AndresLlorente

Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

¿Comienzan los bajistas a tomar el control?


Escrito 27 Jul 15

Siento una gran predilección por los gráficos de velas pues permiten representar pictóricamente la situación de oferta y demanda mostrando quién va ganando la batalla entre los alcistas y bajistas de un sólo golpe de vista.

Y entre las distintas formaciones una de las más fiables es la pauta envolvente en sus dos vertientes (alcista y bajista). Ello es así porque la pauta envolvente muestra visualmente como las fuerzas opuestas van tomando el control del mercado.

Pese a que soy consciente que muchos usuarios de Unience consideran que el análisis técnico tiene poco o nulo poder de predicción (y prefieren centrarse en exclusividad en datos fundamentales de las empresas) estimo que este método basado en velas refleja el balance de fuerzas y, por ende, la psicologia que subyace en los movimientos del mercado. Cuando además ese movimiento se produce simultáneamente en diferentes índices y sectores las probabilidades de estar ante un movimiento sostenido se incrementan.

Si echamos un vistazo a los índices, sectores y acciones más importantes observamos ya que ha comenzado un cambio de balance de fuerzas donde los bajistas comienzan a tomar el control aunque sea tímidamente. ¿Significa ello que vamos a pasar a un mercado bajista?. No. Aún falta una confirmación fehaciente de ello que lo acredite.Lo que sí puede afirmarse  es que hay altas probabilidades de asistir a correcciones de entidad en las próximas semanas o meses.

Voy a traer a colación ahora una serie de formaciones que muestran el control incipiente de los bajistas. Algunas de ellas (como la del Dow Jones Industrial Average) son pautas envolventes bajistas con mucha fuerza pues la vela bajista envuelve completamente a la alcista, la supera en un 30%, aumenta el volumen y lo hace quebrando el promedio móvil de 50 periodos. Otras, en cambio, son pautas envolventes con menos fuerza y, en otros índices, estamos asistiendo a la formación denominada "cubierta de nube oscura" (como en el caso del Nasdaq Composite Index y Nasdaq 100) que, si bien no es un patrón elvonvente, también muestra el incipiente control de los bajistas.

Especialmente significativo es el patrón envolvente bajista de Apple dada la alta ponderación de la misma en los índices: pondera un 13,79% en el Nasdaq 100, un 3,87% en el S&P 500 y un 4,73% en Dow Jones Industrial Average.Además está presente en los portafolios de los 50 mayores Hedge Funds del mundo y las recientes caídas han causado que muchos de sus productos han entrado en pérdidas.

Otros muchos valores de los 10 con mayor ponderación en índices están también mostrando formaciones bajistas.

Formaciones bajistas similares se están desarrollando en índices europeos (como es el caso del Dax alemán).

Comentarios (13)

27 Jul 15

IMHO todo depende a como uno quiera ver las cosas y como invierta en
vida particular y su plan. Antes de nada, comentar que aunque no sigo
el AT, comparto el sentimiento de mercado que explica el artículo.


Tengo amigos y conocidos que se ganan la vida con el AT, invirtiendo
en base a un sistema que al final se basa en comprar sistemáticamente
en unos precios donde parece que entra dinero y vender donde se
observa que sale papel. A eso le aplicas una gestión monetaria y un
sistema de esperanza matemática positiva, y si no despegas los ojos de
una pantalla de ordenador te puede salir bien. Es un sistema del todo
respetable que tendrá su lógica para quien lo use y además le vaya
bien. En este caso, tengo que decir que no a todas las personas que
conozco que se dedican al AT,  les va muy bien. Y la cosa va por
barrios y por momentos.


Para mi, los gráficos son interesantes, pero no son importantes.
Prefiero centrarme en algo racional y lógico de fácil entendimiento a
alto nivel, y no es tanto el precio que pueda marcar el mercado día
tras día, sino el valor de una compañía y la posible compra privada en
un futuro cercano o lejano, que ponga precio al activo en cuestión,
que es al final poner las cosas en la realidad. Todo es válido si se
llega al objetivo final.


En el caso de invertir de una forma a lo "Value Investing",
pocos fondos de inversión de los bien conocidos por todos, y basados
en esta forma de invertir han causado pérdidas en el largo plazo a sus
partícipes. Si bien Por el camino hay desiertos que no todo el mundo
tiene estómago para transitar. Para gustos colores.


Ahora bien, no se puede negar que ver día tras día ciertos escalares,
puede dar pistas de muchas cosas. Y sobre todo, cuando confluye que
llevamos muchos años subiendo y que ya sea por valoración , por
gráfico, o porque simplemente toque, en algún momento hay que darse
una vuelta a los infiernos.


