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Calidad a precios razonables para una cartera a largo plazo
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Calidad a precios razonables para una cartera a largo plazo

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Tikehau Equity Selection: Calidad a precios razonables para una cartera a largo plazo

Tikehau Equity Selection es un fondo de renta variable global que se rige por una filosofía a largo plazo consistente en invertir en buenos negocios o negocios de calidad a precios razonables. Nuestro proceso de selección incluye un análisis profundo y riguroso de cada compañía, así como del momento de mercado tomando como referencia un horizonte temporal a largo plazo. El fondo está gestionado de un modo discrecional a través de la selección de compañías dentro de todos los sectores y geografías.

Bajo nuestro punto de vista, predecir las condiciones macroeconómicas y de mercado es muy complejo y nos atrevemos a decir que hacerlo de forma de consistente y precisa es prácticamente ilusorio. En la primera de las gráficas que mostramos se encuentran las predicciones de los analistas sobre los resultados de las compañías en el S&P500 (BPA – Beneficio por Acción). Como se puede observar en las distintas líneas de colores, durante los últimos 15 años los niveles que se han ido anticipando han resultado erróneos.
 

Una cartera concentrada compuesta por compañías de calidad a precios razonables.

Con esta premisa sobre la predictibilidad del mercado, nuestro foco se centra en identificar compañías con sólidos modelos de negocio y una sensibilidad menor a los ciclos económicos y los factores exógenos. A este tipo de compañías las definimos como compañías de calidad. Por tanto, nuestra filosofía de inversión consiste en identificar este tipo de negocios dentro de nuestro universo de inversión (principalmente Europa y EEUU) y mantener una cartera concentrada, pero diversificada en nombres de alta convicción que cuentan con una valoración que entendemos razonable y que, por tanto, pueda lograr retornos atractivos en el largo plazo.

Como podemos observar en el gráfico superior, en primer lugar, el equipo gestor filtra el mercado de renta variable a través de una serie de indicadores cuantitativos (ROCE -retorno sobre capital empleado-, márgenes elevados, niveles bajos de apalancamiento y generación sostenible de flujos de caja) y cualitativos o fundamentales (barreras de entrada, fuentes de crecimiento, modelos de negocio sólidos y una dirección y gobernanza de máxima calidad) para reducir el universo accionable a unas 70 compañías. 

A partir de ahí, los gestores elaboran modelos financieros propios para comprender perfectamente la fuente de creación de valor de cada compañía y determinar su valoración adecuada, invirtiendo en unos 20-25 nombres con el objetivo de construir una cartera que maximice el binomio retorno riesgo a largo plazo.

La cartera de Tikehau Equity Selection.

El resultado de este riguroso proceso de selección es una cartera que cuenta con unas características que consideramos óptimas para maximizar el binomio retorno/riesgo en el largo plazo. En ese sentido, los fundamentales de las compañías en cartera (ROCE, margen bruto, beneficio operativo y deuda) son sensiblemente mejores que los de los índices de nuestro universo de inversión, mientras que la valoración está en línea con el índice europeo (€Stoxx 600 ex-financials) y en torno a un 40% por debajo del índice norteamericano (S&P500 ex-financials).

Expertise de Tikehau Capital en renta variable y enfoque ESG.

Tikehau Equity Selection está gestionado por un equipo de 5 profesionales basados en París, Nueva York y Londres, con un sólido track-record en gestión. La presencia local de cada uno de ellos fortalece la cobertura y análisis de las distintas oportunidades de inversión. Por su parte, el equipo de inversión es responsable de llevar a cabo no solo el análisis financiero, sino también todos los aspectos extra-financieros apoyándose en la plataforma interna de ESG de Tikehau Capital. De hecho, en vez de considerar las características ambientales, sociales y de gobernanza como una restricción a la hora de tomar decisiones, creemos que supone refuerza nuestro enfoque de inversión, además de que en la mayoría de los casos supone aplicar simplemente el sentido común.

Tikehau Equity Selection, al igual que el resto de las estrategias cotizadas de Tikehau Capital cuenta con la etiqueta Lux ESG Flag obtenida gracias a nuestro proceso de inversión. Además, está clasificado como artículo 8 de acuerdo con la normativa SFDR y cuenta con un objetivo de intensidad de carbono consistente en batir en un 20% al índice MSCI World 100% Hedged to EUR Net Total Return Index.

En resumen, ¿qué podemos esperar de la cartera de Tikehau Equity Selection?

1. Alta Calidad: entendemos como negocios de calidad aquellos que son capaces de ofrecer fuentes de crecimiento y generación de retornos predecibles protegidos por fuertes barreras de entrada, con apalancamientos limitados y poca sensibilidad al ciclo económico.

2. Valoraciones Razonables: seguimos un enfoque altamente disciplinado para la valoración de compañías a través del cual solo invertimos en compañías que coticen en niveles suficientemente atractivos para generar retornos sólidos en el largo plazo.

3. Concentración y Diversificación: además de la convicción en nuestras inversiones y la selectividad en la valoración, nuestra cartera tiende a ser concentrada con entre 20-25 valores distribuidos en distintas geografías y sectores. 
 

Documentación & Clases

Clase Retail (FR0012127389): comisión de gestión 1.8% / mínimo €100
- Clase Limpia (FR0013314796): comisión de gestión 1.2% / mínimo €100

- Enlace al último reporting mensual (abril)
 

ADVERTENCIA:
Este artículo está preparado por motivos de comercialización y discusión de ideas de inversión y no cumple con los requerimientos estatutarios de imparcialidad en el análisis financiero. El artículo ha sido confeccionado por TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT SAS, autorizado por el Autorité des Marchés Financiers ("AMF") como gestora de fondos de inversión bajo el número GP-07000006 y/o sus afiliados (“Tikehau Capital”). La información referida a rendimientos no es indicativa de resultados futuros y no existe ninguna garantía de que los objetivos del fondo se cumplan. Invertir en un fondo es especulativo e implica la asunción de riesgos de pérdida de capital.

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