Año positivo para el universo de gestión activa española
Cerramos un año 2017 muy positivo para los mercados financieros gracias a la mejora del entorno macroeconómico a nivel global, la revisión al alza de las perspectivas para los próximos años y una reducción en la percepción del riesgo geopolítico. Además, la volatilidad de los mercados, entendida como una de las medidas de riesgo más populares, ha permanecido en niveles mínimos históricos.
El índice mundial de renta variable terminó el ejercicio con una subida del 16,27% en moneda local, aunque para los inversores en euros la rentabilidad del índice se quedó en un 5,50%, debido a la fortaleza del euro frente a la mayoría de divisas. A nivel sectorial, en renta variable global, las buenas perspectivas económicas generaron un mejor comportamiento de los sectores growth frente al value y provocaron grandes diferencias de rentabilidad entre sectores. Así, con el cierre anual en moneda local, destacaban positivamente tecnología (+35,42%) y materiales (+19,54%), mientras que telecomunicaciones (-2,22%) y energía (-1,64%) se han llevado la peor parte.
Por regiones, Estados Unidos y los mercados emergentes destacaron por encima del resto, ofreciendo rentabilidades de entre el 20 y el 30% (medidas en dólares). Uno de los índices más rentables del año fue el Nasdaq 100, que obtuvo una subida del 31,52% en dólares.
En Europa, el índice Euro Stoxx 50 subió un 6,49%, gracias al impulso del sector tecnológico (+19,0%) y del sector industrial (+16,42%). Por países, las bolsas en Italia y Alemania fueron las que tuvieron un mejor comportamiento relativo. En España, a pesar de una primera mitad de año muy positiva, las tensiones políticas en Cataluña pasaron factura al selectivo español, aunque, finalmente, logró cerrar 2017 con una rentabilidad del 7,40%.
En renta fija hemos visto resultados positivos, con los activos de riesgo teniendo un mejor comportamiento relativo. En cuanto a los bonos de gobierno, uno de los movimientos más interesantes que pudimos observar durante 2017, fue el aplanamiento de la curva de tipos de interés en Estados Unidos. De esta manera, el bono estadounidense a 10 años permaneció en la zona del 2,40%, mientras que el bono a 2 años cerró el ejercicio en el 1,88%. Por su parte, el bono alemán a 10 años tuvo un ligero repunte, pasando del 0,20% de comienzos de 2016, al 0,44% con el que finalizó 2017. La deuda high yield y la deuda emergente fueron los activos que tuvieron un mejor comportamiento, con rentabilidades cercanas al 10%.
Universo Smart-ISH
En el universo de gestores, los resultados obtenidos en 2017 han sido, en general, positivos para la mayoría de los productos. Así, con las mejores rentabilidades destaca el Merchfondo de Jose Maria Aymami, con una rentabilidad de 28,3%. Le sigue Algar Global Fund, de Jean Claude Felguera y Walter Scherk, con un 27,1% y completa el ranking el Santander Small Caps España FI, de María Dolores Solana, con un 26,2%.
Si ponemos el foco en el mes de diciembre, destaca positivamente la Sicav de Marc Batlle, Elcano Sicav, con una revalorización del 8,03%, gracias a algunas de sus principales apuestas como Vallourec, Babcock & Wilcox y Diamon Offshore, con subidas del 10,95%, 19% y 4,63%, respectivamente. Durante el último mes del año, también ha sido relevante el comportamiento del fondo de Francisco García Paramés, Cobas Selección, que se ha revalorizado un 5,40%. A esta buena rentabilidad ha contribuido Arytza, una de sus principales apuestas, que cerró el mes con ganancias del 17,50% en el mes y su buen stock picking.
Por el lado negativo destacan los dos fondos de Bankia, el Bankia Fonduxo, perjudicado principalmente por su apuesta en Unicredit (-7,81% en el mes), y el Bankia Bolsa Española FI, que tiene sus principales posiciones en el sector financiero.
En diciembre hemos incluido cuatro nuevos fondos al universo de gestores. Uno de ellos es el Ibercaja Small Caps, gestionado por Pedro Lacambra Prieto. Se trata de un fondo de small caps europeas, con una filosofía value más trend y stock picking puro, que busca buenos negocios a precios razonables. Exige un retorno mínimo del 30%.
Otra de las nuevas incorporaciones ha sido el Caja Ingenieros Iberian Equity, gestionado por Dídac Pérez. Es un fondo de renta variable española, con una inversión basada en fundamentales y alejada del momento del mercado. Se focaliza en los modelos de negocio y sus ventajas competitivas y aplican, además, una distribución de pesos poco concentrada y baja rotación de cartera.
También hemos incluido el Fidentiis Tordesillas- European Financial Opportunities. Se trata, como su nombre indica, de un fondo que se centra en el sector financiero europeo, a través del análisis fundamental, dando al inversor la posibilidad de invertir en toda su estructura de capital dependiendo del ciclo. El gestor es Luis Peña.
Y, por último, el Acacia Reinverplus Europa FI, gestionado por Miguel Roqueiro. Es un fondo de renta variable europea, con una visión top down. Ha creado un sistema propio de análisis sistemático de los datos fundamentales de las compañías para, posteriormente, seleccionar aquellas que cumplan ciertos requisitos (factores).
Puedes consultar los resultados del universo de gestores Smart-ISH en este PDF
