global Aggregate en el punto más bajo de las anteriores caídas.
 
Los rendimientos están en los niveles más atractivos desde los últimos años. Y los ingresos que generan los bonos deberían proporcionar un amortiguador -o al menos cierto margen de maniobra- si los rendimientos suben o los diferenciales de crédito se amplían aún más.

Y, lo que es más importante, los mercados mundiales de bonos ofrecen ahora un atractivo potencial de rentabilidad total: incremento del precio más ingresos. El nivel del mercado indica que los bonos ofrecen más posibilidades de protegerse de las pérdidas de capital en caso de que los rendimientos sigan subiendo, ciertamente más que en los últimos cinco años.

Tres razones por las que los bonos están de moda otra vez: 


1.    Las valoraciones son atractivas tras la fuerte caída, los niveles actuales ofrecen un atractivo potencial de rentabilidad total. Aunque nos equivoquemos a corto plazo y los rendimientos de los bonos sigan subiendo, el mayor nivel de ingresos proporciona una mayor protección frente a las pérdidas de capital que la que hemos visto en algún tiempo


2.    Dadas las amplias incertidumbres globales en torno al crecimiento económico futuro, los bonos globales pueden ser un buen diversificador como parte de una cartera más amplia. De hecho, el agregado global, por su propia naturaleza, es también una forma diversificada de obtener una asignación a los bonos. El índice Bloomberg Barclays Global Aggregate tiene exposición a más de 40 mercados soberanos y 20 países emisores de crédito


3.    Cada vez hay más indicios de que la ralentización del crecimiento mundial conllevará que algunas de las subidas de tipos descontadas en los precios del mercado de bonos no se llevarán a cabo, sobre todo porque parece probable que la inflación esté alcanzando su punto máximo, si es que no lo ha alcanzado ya. Dada la velocidad del movimiento del mercado, creemos realmente que esto ha abierto una serie de oportunidades muy atractivas. Por estas razones, los bonos vuelven a estar en el punto de mira

Información importante: Los puntos de vista y opiniones aquí contenidos son de Paul Grainger, responsable de renta fija global y divisas de Schroders, y no necesariamente representan puntos de vista expresados o reflejados en otras comunicaciones, estrategias o fondos de Schroders. Este material tiene la intención de ser sólo para fines informativos y no tiene la intención de ser material promocional en ningún sentido. El material no pretende ser una oferta o solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero. El material no tiene la intención de proporcionar y no se debe confiar en él para la contabilidad, asesoramiento jurídico o fiscal, o recomendaciones de inversión. No se debe confiar en las opiniones y la información de este documento cuando se toman decisiones individuales de inversión y/o estratégicas. Las rentabilidades pasadas no son una guía para las rentabilidades futuras y es posible que no se repitan. El valor de las inversiones y los ingresos de las mismas pueden disminuir o aumentar, y los inversores pueden no recuperar las cantidades invertidas originalmente. Todas las inversiones implican riesgos, incluido el riesgo de una posible pérdida de capital. Se cree que la información aquí contenida es fiable, pero Schroders no garantiza su integridad o exactitud. No se debe confiar en las opiniones y la información de este documento cuando se toman decisiones individuales de inversión y/o estratégicas. Los dictámenes de este documento incluyen algunos pronósticos. Creemos que estamos basando nuestras expectativas y creencias en suposiciones razonables dentro de los límites de lo que sabemos actualmente. Sin embargo, no hay garantía de que se vayan a realizar previsiones u opiniones. Estos puntos de vista y opiniones pueden cambiar. 
 

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