SISTEMAS AUTOMÁTICOS

4/ AF versus AT ¿pueden combinarse? Reflexión sobre diferentes estilos de inversión


Escrito 24 Oct 14

 

Abrimos nuevo artículo con el punto 11º.B.4   del temario del artículo global…  https://www.finect.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/sistemas_automaticos

 

11.B.4- AF versus AT ¿pueden combinarse? Reflexión sobre diferentes estilos de inversión

 

En este punto del temario general me ha parecido oportuno detenernos a hacer reflexiones “en voz alta” o “a vuela pluma” (en lugar de pluma debería decir teclado)…

 

Es obvio que cada inversor tiene “su estilo”. Vamos a listar, ni que sea a batiburrillo, varios estilos, aún a riesgo de olvidarme alguno. El número no significa ninguna prioridad ni prelación sino sólo es para facilitar el que posteriormente nos podamos referir a cada estilo con el número sin necesidad de volver a escribirlo todo. Y uno de los estilos no es siempre necesariamente excluyente de otro, sino que algunos pueden combinarse:

  1. Los seguidores de la gestión activa de terceros, buscan los mejores fondos de inversión que a su criterio les aporte mayor alfa a largo plazo (ayudados por la fiscalidad que les permite traspasar los fondos sin peaje fiscal).
  2. Según el marco temporal hay inversores de largo plazo, medio, corto y cortísimo plazo
  3. Algunos inversores sólo son de fondos
  4. Otros son de fondos y acciones
  5. Otros sólo son de ETF
  6. Algunos sólo son de invertir en Futuros
  7. Otros prefieren combinar todos los elementos anteriores
  8.  Otros sólo usan Sistemas Automáticos con sólo 2-3-4 futuros
  9. Algunos pueden resistir sin ardores de estómago caídas del 50%
  10. A otros caídas del 10% ya les hacen dormir mal
  11. La forma de actuación nos puede llevar a “comprar y mantener” o a hacer “trading”
  12. Los hay “trend followers”
  13. Los hay quienes siguen todas las recomendaciones de los gurús y conferencias a las que acuden
  14. Algunos prefieren hacer “swing trading” (en Unience ha habido destacados foreros)
  15. Hay quienes dicen que a ellos lo que les interesa es cobrar dividendo ( si heredó unas “matildes” y las mantiene puede ser muy buen negocio)
  16. Otros son completamente contrarios a los dividendos pues argumentan que sólo detraen valor al negocio y no se invierte en obtener mayor crecimiento y beneficio a futuro
  17. Existen “analistas fundamentales” y “analistas técnicos
  18. Dentro de los fundamentales aún podríamos ir más allá y distinguir entre los “value” y los “growth”
  19. Y aún podríamos ir más allá distinguiendo entre los que sólo hacen análisis cuantitativo, y otros más preparados pueden aportar criterios cualitativos
  20. Dentro de los fundamentales algunos seguirán a Lynch intentando comprar valores con PER inferior a 15
  21. Otros seguirán la cartera de Buffet u otros iBillionaire para intentar realizar (dentro de la escala de cada uno) sus mejores compras
  22. Dentro de los técnicos los hay que buscan pautas y figuras chartistas, y los hay que sólo atienden a sus medias, macd, etc… indicadores y osciladores técnicos
  23. Aún dentro de los técnicos los hay partidarios de comprar cuando se superan ciertas resistencias… (recientemente se han hecho comentarios al respecto en algunos post). Es decir, en principio, son más partidarios de comprar en el “canal superior” confirmando tendencia alcista. Aunque con cierta frecuencia sucede que se superan ligeramente las resistencias para luego volver a caer
  24. Otros prefieren comprar en soporte y vender en resistencia. O comprar en canal inferior y vender en el superior, como he expuesto en los 3 mini artículos anteriores. Aunque con cierta frecuencia también sucede que caen por debajo del canal inferior
  25. Otros técnicos prefieren atender a los indicadores de corto plazo (si la media de 5 supera a la de 13 o a la de 20, o las medias exponenciales de 4, 9, 18 o las medias exponenciales de 9, 20, 40 o….) y otros a las de más largo plazo (si el precio está por encima de la media de 200, o de 233, si la media de 50 supera la de 200…)
  26. El estilo de los “tortugas” es (simplificando) comprar valores en máximos, considerando que son los más fuertes del mercado y aguantar sus caídas, porque como son los más fuertes son los que antes recuperarán la senda de beneficios
  27. Dentro de los técnicos hay seguidores de Weinstein, que se fijan en la media (idealmente ponderada por volumen) de 30 semanas y buscan comprar en retrocesos a la media, siempre que ésta tenga “pendiente” positiva
  28. Algunos concentrarán su cartera en pocos valores muy escogidos y otros preferirán diversificar entre muchos valores. En este aspecto también entre los grandes gestores existen diferencias como vimos anteriormente en el capítulo 7º:
    https://www.finect.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/diversificacion_de_activos_si_o_no
  29. Los seguidores de Boogle simplifican en unos pocos ETF que repliquen a los principales índices y quizás añadan algún ETF de renta fija (tipo TIP) en el convencimiento que la gestión pasiva es más económica y rentable que la activa
  30. Algunos seguirán estilos de “rentabilidad absoluta” haciendo coberturas, hedging,… buscando que las pérdidas sean siempre lo menores posibles a fin de preservar patrimonio.
  31. Etc, etc,… seguro que me he dejado alguno pero “a vuela teclado” ya son unos cuantos…

 

Es normal que en mercados alcistas casi todos los estilos acostumbren a funcionar más o menos bien, pero… En mercados bajistas ya se ven más diferencias… ¿recuerdan? Cuando baja la marea se ve quien llevaba bañador.

