(Advisor)

ESPAÑA.

Mirabaud dice que Bestinver vale 530 millones


Escrito 8 Feb 14

No se suelen ver valoraciones de gestoras de fondos, pero Mirabaud lo hace al analizar por completo las divisiones de Acciona. Dice que Bestinver vale 530 millones de euros, después de haber mejorado su valoración en 126 millones y que aporta el 8% del Ebitda de su matriz Acciona, unos 75 millones de euros.

En 2012 presentó unos ingresos de 83 millones, de los que 58 fueron beneficio neto, un ratio de rentabilidad  sobre ingresos del 70%. la gestora de fondos de Santander, que maneja 140.000 millones de euros en total, anunció el año pasado la entrada de unos socios y valoraba la gestora en 2000 millones. Acciona gestiona 9000.

 Parece que existen muchos intangibles, como la calidad del equipo gestor que valen mas que la marca Santander. 530 millones equivaldrían a un PER de 9,1 veces, algo que está en línea con otras empresas financieras.

¿Estáis de acuerdo con dicha valoración?

Comentarios (12)

JaGon En Unience por afición y por incrementar mi patrimonio

8 Feb 14

Algunos datos comparativos adicionales, cogidos del mismo artículo,
para ver la magnitud:


"El pasado año se vendió  href="http://vozpopuli.com/economia-y-finanzas/34062-banca-march-paga-manana-al-contado-los-217-millones-por-inversis-banco"
target="_blank">Inversis por un precio de 225 millones de euros.
La entidad tenía ficha bancaria; era sociedad de valores y gestora de
fondos, tenía red comercial y una importante plataforma tecnológica. 


La mayor venta de la historia de una entidad financiera no bancaria
en España ha sido AB Asesores, colocada a Morgan Stanley por 300
millones de dólares. 


En su día, Banco Sabadell compró el Banco Urquijo por 760 millones de
euros. "


8 Feb 14

Yo, como Esteban. Para mí y mi familia vale mucho, mucho...Saludos.


JaGon En Unience por afición y por incrementar mi patrimonio

8 Feb 14

Por cierto, que para mí como gestora también valen mucho, que no
parezca lo contrario, en mi cartera Bestinfond es la mayor posición
con diferencia.


Pero comparo el dato por ejemplo con una ex-empresa de servicios de
valor en la que trabajé, que opera en más de 10 países, tiene más de
10,000 trabajadores cualificados, una deuda a largo plazo de varios
millones, y una facturación de algo más de 500 millones de euros
anuales, y que recientemente se ha vendido más o menos por la cifra en
la que se valora Bestinver.  Y desde luego no genera los
beneficios que genera Bestinver.


Es muy llamativo para mí como se puede generar tanto valor con tan
pocos recursos.


Que sigan así por muchos años, y que nosotros lo veamos y lo
disfrutemos ...


arturop https://foro.masdividendos.com/

8 Feb 14

Normalmente por lo que yo he visto las gestoras no se valoran por PER
o múltiplos de EBITDA. La métrica que entiendo es la preferida es un
porcentaje de los Assets Under Management (AUM) o Activos Bajo
Gestión. El múltiplo de este porcentaje ya es donde entra el
"arte", pero digamos que depende de la calidad de esta base
de activos y la estrategia.


8 Feb 14

Cuando un día me dijo me quejaba de porque Bestinver no cierra los
fondos alguien "Entrecanales no quiere" ,estas cifras
muestran lo bien que viene Bestinver a Acciona.


8 Feb 14

@arturop pero si gestionas muchos activos a 0,25% de comisión, al
final apenas quedan beneficios, por lo que está bien valorar por
beneficios reales como cualquier otra empresa y no por cantidades
gestionadas que unas te pueden dejar un 0,5% de comisión y otras un 3%.


arturop https://foro.masdividendos.com/

9 Feb 14

Yo creo que cuanto más te acerques al origen de los beneficios más
correcta será la valoración. Estoy totalmente de acuerdo en que el
nivel de comisiones es algo a tener en cuenta, pero también lo es por
ejemplo la pericia de los gestores y miles de intangibles más.



href="http://www.google.co.uk/url?sa=t&source=web&rct=j&ei=x0r3UrPQGJOBhAeQ9ICwBg&url=http://www.cfasociety.org/rochester/Linked%2520Files/Valuation_of_IM_Firms_Presentation_3-26-13%5B1%5D.pdf&cd=4&ved=0CD4QFjAD&usg=AFQjCNEuCJqypQRmGEqQFciWNLVDe2dQig">Aquí
le dejo una publicación en el CFA Instituye en el que se recorren
todos los métodos y se habla del P/AUM como especialmente adecuado
para "pure play" asset managers, lo que es Bestinver.


Otro recorte interesante de un href="http://wexboy.wordpress.com/2012/05/22/asset-managers-another-look-at-valuation/">artículo
interesante si le interesa el tema


Returning to asset managers, % of AUM is the key absolute valuation
metric, and I believe Price/Sales (based on operating profit margins)
is the best stock specific valuation ratio. A manager that looks cheap
on both metrics is certainly attractive, but one that displays a big
discrepancy in valuations may be the true bargain. Think of it this way:



For asset managers, % of AUM helps you find the right 
neighbourhood, while Price/Sales helps you find the right 
house
. Both are equally important. For other
companies or sectors, I’m sure you can draw up a similar analogy. And
as everybody who knows their property tells us (or used to!), a 
bad
 house in a 
good
 neighbourhood’s often the v best investment
in the long term..!


 


mmartinez innovate or die

10 Feb 14

Si os sirve de orientación el 25% de First Eagle (AUM $68B) en manos
de TA Associates se valora entre $800M y $1B, lo que sale a un 4-6%
aprox. de valoración sobre AUM.


De esta forma para los €9B de fondos bajo gestión de Bestinver
tendríamos valoraciones de entre €425M y €530M, que están en línea de
lo que ha salido en prensa.


http://www.reuters.com/article/2013/09/23/us-firsteagle-sale-idUSBRE98M0Y120130923


10 Feb 14

historico fondos




JaGon En Unience por afición y por incrementar mi patrimonio

11 Feb 14

Yo a la hora de valorar invertir en un fondo cada vez me fijo menos
en las comisiones, siempre que vayan incorporadas en el valor liquidativo.


Hablo de fondos de acumulación.