Siguiendo a Warren Buffett

scribe "Comprar un banco es como comprar un fondo de renta fija": Iván Martín

¿Es el consejo de Buffett la mejor estrategia?


Escrito 28 Nov 15

Este escrito es una reseña del, a mi juicio, interesante artículo Should You Follow Buffett's Advice in Retirement?, al que he llegado gracias a la muy recomendable sección Hoy no deje de leer... de Marc Bisbal Arias, en Morningstar.

Su autor, Eric D. Nelson, CEO de Servo Wealth Management, sostiene que el famoso consejo que Warren Buffett  hizo público en su carta anual de 2013 a los accionistas de Berkshire Hathaway (ver pág.20) sobre las recomendaciones que daba respecto a cómo invertir el legado que dejase a su mujer si le sobrevivía (90% en un fondo indexado al S&P 500, preferiblemente de Vanguard, y el otro 10% en Bonos del Tesoro americano), no es la más eficiente de las estrategias.

Para demostrarlo, compara el desempeño que habría tenido desde el año 2000 el asset allocation de WB con el de otro en principio similar (90% RV y 10% RF) pero bastante más diversificado, para el supuesto de un jubilado que se retirara ese año con 1 millón $ y que necesitara una renta para el primer año de 50.000$ (5% del capital inicial), renta que crecería en futuros años ajustada a la inflación.

Detallo a continuación el asset allocation propuesto por el autor:

Para la parte de renta variable:

19% Fondo de grandes compañías EEUU: DFUSX

19% Fondo de grandes compañías value EEUU: DFLVX

25% Fondo de pequeñas compañías value EEUU: DFSVX

16% Fondo de acciones internacionales value: DFIVX

11% Fondo internacional de pequeñas compañías value: DISVX

Para la parte de renta fija:

10% Fondo global de renta fija 5 años: DFGBX

Esta cartera se reequilibraría cada año a 31 de diciembre.

He enlazado las fichas concretas de los fondos con los que se hizo la comparativa sólo como curiosidad, ya que no son comercializables en España.

Como puede apreciarse, aparte de la mucha mayor diversificación, la cartera  tiene un marcado sesgo hacia la inversión en valor lo que, paradójicamente, es más fiel al proceso inversor de Warren Buffett que su propia propuesta.

Pongo a continuación la tabla con la comparación de ambos sistemas:

 

Como veis, la diferencia es brutal a favor de la cartera más diversificada. Mientras a la menos complicada de WB este año apenas le quedaría para tres anualidades de la renta del inversor, la más diversificada en mercados y tamaño de compañías, y orientada hacia las más baratas, no sólo está más de un 50% por encima del capital inicial después de haber pagado casi 1 millón $ en los reintegros anuales, sino que el importe actualizado de éste, 68.352$, representa un porcentaje del capital actual  (4,7%) algo inferior al 5% que representaba al iniciar el plan.

Comentarios (15)

scribe "Comprar un banco es como comprar un fondo de renta fija": Iván Martín

28 Nov 15

Gracias por tu tabla, @augur. Me imagino que con market
timing
tu método todavía será mejor, ¿no?


La debacle de la propuesta pasiva de WB se explica, según Eric
Nelson, porque en el mercado bajista que comenzó en el 2000 las que
más sufrieron fueron las grandes compañías americanas de crecimiento (
growth), que predominan en el S&P 500, mientras que las
pequeñas empresas value tanto de dentro como de fuera de
EEUU sufrieron mucho menos. El resultado es que la cartera pasiva de
WB se descapitalizó en los primeros años del periodo estudiado hasta
el punto de no ser ya capaz de levantar cabeza. El autor explica que
este es un buen ejemplo del riesgo de "infradiversificación".


Fabala Currante de los mercados

28 Nov 15

@scribe, a lo que se refiere @arturop es que el riesgo de href="http://www.unience.com/blogs-financieros/Fabala/test_historicos_sirven_para_algo">data
mining detrás de estos resultados es muy elevado.


Es fácil buscar en el historico, sobre todo si se analiza en un
periodo muy concreto de poco más de una decena de años,  una
combinación de activos y porcentaje que optimize los resultados.


Cuanto mas optimizados, mas alta la probabilidad que el futuro
ofrezca resultados muy diferentes.


scribe "Comprar un banco es como comprar un fondo de renta fija": Iván Martín

28 Nov 15

Gracias, @Fabala, pensé que se refería a los porcentajes de la tabla
y por eso no entendía por dónde iban los tiros de su comentario. Estoy
muy de acuerdo con lo que dices, que está también en la línea de lo
señalado por @CYGNUS.


28 Nov 15

Exacto .... a mi también me huele y mucho a datamining .... toro
pasado ... mas o menos la traducción .


90% Fondo s&p y el resto bonos a menos de 1 año bate al 90 y
muchos por ciento de los gestores .... a largo plazo (décadas) .... y
después de gastos e impuestos (que es de lo que se come)


28 Nov 15

Y por supuesto berkshire batirá a lo anterior .... para el que no
tenga conflictos de interés con los herederos .... como la aludida
viuda .


arturop https://foro.masdividendos.com/

28 Nov 15

@scribe llego tarde, disculpas, pero veo que le han contestado muy
bien. El hecho de la precisión en las unidades y en los tipos de
activos me hace sospechar mucho de que se seleccionaron mirando por el retrovisor


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

28 Nov 15

@arturop: Olvídese del refrán que dice eso de piensa mal y acertarás.
Para el grueso de los inversores normales, como pueda serlo el que
escribe, parecería lógico redondear las asignaciones de capital a las
diferentes clases de activos, pero no tenga el mayor atisbo de dudas,
hay inversores especialmente hábiles y cualificados para los que
invertir un 11, 16 o 19% no es casual ni baladí, seguro que tiene su
justificación racional, no lo dude:-)


29 Nov 15

Ciertamente, parece cocinado con esos porcentajes. Además, no es
sencillo de llevar a cabo por alguien con perfil "viuda" con
la reasignación anual de los pesos. Sería más interesante ver la
comparación a muy largo plazo: 50 años. Seguro que él lo ha hecho y
nos muestra la franja más adecuada a sus conclusiones.


Australopithecus Economista, inversor privado.

1 Dec 15

¿Son los datos del SP500 total retorn, o no contemplan dividendos?
Como comentario, indicaria que según los consejos de WB nunca se
detraerían las cantidades anuales mostradas en el supuesto. La renta
disponible a gastar estaría topada por las distribuciones siendo el
activo-inversión un ETF con distribución.


1 Dec 15


Interesante artículo gracias!



No obstante tengo entendido que Warren Buffett recomendó
comprar un fondo de Indice del S&P y también ir haciendo
aportaciones periodicas



 Sería interesante como quedaría el 1m de 2000 con
aportaciones periódicas anuales de 30.000€ por ejemplo.