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Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

"No entiendo de suelos, yo diría que no hay"


Escrito 24 Oct 08
El pasado mes de julio, cuando yo todavía trabajaba en elEconomista, realizamos una encuesta entre numerosos analistas y gestores preguntando dónde podría estar el suelo de los mercados en verano. La mayoría de opiniones estuvieron en la zona de 10.700 y 11.000 puntos, con unos más cercanos y otros más lejanos a esa cifra. Pero hubo una respuesta muy particular. Tan peculiar y especial que no la pude incluir en el gráfico que hicimos con los niveles que estimaba cada experto. Fue la de Álvaro Arístegui, de Interdín , que dijo esto: ??No entiendo de suelos, yo diría que no hay. En2003 llegamos a 5.500 puntos... ¿Por qué no ahora si el tema es mucho peor, con burbuja inmobiliaria y crediticia, sobrevaloración de activos, desaceleracion económica, paro, inflación, etc.??, se preguntaba. Hoy, con el Ibex habiendo llegado a perforar los 8.000 puntos durante algunos momentos de la sesión, las divisas alocadas y con los futuros americanos cayendo el máximo permitido me han venido a la mente aquellas palabras de Arístegui. Y ha sido por dos razones: primero, por su evidente acierto en el diagnóstico. Su visión es la que más se ha acercado a la realidad. Y segundo, por la frase del principio de la cita que os he copiado, la que he llevado al titular de este post. "No entiendo de suelos, yo diría que no hay". ¿Pero por qué los buscamos? Yo creo que es una necesidad del ser humano ante la inmensidad del mundo: lo vemos tan complejo e inabarcable que necesitamos fijarnos referencias para no sentirnos perdidos. Es como cuando llegas a una gran ciudad y sientes la urgencia de identificar calles o edificios que te sirvan como referencia . El pasado martes yo razoné 10 argumentos para pensar que ya estabamos tocando suelo , pero desde entonces el mercado ha caído casi otro 15 por ciento más. Y no sólo yo, también cité en aquel post a gente que lo ha hecho tan bien durante las caídas como Bolságora y que también empezaba a ver tierra firme para un posible rebote. Mi conclusión: quizá no estemos en la mejor época para hacer razonamientos, quizá cada vez que razonamos en un mercado tan roto como éste, cada vez que le intentemos buscar un suelo, quedaremos en evidencia. Y sólo sabremos si aquello era un suelo mucho tiempo después. Mientras tanto, quizá nos engañamos con lo que Nassim Taleb llama "falacia narrativa" .

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