SISTEMAS AUTOMÁTICOS

Mis Filtros Quant para intentar buscar Good Values at a Fair Price


Escrito 15 Dec 15

 

Como dicen los grandes WB y CM más vale encontrar Good Values at a Fair Price que Fair Values at a Good Price. De forma resumida explico a continuación lo que yo hago para intentar encontrarlos:

  1. Acciones USA
     
    1. Filtro en Finviz o en Google Finance por el/los criterio/s deseados.
      Imprimo ficha resumen de Finviz para ir anotando resultados siguientes filtros y tener una imagen global de la empresa.
      Descarto empresas con recursos propios inferiores al 40%, ROE inferior al 10%, ROA o Profit Margin inferiores al 5%, PER superior a 25-30, PEG superior a 2, crecimientos EPS próximos años negativos, Capitalización o ventas inferiores a 600-800 millones, Payout superior al 60%, Retornos o márgenes negativos, empresas en pérdidas, Quick o Current Ratios inferiores a 0,5

       
    2. En GuruFocus verifico los siguientes Scores: AltmanZ, BeneishM y PietroskiF.
      Descartar inmediatamente si cualquiera de los dos primeros no los pasa.

       
    3. En GuruFocus compruebo Graham Number, Intrinsic Value Projected FCF y Peter Lynch Fair Value.
      Si cotización actual muy por encima de los tres descartar.

       
    4. Compruebo en Yahoo Finance que todos los ratios se correspondan con los que hasta el momento he ido anotando en la hoja impresa.
      En cualquier discrepancia de ratios siempre tomo el peor y, si aún siendo el peor es suficientemente bueno sigo adelante, sino descarto.

       
    5. Verifico en Yahoo Finance el EV/EBITDA.
      Descarto empresas en las que este ratio sea superior a 14-15. En general las que selecciono suelen estar por debajo de 10.

       
    6. Verifico posición competitiva de la compañía versus otras empresas del sector, a través de Google Finance y FTMarkets.
      Busco que en todos los ratios comparables la empresa analizada esté entre las tres primeras de su sector. A modo de análisis cualitativo leo el descriptivo de cada empresa e intento comprender qué es lo que hace y si creo que puede mantener su ventaja competitiva, su “moat”, si es pequeña-mediana intentar captar si es susceptible de una opa, etc…

       
    7. Hago mis propios cálculos del valor objetivo fundamental de la empresa y lo comparo con el resto de target prices que he ido recopilando.
       
    8. Este punto es más de análisis técnico cuantitativo y momentum, sobre el que volveré a profundizar en próximos artículos. Abro el gráfico a 2 días y 1 semana y analizo su tendencia y oscilaciones. Con mis indicadores reflexiono sobre qué posibles puntos de entrada podría tener. Planifico compras que en general estén por debajo del precio objetivo como mínimo del 10% si es una acción muy alcista, aunque idealmente busco entradas 15-20-25% por debajo.
      En caso de duda descarto.
    9. Hasta aquí todo en webs de acceso libre y gratuito al alcance todo el mundo.
       
    10. A partir de aquí normalmente afino aún más en Bloomberg algunos datos adicionales, sobre todo perspectivas de ventas, Ebitda y beneficios para próximos años y analizando la trayectoria global desde el pasado al futuro. Más los cálculos particularizados de los distintos Score.
      En caso de duda descarto.


       
  2. Acciones EUROPA
     
    1. Los tres primeros filtros anteriores no están disponibles para empresas europeas. Por tanto acudo al FTMarkets y filtro al máximo posible por los mismos criterios explicados arriba para las empresas Usa.
    2. Resto de filtros igual que los anteriores para acciones USA.

 

Evidentemente, estos filtros no son garantía de éxito, pero al menos intentan minimizar las pérdidas todo lo posible, mediante la inversión en buenas empresas, con las que si me equivoco en la entrada discrecional que he explicado, al menos pienso que sus fundamentales le pueden hacer recuperar.

Un problema de esta filosofía de actuación es que difícilmente se está 100% invertido, por lo que sigo trabajando en un triple escenario objetivo a fin de conseguir mayor exposición sin incurrir en pérdidas:

  1. entradas discrecionales según explicado
  2. entradas a través de sistemas automáticos de tendencia y momento en espacios temporales de 1 día, 2 días y 1 semana y
  3. entradas a través de sistemas automáticos en movimientos más especulativos de 1 día y 120 minutos

Comentarios (11)

16 Dec 15

Gracias por leerme @mapedit y maravilloso que pueda complementar tus
magníficos análisis


16 Dec 15

@AENEAS


De entre todos los filtros...creo que no sabria cual es el que me ha
gustado mas pero si tuviera que eleir uno, por prudencia creo seria el
punto 2 y por expectativas el 3.