Suelo observar los números del

Russell 2000
(un índice que sigo mucho y
que me gusta), y al igual que vi lo que costó romper los
1.200, ahora he visto como se ha rebotado desde cerca
de esos niveles varias veces, y no digo que si se rompen a la baja,
esto no se vaya a dar una castaña más gorda de lo previsto.


Es por eso que pudiera estar muy de acuerdo con el sentimiento que
este artículo dicta, porque es la sensación que parece dar el mercado
y donde los números rojos parecen avisar. Nadie dice que en 3 meses
estemos en máximos históricos, o comiéndonos las uñas porque esto haya
bajado un 20%. Ambas opciones pueden ser igual de posibles.


Aún asi, para mi será una simple curiosidad que no evitará que siga
mi plan. De hecho si por algo me gustan los mercados bajistas, es
porque puedo doblar y aumentar mis aportaciones de inversión, una vez
los activos han aumentado sus márgenes de seguridad.


Unas consideraciones.


- Los índices no quiebran.


- Apple tiene caja y da beneficios, muchos. Terra jamás dio un duro,
todo eran pérdidas, y nadie supo jamás que vendía mientras estuvo cotizando.


- Todos los índices representativos de un país en el medio y largo
plazo, suelen más que compensar y preservar el poder adquisitivo del
patrimonio. Incluso hasta en Venezuela.


- Cuando algo no acaba de subir, termina por bajar. 


- En 2008 en pleno mercado bajista y de mínimos de índices y títulos,
en el IBEX hubo un valor alcista. Unión Fenosa, había una OPA sobre la
Empresa, y por mucho gráfico anterior, ningún AT ni análisis de
mercado iba a romper la realidad de que alguien iba a pagar 18€ por título. 


- Al igual que una operación privada puede poner el precio en el
sitio correcto de mercado, nadie dice que ese precio tenga que ser
mayor que el que esté cotizando en el mercado. O si hay una
información o fallo en la cotabilidad y de un día para otro haya
desplomes que ningún Análisis (Técnico o Fundamental), hubieran podido
poner de relieve o pronosticar. 


- Las ponderaciones de los índices se generan porque la Sociedad las
construye con sus decisiones de compra e inversión. Apple pondera
mucho y en proporción al resto, porque medio mundo utiliza sus
servicios. Coca-Cola pondera en proporción a la gente que bebe sus
refrescos, Renault en la medida que vende sus coches. Unas empresas
van despareciendo y otras se crean. 


- La semana pasada con el alza de Amazon, ésta capitalizaba más que
Wal Mart. Si me lo dicen hace 10 años no daría crédito a que ese
evento fuera a ocurrir "tan pronto". 


 


 


 


AndresLlorente Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

27 Jul 15

 


Buenas tardes a todos y gracias por lo comentarios:


En primer lugar gracias href="https://www.finect.com/usuario/Luis1">@Luis1 por tus palabras.
La alta ponderación de un valor en un índice, como el caso de Apple,
puede desvirtuar parcialmente el diagnóstico de la salud de un mercado
en su conjunto.


Pongamos un ejemplo práctico: El pasado 24 de julio el Nasdaq 100
mantenía una revalorización del 7,75% anual pero 25 de sus miembros,
como lo señaló acertadamente el gestor de Smart Social Sicav   href="https://www.finect.com/usuario/bolsacom">@bolsacom en un
tweet, perdían ya entre un -10% y un -47% en el mismo periodo.




Además muchas de esas cáidas abultadas están representadas por
valores del sector semiconductores que constituyen un termómetro muy
fidedigno de la situación y salud del mercado.


Incluso sesiones individuales del Nasdaq pueden ser claramente
alcistas con más del 80 de sus miembros en números rojos. Así ocurrió
por ejemplo el mismo día 24 de julio donde 80 compañías bajaban y el
índice nasdaq 100 era aguantado sustancialmente por Apple, Amazon y Facebook.




Ha sido precisamente la debilidad de 2 miembros destacados ,como
Apple y Microsoft, lo que ha acelerado un poco el proceso. Por el
contrario los magníficos resultados de Google ,amazon y Facebook están
haciendo de ligero muro de contención.


Como ya habrás podido comprobar href="https://www.finect.com/usuario/Luis1">@Luis1 por otros
artículos el análisis técnico no constituye para mí, por sí solo, el
único método de toma de decisiones.Pero en muchas ocasiones en un
elemento, que combinado con otros "inputs" ofrece una
radiografia muy útil del comportamiento de los inversores.


