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REITs: los resultados de las empresas inmobiliarias cumplieron las expectativas
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REITs: los resultados de las empresas inmobiliarias cumplieron las expectativas

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Laurent Saint Aubin, gestor del fondo Sofidy Sélection 1, comenta su rendimiento 

Sofidy Sélection 1 es un fondo de renta variable europea que invierte en empresas inmobiliarias cotizadas que operan principalmente en Europa continental y en actores que consideramos capaces de ofrecer un rendimiento financiero sostenible y creciente (sin garantía). El objetivo del fondo es llevar a cabo una gestión discrecional para superar, mediante la exposición a acciones inmobiliarias de la Unión Europea, el índice de referencia FTSE EPRA / NAREIT Euro Zone Capped. Cuenta con la etiqueta ISR (Intelligence, Surveillance, y Reconnaissance en inglés) que refleja el compromiso con una estrategia de inversión y gestión responsable. Esta etiqueta certifica que los criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) se tienen en cuenta a todos los niveles y para todos los activos de la cartera.

Nota del gestor:

El mes pasado afirmamos que las empresas inmobiliarias cotizadas estaban sobrevaloradas. Creíamos que la situación mejoraría en términos relativos en comparación con otros sectores del mercado de renta variable gracias al inicio de las publicaciones de resultados del primer semestre, y en términos absolutos una vez que el mercado se convenciera de que la inflación se moderaría. Así ha sucedido el mes pasado, con una recuperación del 10,2% del índice de Real Estate, superior a la de los índices generales del mercado (STOXX 600: +7,8%). En general, los resultados de las empresas inmobiliarias cumplieron las expectativas, tanto en lo que respecta al crecimiento de los alquileres como a la resistencia del valor de los activos, sobre todo en lo que respecta a los segmentos de oficinas y comercio minorista en Europa Occidental. La única excepción fue nuestro sector residencial alemán, infraponderado (12,6% del fondo frente al 26,4% del índice de referencia), que se ve afectado por unos niveles de endeudamiento excesivos, una futura contracción de los márgenes de explotación y unas valoraciones reducidas. En los próximos meses, en un contexto de fuerte desaceleración económica en Europa, seguimos convencidos de que los márgenes de las empresas disminuirán y las estimaciones de los analistas siguen siendo demasiado elevadas. En este entorno, es importante dar prioridad a las acciones defensivas que ofrecen unos dividendos altos, que son característicos de las inmobiliarias cotizadas.

En cuanto a la exposición seguimos impulsando las empresas inmobiliarias de salud (Aedifica) y de comercio de proximidad (Mercialys, Hamborner, Retail Estate). Realizamos arbitrajes en el área residencial (Kojamo y TAG Immobilien compradas, LEG Immobilien vendida) y logística (WDP comprada, VGP vendida), manteniendo nuestra subexposición. Hemos reducido nuestra sobreexposición a Merlin properties, empresa inmobiliaria española diversificada. El perfil de riesgo ESG del fondo mejoró el mes pasado, situándose en un 37% frente al 39% del mes anterior, debido a la retirada de la línea Deutsche Euroshop de la cartera.

Advertencia:
Documento no contractual. Las rentabilidades pasadas no garantizan las rentabilidades futuras del OPCVM (OICVM inmobiliario). Las rentabilidades no son constantes en el tiempo. Como todo OICVM inmobiliario, este fondo está expuesto principalmente al riesgo asociado a los mercados de renta variable, a la pérdida de capital, a la gestión discrecional, a los tipos de cambio y a la liquidez. Dado que el FCP invierte en un sector, también está sujeto a los riesgos sectoriales. Los detalles de estos riesgos se describen en el documento de datos fundamentales para el inversor y en el folleto del fondo. El presente documento ha sido elaborado por SOFIDY con fines exclusivamente informativos. No constituye en modo alguno una oferta de venta o una solicitud de compra, inversión o arbitraje. SOFIDY considera que los datos y las cifras son exactos y fiables a fecha de 29/07/2022. SOFIDY no se responsabiliza de las decisiones tomadas sobre la base de esta información. SOFIDY se reserva el derecho de modificar la información presentada en este documento en cualquier momento, sin previo aviso. Las características, el perfil de riesgo y rentabilidad y las comisiones relativas a la inversión en la SOFIDY Sélection 1 OPCVM se describen en el documento de datos fundamentales para el inversor. El documento de datos fundamentales para el inversor, el folleto y los documentos periódicos estarán disponibles previa solicitud a la SOFIDY. Debe familiarizarse con el documento de datos fundamentales para el inversor, que se le entregará antes de la suscripción.
 

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