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El tercer trimestre de 2015 no será bien recordado. El S&P se ha dejado un 6,4% en el periodo. Los datos publicados apuntan a uno de los peores trimestre en varios años. A las dudas sobre la economía china que arrastrábamos desde verano se han unido el retraso de la subida de tipos de interés en Estados Unidos y el escándalo de Volkswagen y su contagio al resto de actores en el sector. No en vano, los mercados europeos se dejan cerca de un 1% en la semana mientras que los americanos apenas pierden medio punto porcentual. El tipo de cambio subió hasta los 1,12 dólares por euro al final de la semana, tras los malos datos publicados en EE.UU.

Movimientos

Renta Fija: Empezamos la semana a la expectativa, sin realizar movimientos ante un mercado que veíamos demasiado traicionero, sin valor en los bonos, salvo refugio. Ya al final de la semana recomendamos acudir a la emisión de bonos de Deutsche Borse a 10 años, aunque ante la baja demanda de la subasta recomendamos reducir la petición para los fondos Altair a la mitad, se adjudicó el 40% de lo pedido. El viernes, aprovechando la fuerte subida en los bonos, recomendamos la venta de parte de la cartera de bonos largos, en especial los de Deutsche Borse que se pudieron vender con un beneficio del 0,55%.

Renta Variable: Hasta mediada la semana no recomendamos ningún movimiento y, cuando lo hicimos, fue para reducir exposición al activo hasta un posicionamiento neutral-infraponderado. La estrategia es clara: si las bolsas suben, recomendaremos reducir exposición con premura, si bajan aconsejaremos comprar sin premura. Acabamos la semana neutrales con sesgo bajista.

Divisas: terminamos la semana con la recomendación de sobreponderar las divisas en los fondos asesorados. Durante la misma recomendamos la venta de dólares, pero finalmente la divisa americana perdió empuje y aconsejamos mantener la posición.

NOTA: Sobreponderación o infraponderación en función de la distribución estratégica de activos de cada fondo.

 

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