 

Muchos de nosotros quizás combinemos varios estilos según cartera, horizonte de inversión y tipo de activo.

Y algunos inversores obtienen mayor rentabilidad que otros, pero en este punto del temario general, no deseo tanto enfatizar el éxito inversor, como que intentemos diseccionar los estilos inversores y que cada uno comente o añada el/los que mejor le identifique/n.

 

¡Anímese amable lector a comentar su estilo!
 

Comentarios (27)

26 Oct 14

@hdsprngr para eventuales efectos comparativos éste sería el gráfico
del SP500 en semanal con la media simple de 30 (en anterior color
amarillo) y la ponderada por volumen tmb de 30 (linea fina negra) que
usarían los seguidores de Sam Weinstein. En la práctica sobre los
índices coinciden, aunque en valores concretos pueden haber más diferencias.




26 Oct 14

Y aún más el gráfico del S&P500 a 2 días con la media de 89 (
número de fibonacci y un entremedio entre 10 mensual, 30 semanal
y 200 diario
):




26 Oct 14

@hdsprngr ¿se observan en la práctica grandes diferencias entre los 3 gráficos??


augur En eterna búsqueda y cambio

26 Oct 14

@Fabala, ya en href="http://www.unience.com/blogs-financieros/augur/investigando_con_fondos_">este
artículo hablamos del tema. Invito a los nuevos a darle un vistazo
junto con los comentarios


Fabala Currante de los mercados

26 Oct 14

@augur a próposito del artículo que has puesto, he empezado un
proyecto, aprovechando la experiencia que estoy teniendo con el
Momentum / etf, para aplicarla , con logica de largo plazo, a nivel de
asignación de activos con fondos de inversión.


Nada particularmente novedoso, más bien una remezcla de trabajos de
otros con mis experiencias para adaptarla a mis necesidades. Si sale
algo interesante ya contaré.


 


26 Oct 14

@Fabala ¿puedo preguntar el criterio de "fuerza" empleado
en la cartera ETF momentum? Lo entenderé si no se puede compartir
porque es el secreto
de cada uno


26 Oct 14

@AENEAS , gracias,  La media de 30 semanas de Wenstein, o la
ponderada de los seguidores me parece que serían fantásticas para eso,
pero no busco el más fino , porque me tendría todo el día cuestionando
el método, por las salidas tempranas y/o falsas y las entradas
tardías, busco el que obtenga demostradamente mayor retorno que seguir
el índice , pero sin cuestionar el método en si mismo. No vaya a ser
como las alarmas ultrasensibles, que cuando de verdad han entrado los
cacos, ya nadie les hace caso por se piensa que otra vez ha sido una mosca.


Hace poco vi que @fecoca cambió el criterio de su sistema de alerta
de FI Bestinver haciéndolo más eficiente, pero no se realmente que fue
lo que introdujo como filtro o novedad en su método PLUS, frente al anterior.


@augur , me he leído el artículo que planteaste , y es como la
antesala del metodo de @fabala , pero busco algo más sencillito como
decía arriba, y sólo para moverme a partir de ahora entre Eurostoxx50,
Sp500 y cash. Son majaderías mias, pero intuyo que ha llegado la hora
del Plan X de Draghi y gobiernos en Europa frente a una, intuyo, mayor
lateralidad del USA sin los estímulos.


Gracias por la ayuda.


 


 


 


26 Oct 14

@hdsprngr creo recordar que el artículo que nos han regalado dice que
se pueden optimizar las medias para cada activo. Lo cual se puede
hacer sea por sistema sea por observación empírica, ya que hablas de
pocos activos, Lo que es evidente es que cada activo -no tanto los
índices y mucho más las acciones individuales- tiene "su
media" ( hablaremos más adelante de ello)


Fabala Currante de los mercados

26 Oct 14

@AENEAS, ningún problema porqué ya lo he comentado en la metodología
href="http://www.unience.com/blogs-financieros/Fabala/cartera_etfs_momento_test_historico">del
test historico 


Es el ROC (Rate of Change) de 5 meses ponderados.


No me pidas la ponderación  porqué no te la voy a decir ;-) . No
porqué sea un secreto sino porqué,es muy poco significativa.  Por lo
que he leido, cambiando el periodo de observación dentro del rango 3 /
12 meses los resultados pueden cambiar pero de forma bastante pequeña. 


No he hecho esta prueba con mi cartera, y me he fiado de los estudios
mucho mas sofisticados del mio para considerar que el periodo de
observacion no es un parametro clave, dentro de unos limites,  y he
fijado un periodo arbitrariamente y lo mantengo.



Ya sabes, el riesgo de optimización en estas cosas es muy
elevado.  


 


26 Oct 14

@Fabala gracias por la confirmación ;;-)