Esta forma de trabajar ademas de llevar una metodología aprendida
despues de haber cometido muchos errores,imagino, me parece una
autentica joya. Muchas gracias
por compartir tus conocimientos @AENEAS.


Ahora entiendo aquello que me comentabas acerca de las primeras
posiciones del fondo de merryl lynch.


Un cordial saludo.


16 Dec 15

Creo que para empresas de tipo industral seria interesante añadir o
complementar el análisis con la siguiente información , o añadirle
otro filtro mas:


-en que países están metidos sus activos (inflación, aranceles, tipos
de cambio, afectan un montón aquí)


- estudio de su order backlog.( tener un track-record ...sector ) 

 

Saludos.

16 Dec 15

Gracias por comentar @Nkempes un placer si sirve un poco de ayuda


24 Jan 16

Por gentileza de @arturop añado web stock2own.com para comprobar
Value Price y Graham Number. Sirve tanto para valores USA como europeos


scribe "Comprar un banco es como comprar un fondo de renta fija": Iván Martín

8 Mar 16

@AENEAS, quería preguntar tu opinión sobre unas acciones sobre las
que leí en un artículo, hace pocas semanas, de href="http://investorplace.com/">investorplace, concretamente
este: href="http://investorplace.com/2016/02/7-big-upside-value-stocks-to-buy/view-all/#.Vt4ApdA_tqR">7
Big-Upside Value Stocks to Buy That NOBODY Talks About
.


Te sigo porque me gusta tu espíritu ecléctico, que tanto se nutre del
AF como del AT, y aunque yo para el análisis fundamental soy un
zoquete, prefiero leer tus artículos sobre el tema que a lo mejor los
de otros usuarios quizá más específicamete preparados, porque al menos
en los tuyos se nota que procuras hacerlos accesibles a cualquier lector.


Este inciso es para que sepas disculpar la superficialidad o falta de
criterio que sin duda delatará el hecho de que me fije en unas
acciones a partir de unos pocos ratios y me atreva a preguntarte sólo
por eso si a tu juicio son auténticas gangas.


De las 7 que se citan en el artículo, hay 3 que descarto porque no
pasan (o no hay datos en Gurufocus, que es donde lo miro) el Altman
Z-Score y/o el Beneish M-Score.


Las otras 4 son:



CALM



DDS



PAG



DST (si bien, para
esa no hay datos del Beneish M-Score)


Menos DST, las otras 3 están dando señal de compra con tu indicador
MtumTen, una con las 3 medias subiendo, DDS:


 




 


¿Qué te parecen? ¿Tenías ya alguna controlada en tus radares?


 


8 Mar 16

@scribe gracias por comentar y por los piropos ;-)



DST si no hay datos del Beneish ya ni me la miro (es
lo que tienen los filtros Quant, o pasan o no pasan, y como hay muchas
acciones que sí los pasan prefiero equivocarme en al menos las a
priori mejores acciones)



PAG no pasa mis filtros, en este caso si miras Finviz
verás que el Profit Margin es de sólo 2,10% (en DDS explico más sobre
este punto) y la deuda es 2,61+0,70 = 3,31 suma de Debt/Eq + LT
debt/Eq... para calcular cuanto representa sobre total balance hacemos
3,31/(3,31+1) = 3,31/4,31 = 0,768 es decir que el total deuda es un
76,8% del balance y consecuentemente los recursos propios, el equity,
son sólo del 23,2% cuando mi filtro les pide un mínimo del 40%



DDS personalmente no me acaba de convencer pues el
Profit Margin es del 4,00% y para que pase mis filtros les pido un
mínimo del 5% salvo raras excepciones de empresas que superen de largo
todo el resto de filtros o casos muy puntuales como podría ser Wells
Fargo único banco en mi radar GARP.


DDS es un retailer y difícilmente los retailers pueden tener márgenes
superiores. Aún recuerdo una reunión de mis tiempos de empresario
cuando, en una presentación de una enorme empresa informática a un
enorme retailer, se comentaba los buenos números de profit y el
retailer le contestó que iban a presionarle aún más en los precios
de lo que le vendían porque ellos con un profit de aprox el 2%
ganaban mucho dinero y que por tanto la empresa informática iba a
tener que revisar sus costes de estructura
. Anécdotas al
margen, el profit margin es clave si hacemos un pequeño análisis de
"sensibilidad". Con un 4% de profit... ¿what if? bajan las
ventas un 1% y/o suben los costes un 1%?? Podemos jugar con los
números como queramos, pero lo evidente es que es muy fácil pasar del
4% al 2% de profit y en ese caso el EPS se va la mitad, es decir el
PER se multiplica por dos como si nada. No sé si me explico, pero
profits tan bajos los descarto para mi radar GARP.



