¿Qué sectores podrían beneficiarse del aumento de la inflación?

En este artículo de la semana pasada ya comentábamos como la inflación está acechando a las principales economías mundiales. El ciclo económico mundial parece estar disfrutando de un crecimiento sincronizado, alimentado por la mejora de los beneficios empresariales, sobre todo en la eurozona.

Durante épocas de inflación, los bancos suelen ser los principales beneficiarios, pero, ¿qué otros sectores deben tener en cuenta los inversores?

La hora del sector de las telecos

El sector de las telecomunicaciones debería ser el principal beneficiario de la inflación. El sector no gozaba del favor del mercado en 2016. Tuvo muy mal comportamiento en el mercado europeo, ya que los inversores confundieron a las compañías de telecomunicaciones con bonos proxies (acciones que se asemejan a los bonos en términos de su capacidad para proporcionar ingresos de bajo riesgo, pero con mayores rendimientos). Como resultado, las valoraciones están baratas y el sector no está de moda en las carteras.

Después de un período de intensa competencia entre las operadoras de telecomunicaciones, estamos viendo una mejora en el mercado en muchos países europeos. Esto se está llevando a cabo con la ayuda del gobierno y la regulación, ya que los operadores tradicionales deben invertir en fibra y en las redes móviles 5G y creemos que esta inversión será adecuadamente remunerada.

La oportunidad en los bancos ha disminuido

Estos signos de que la inflación está regresando son fantásticos para el sector financiero. Los precios de las acciones de los bancos ya han registrado ganancias significativas en la segunda mitad de 2016. Tras este período de buen comportamiento, creemos que la oportunidad en el sector bancario ha disminuido, aunque todavía hay margen para mejoras sustanciales en los beneficios. 

Dentro de las finanzas, generalmente, nos gustan las acciones de seguros. Las aseguradoras mantienen un valor decente y son menos volátiles que los bancos. También son unas claras beneficiarias de la reflación, ya que esto les permite invertir sus ingresos en bonos con rendimientos más altos.

La inflación salarial beneficia a las acciones de consumo

Ciertas acciones de consumo también podrían estar entre los ganadores del actual contexto de reflación. Un enfoque clásico del ciclo de inversión sería evitar las compañías cíclicas de consumo mientras los precios de las materias primas y los rendimientos de los bonos aumenten. Sin embargo, con los rendimientos de los bonos probablemente manteniéndose bajos por ahora (aunque subiendo desde los niveles actuales tan bajos) y visto su mal comportamiento reciente, este enfoque puede no ser acertado .

Las subidas de tipos de interés en EE.UU. han comenzado, están avanzando lentamente; y otros bancos centrales parecen estar deliberadamente detrás de la curva con respecto a la inflación.

Al mismo tiempo, los mercados laborales se están contrayendo, por lo que podríamos tener un caso de inflación más alta debido sobre todo a salarios más altos más que a cualquier otra cosa. Esto sería un entorno favorable para el consumidor. También observamos que muchas acciones de consumo -como los proveedores de piezas de automóviles y los minoristas- se ven valoradas a un precio bajo en las estimaciones de ganancias actuales.

Nuestra opinión es que los inversores deben buscar las oportunidades de valor en Europa en este momento. Nos da la sensación de que las acciones de mayor calidad del mercado, que se han visto muy valorados en este contexto de bajos tipos de interés, pueden seguir viendo su cotización perjudicada. 

Información importante

Los sectores mencionados son sólo para propósitos ilustrativos y no como una recomendación para comprar o vender.

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