Debería preocuparnos el hecho que un valor que está presente en el
portafolio de los 50 más grandes Hedge Funds del mundo y Fondos de
Inversión y en el que la mayoría de los participantes están en el
grupo de los compradores, puedan sentirse decepcionados (commo así ha
ocurrido) con los resultados presentados. Otra cosa es la decisión que
cada uno, según su metodologia, tome en ese caso: los analistas
puramente técnicos buscarán tomar "plusvalias latentes" y
esperar otra entrada y los inversores "value" probablemente
se alegrarán en la certeza que pueden incrementar posiciones a precios
más bajos.


Detrás de la gestión de esos poratfolios hay personas que también so
vulnerables a los movimientos del mercado.


Por ejemplo: Después de comunicar resultados Apple, carl Icahn, david
Einhorn,Julian Robertson,Steve mandel y Ken Fisher (entre otros
muchos) obtuvieron pérdidas millonarias con un gran impacto en su
portafolio hasta el punto que muchos de ellos han entrado en pérdidas
negativas en su fondos. Carl Ichan, por ejemplo, ha tenido la peor
semana del año con una caída cercana al 11%. En esta breve infografia
que publiqué en Unience pueden verse algunos datos:




 


No hace falta, no obstante, ir a los grandes portafolios para ver el
efecto que esas formaciones gráficas significan. Es fascinante ver la
psicologia que subyace en un patrón envolvente bajista:


1º Vemos que Apple mantiene una tendencia alcista reciente y una
legión de "bulls" están posicionados cómodamente con cierta
complacencia.. El valor se aproxima a una zona de resistencia (cifrada
en el entorno de los $133). Es una zona en la que muchos
"bears", cuando el valor se aproxima, muestran cierta fuerza
relativa y al mismo tiempo un porcentaje de "bulls" con
mayor aversión al riesgo liquidan posiciones.




2º Por otra parte hay otra serie de compradores que, posicionados en
el valor con criterios más fundamentales, deciden liquidar su posición
ante unos resultados que consideran alteran parcialmente el análisis previo.


3º Una vez las ventas se aceleran y los últimos compradores semanales
se ven aplastados por la fuerza bajista deciden salir de sus
"longs".Ese mimso movimento va acompañadao de la entrada en
escena de los "bears" que hasta ese momento no habían
participado en la contienda o, aquellos que lo habían hecho, habían
salido mal parados.Ello provoca una aceleración del movimiento.


4º la confirmación total viene cuando los cortos se aceleran y
cerramos por debajo de las segunda gran vela roja que muestra que los
bajistas han ganado (auqnue sea en el corto plazo) la batalla.


Obviamente en un escenario neutral no sería tan pesimista con la
evolución a corto plazo pero se dan determinados condicionantes que
creo nos dan una marco de actuación:


1º Un mercado en su conjunto que está dando síntomas de agotamiento.


2º Un mercado tecnológico sobreextendido al alza en exceso: Sólo hace
falta ver los gráficos del mercado biotecnológico para ver la
desmesura alcanzada.


3º Un mercado chino que, pese a los controles impuestos, experimenta
oscilaciones bruscas. Aconsejo leer mi reciente post que lleva por
título href="http://www.unience.com/blogs-financieros/AndresLlorente/china_ray_dalio_y_el_canario_en_la_mina_de_carbon">"China,
Ray Dalio y el canario en la mina de carbón". Precisamente
Ray Dalio es otro de esos gestores que ha entrado en terreno negativo
debido a su apuesta en emergentes y concretamente china. Aquí se ve
sus pérdidas:



2014 en EEUU están en pérdidas según href="http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/6897672/07/15/El-auge-de-salidas-a-bolsa-en-perdidas-apoya-la-tesis-de-una-burbuja-en-EEUU.html#.Kku8CJ3m6NVQWok">Sundial
capital Research lo que favorece la idea de una burbuja bursátil 


5º El próximo cambio en la política monetaria de la FED.


A finales de este año se producirá la 1ª subida del precio del dinero
en EEUU en 9 años. J.P.Morgan AM ha publicado en su "Guide to the
Markets" un estudio sobre cómo ha respondido la renta variable en
el pasado.Históricamente la reacción inicial suele ser bastante
negativa.Así ha sido en las 5 ocasiones en las que la FED subió tipos.
El castigo más severo lo sufrió en el periodo 1994-95 cuando el
S&P 500 perdió un 10% y el más leve en el año 1987 con un -5%.


No obstante, pese a que la reacción inicial del S&P 500 es
bajista, la reacción posterior es muy diferente: suelen producirse
reantabilidades posteriores en todos los periodos. Ello no deja de ser
lógico pues suele obeceder a mejoras en la actividad económica que
repercute en la salud de las empresas.




