Actualizamos nuestro escenario para los bancos europeos
Entrevista completa a Thibault Douard, gestor del fondo Tikehau Subfin [5 Estrellas Morningstar]
1. Visión sobre los mercados de renta fija.
Desglosamos las expectativas sobre la acción de los bancos centrales ante el avance de la inflación, así como, la incertidumbre que aporta el conflicto Rusia/Ucrania.
- La deuda subordinada ha mantenido un rendimiento inferior al sector corporativo desde comienzo de año.
- Los datos sobre la calidad de los activos por el momento han sido tranquilizadores.
- El colchón de capital de capital acumulado durante los últimos dos años, ofrece cierto margen de maniobra.
- Capitalización de los bancos:
- Potencial impacto del conflicto Rusia/Ucrania:
2. Posicionamiento en el actual escenario.
Somos positivos en instrumentos AT1 situados en la parte central de la curva, es decir, con duración limitada y determinados periféricos Tier 2 con diferenciales atractivos y potencial para la revalorización dados determinados catalizadores.
Por su parte, hemos preferido invertir en bancos sin exposición o con una exposición limitada a Rusia y nos gustan los bancos nacionales españoles e irlandeses puesto que han hecho un buen trabajo poniendo en orden su balance y mejorando sus métricas de solvencia.
TSF es un fondo especializado en inversión en instrumentos subordinados (Legacy, AT1, Tier 2 y subordinadas de aseguradoras) principalmente en Europa. A través de un enfoque de inversión de convicción, basado en análisis fundamental, el objetivo del fondo es superar en 100pbs al índice BoAML Euro 3-5, tratando de mantener el mejor retorno ajustado al riesgo que ofrece el asset class.
El fondo destaca por su flexibilidad en la asignación de sus posiciones que le permite buscar un perfil más balanceado tratando de suavizar los vaivenes de la clase de activo. Además, cuenta con track-record desde 2011 y está calificado como 5 estrellas Morningstar.
Clases & Documentación
- Clase Retail (LU1585264176): comisión de gestión 1.5% / mínimo €1.000
- Clase Limpia (LU1805016570): comisión de gestión 0.6% / mínimo €100
- Enlace al último comentario mensual del fondo (marzo)
ADVERTENCIA:
Este artículo está preparado por motivos de comercialización y discusión de ideas de inversión y no cumple con los requerimientos estatutarios de imparcialidad en el análisis financiero. El artículo ha sido confeccionado por TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT SAS, autorizado por el Autorité des Marchés Financiers ("AMF") como gestora de fondos de inversión bajo el número GP-07000006 y/o sus afiliados (“Tikehau Capital”). La información referida a rendimientos no es indicativa de resultados futuros y no existe ninguna garantía de que los objetivos del fondo se cumplan. Invertir en un fondo es especulativo e implica la asunción de riesgos de pérdida de capital.
