Miguel Castillo Holgado
(Aranea)

ESPAÑA.

Los bonos basura de Renault


Escrito 22 Jun 09
La agencia Standard & Poor's (S&P) acaba de rebajar la calificación crediticia de Renault al grado especulativo, también conocido como 'bonos basura'. En concreto, S&P rebaja de 'BBB' (calidad aceptable) a 'BB' (calidad cuestionable) el 'rating' a largo plazo de la firma.
Los que habéis leído mis post antiguos veréis que hay uno dedicado a la deuda de esta empresa. La operación me salió muy bien y gané un 12% sobre la inversión en unos meses.
El viernes pasado la emisión de 2012 que compré cotizaba en el 98%, mas cara de lo que la vendí. Para mí un precio superior al 96% no se justificaba. Cuando compré los bonos, el mercado estaba muy asustado con la posible quiebra de General Motors y todas las automovilísticas sufrieron contagio. Cuando vendí el mercado se había normalizado y los precios de deuda eran normales, e incluso la prima de riesgo me parecía baja.
Ahora que los bonos de Renault son basura muchos fondos de bonos no pueden tenerlos en cartera porque no cumplen con la calidad necesaria para el fondo. Es previsible que la ventas se produzcan masivamente y el precio de los bonos caiga en las próximas semanas. Muchos fondos de High Yield que compran bonos basura intentarán comprarlos pero a precios más bajos del actual.
Creo que aquí hay oportunidad de negocio. Sinceramente no creo que Renault quiebre, o que el estado francés la deje quebrar. El estado francés todavía controla el 15% de la empresa y la presión social es muy fuerte. Aunque la empresa no quiebre, los tenedores de deuda tiene riesgo. Por ejemplo los tenedores de deuda de General motors tuvieron que cambiar deuda por acciones con un descuento muy fuerte. No creo que Renault llegue a ese punto, pero es posible.

Sabiendo que es una inversión con riesgo, si el precio de la deuda es bajo, puede resultar una operación muy interesante. Personalmente seguiré de cerca las cotizaciones y se veo una oportunidad os lo digo.

PD. Que nadie me diga que ve menos riesgo en la emisión de deuda de Nueva Rumasa por que me enciendo ;-) Me parece increible que alguien le deje dinero a Ruiz Mateos en semejantes condiciones y con todas las trampas para evitar la regulación de la CNMV :(

Comentarios (6)

Mister Aprendiz

22 Jun 09
¿Con cuanto dinero estás operando en Renta fija para conseguir los
precios de mercado?
22 Jun 09
@mister depende del broker o banco con el que trabajes y de la emisión
que quieres comprar. Pero lo mínimo suele ser 50k y lo recomendable
100k. Por mi experiencia conviene pedir papel a varios brokers porque la
condiones pueden variar bastante.
22 Jun 09
¿Donde sigues con detalle la evolución de los bonos? a mi me parece un
mercado bastante opaco en el que no suelo invertir. La verdad es que en
lo que se refiere a bonos necesito formación y orientación.

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

22 Jun 09
Al ritmo que lleva Nueva Rumasa de anunciarse en los medios, me parece
que la emisión les va a servir sólamente para pagar esa publicidad.
22 Jun 09
@advisor : La información mas fiable están en terminal de bloomberg. De
todas formas es un mercado OTC y de los datos que pone el terminal al
precio que te da la mesa de renta fija hay variaciones importantes para
emisiones pequeñas. Tambien hay emisiones con spreads de bid y ask
superiores al 7%, lo que hace muy dificil saber cual es el precio real y
luego tambien es dificil entrar y salir rápido. Yo tengo pensado hacer
un blog de renta fija, aunque no soy profresional de este mercado y aqui
principalmente se mueven institucionales y con volumenes muy grandes.
Para mí es un mercado apasionante por las rentabilidades que ha ofrecido
en los ultimos meses para el bajo volumen de riesgo. @kaloxa a cuanto le
saldrá la financiación bancaria a nueva (si se la dan) para que prefiera
los costes de una emsion privada con tanta publicidad. Y si los bancos
no se la prestan, es seguro para los particulares ? pufff es que me da
un miedo que la gente preste dinero así :(
22 Jun 09
Yo es que no cuento con los servicios de pago de bloomberg, reuters,
visual chart, etc... por lo que no accedo a esa información, de todas
formas lo de los mercados OTC no me apasionan. En los OTC precisamente
se cocinaron todas las subprime.