6º Aquellos mercados o activos que muestran correlación negativa con
las Bolsas y que, después del severo castigo experimentado, empiezan a
mostrar señales de capituación y , por tanto, reversión alcista.


El "Bloomberg Commodity Index" ha regresado a niveles de
1991, es decir, 24 años 



Funds por primera vez desde que se tienen datos en EEUU (2006) tienen
posiciones netas cortas sobre el oro en el mercado de futuros de New
York y en opciones.



generarán un rebote alcista.Esto encajaría con la tradicional
correlación negativa con la renta variable.La subida de tipos de
interés no sería obstáculo a esta subida de precios pues analizando
datos históricos no podemos llegar a la conclusión automática que una
subida de tipos es automáticamente negativo para el oro:




Obviamente todo lo expuesto aquí es susceptible de ser un error y
obedece a mi particular visión de la situación actual de los mercados.
Mi opinión en el más largo plazo es que la economia seguirá creciendo
y con ello los precios de las compañías.Pero creo, que después de
muchos años de subida, ha llegado el momento de una corrección de entidad.


27 Jul 15

@AndresLlorente a pesar de estar perdido por la playa, de vez en
cuando conecto mi movil y leo tus artículos y los comentarios tan
interesantes, creo que mis indicadores tempranos de cambio de
tendencia (ciclo) bursatil se están acelerando mucho y esta noche voy
a tener que poner a trabajar a mis tres portátiles que siempre llevo
conmigo, para ver las conclusiones de mis Sistemas Expertos.. La caida
de China, junto con lo que tu dices y algunas otras cosas que me estan
llegando de USA, me mosquean mucho, aparte de que puede estar muy
cerca el momento de salir por piernas..... 


AndresLlorente Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

27 Jul 15

Buenas tardes href="https://www.finect.com/usuario/Esteban">@Esteban: Sería muy
interesante que compartieras las conclusiones que te puedan brindar
tus sistemas expertos respecto al cambio de ciclo. La verdad es que,
desde el punto de vista técnico, parece que los bajistas están
asomando la cabeza con fuerza. Ello unido a la proximidad del mes de
agosto aconsejaría algo de prudencia. No obstante habrá que estar
atento para ver si esas formaciones bajistas se confirman.


AndresLlorente Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

27 Jul 15

Algunas veces algunas imágenes gráficas ayudan mejor a explicar el
estado anímico o sensaciones: viendo los diferentes patrones
envolventes bajistas y las "cubiertas de nube oscuras
mencionadas" tengo la sensación de estar en un tramo de carretera
donde allí a donde mire aparecen señales de tráfico de peligro. Los
próximos días serán decisivos para saber si esas señales estaban ahí
con carácter meramente transitorio por pequeños obstáculos en el
camino o, por el contrario, va a cambiar el trazado de forma
sustancial en los próximas días.


 


Mister Aprendiz

28 Jul 15

@Esteban estamos todos deseosos de leer un post tuyo con sus conclusiones. 


28 Jul 15

Lo que más me gusta de esto es la comprobación de lo mucho que
ignoro; pero no obstante, y muy sinceramente les digo, que tampoco
quiero saber tanto. Por mucha información que se baraje en lo técnico
o fundamental, al final hay que decidir. Es muy difícil que en
cualquier análisis exahustivo no aparezcan extremos que se contradigan claramente.


Yo soy más de un fundamental, y sólo después veo los gráficos de
líneas para ver que me dicen: Si la tendencia confirma mis sospechas.


Claro, con mis apaños nadie me dejaría un duro para que se lo
administrara en inversiones.


Gracias.


28 Jul 15

Pues yo atento a lo que digan esos sistemas, Esteban. muchas gracias.


28 Jul 15

Mis sistemas no dan todavía caida por cambio de Ciclo Bursatil, si
acaso una corrección de cierta importancia, pero habra que seguir de
cerca los mercados, pues hay muchas variables que ya están en terreno
negativo, aunque hay otras en positivo.


AndresLlorente Presidente de Smart Social Sicav. Abogado. Creador del Proyecto Incubadora de Gestores

29 Jul 15

Buenas noches:


Os recomiendo la lectura del artículo href="http://www.unience.com/blogs-financieros/AndresLlorente/9_graficos_que_muestran_debilitamiento_del_mercado_alcista">"9
gráficos que muestran el debilitamiento del mercado
alcista". En él se muestran 9 gráficos adicionales de
funcionamientpo interno de los mercados americanos que podrían estar
mandando señales claras a los inversores.