CALM ésta la has acertado, desde hace tiempo en mi
radar GARP, y he estado comprado desde aproximadamente 47 o 47 y algo
hasta +-54 que me saltó el Stop Profit. ¿Siendo GARP por qué le puse
un Stop? ¿Es que llegó a su precio objetivo y ya está cara? Pues no
exactamente, sigue siendo una magnífica compañía, líder en su sector,
primera empresa USA de "huevos de cáscara", con un gran
porcentaje de ecológicos. Un producto básico, pero... hay dos aspectos
que me han hecho ponerla en cuarentena. El primero es la volatilidad
de su cotización (si miras en Finviz verás que es de alrededor del 5%)
y éso hace que en un plis plas ganes o pierdas mucho. Lo segundo es
que es muy cíclica y requiere inversiones CAPEX elevadas para seguir
manteniendo su expansión. No sé aún que haré con ella, si la mantendré
en radar GARP o la pasaré a radar Momentum para operarla sólo con
sistemas automáticos. Tengo que estudiármelo más.


Confío haberte ayudado un poco. Sigo con mis cálculos que tengo todos
los ordenadores a tope de trabajo con sus iteraciones de sistemas automáticos.;-)


3 Apr 16

Hola @aeneas, lo primero agradecerte tus aportaciones, muy
instructivas y todoterreno, entre tu y "@fabala con el momentum
me tenéis loco


Estoy intentado montarme un screener que combine fundamentales y algo
de momentum, y he llegado hasta estos criterios, 


Tu radar garp se basa en estos criterios bombinado con un screener
como el que explicaste en esta entrada?


https://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/ampliacion_articulo_semana_pasada_sobre_screeners_como_me_he_construido_una_tabla_muy_amplia


Seguro que lo has explicado en alguna entrada o comentario, pero no
he sabido verlo


3 Apr 16

@finanzasmania gracias por comentar y confío te sea de ayuda más que
volverte loco ;-)


Sintetizando, llamo radar a una tabla de valores (sean acciones o ETF).


El primer paso es seleccionar esos valores. Para ello uso los
criterios expuestos en este mismo artículo y los de este otro https://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/una_aproximacion_muy_muy_sencilla_a_como_calcular_el_valor_de_una_accion_y_apple


Los mejores de mi selección (sea por fundamentales, porque los
considere Value o GARP Gowth at a Reasonable Price) los incluyo en la
tabla radar GARP. Los que no pasan algún criterio, pero considero
que pueden tener su momento en alguna u otra circunstancia los paso a
la tabla radar Momentum (el artículo que mencionas en tu comentario
explicaba como había hecho esa macrotabla con 839 activos)


El segundo paso es cómo opero yo (que otras personas pueden tener
otros criterios mejores).


Con los activos del Radar GARP combino compras discrecionales,
momentum y sistemas automáticos. Con los activos del Radar Momentum no
hago compras discrecionales sino sólo momentum y sistemas automáticos.


Compras discrecionales cuando creo que un activo está barato. Las he
comentado varias veces, ejemplos puedes encontrar mayor infomación href="http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/la_cartera_ante_posibles_escenarios_si_esto_rebota_o_cae_mas">aquí,
o aquí 


Momentum puedes encontrar ejemplos e información href="http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/senal_semaforo_mtumten_combinacion_de_momentum_y_tendencia_semanal">aquí
o href="http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/momentum_tendencia_spy_y_edv_y_otras_posibles_estrategias_de_pares">aquí
o href="http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/spy_y_edv_buyhold_avg_costing_o_momentum">aquí
o href="http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/sistemas_automaticos/tendrian_uds_esta_empresa_en_su_cartera">aquí
o aquí


Respecto sistemas automáticos te sugiero hacer una lectura ni que sea
en diagonal de los primeros artículos de este mismo grupo sistemas
automaticos. En realdad tengo material pre-escrito para 20 artículos
más, ya iré publicando pero me falta tiempo sorry


Y un ejemplo que creo ayuda... NETFLIX no cumple con mis criterios
para radar GARP pero sí está en radar Momentum y tiene un sistema
automático en marcha que pej hizo esta buena entrada... desde 60 a 100...




Si ya sé qu en lugar de 100 debía haber salido en 125 o 130 jajaj...
por eso sigo dedicando tantas horas de trabajo a sistemas automáticos
porque admiten todo tipo de estrategias complementarias. Pero bueno un
casi 70% de rentabilidad tampoco está mal del todo


 


4 Apr 16

@aeneas  Muchas gracias por tus aclaraciones, estoy ávido de
leer esos 20 artículos que tienes en cola