DoctorFloyd

Gotham City.

Sabadell 1T 2014. La jungla de Asfalto.


Escrito 24 Apr 14

Los resultados de Sabadell se me antojan poco justificables por una buena actividad bancaria y mucho por operaciones extraordinarias. 

 

a 31 de Marzo

 

2014

2013

  
   

diferencia

 

Miles de Euros

importe

importe

importe

%

Margen de Intereses

530.000

451.000

79.000

17,5%

Rendimiento de instru. capital

    

Método de la participación

    

Comisiones netas

201.000

168.000

33.000

19,6%

ROF

946.000

292.000

654.000

224,0%

Cargas de explotacion

-29.000

-26.000

 

11,5%

Margen Bruto

1.648.000

879.000

769.000

87,5%

Gastos de Personal

-298.000

-260.000

 

14,6%

Gastos de Admon

-151.000

-147.000

 

2,7%

Rdo de explotación antes deterioro

1.129.000

422.000

707.000

167,5%

Dotaciones a provisiones

-1.096.000

-324.000

 

238,3%

Pérdidas por deterioro de activos

    

Resultado de explotación tras deterioro

33.000

98.000

 

-66,3%

Ganancias/pér baja activos

69.000

-3.000

  

Resultado antes de impuestos

102.000

95.000

7.000

 

Impuesto sobre beneficios

-21.000

-43.000

  

Resultado consolidado

81.000

52.000

29.000

55,8%

 

El margen de intereses está creciendo por que se está prestando algo más a clientes (+5% YoY) y el coste del pasivo está bajando, una tónica que nos vamos a encontrar común en este primer trimestre en todas las presentaciones de rdtos bancarios.

Me llama la atención el "buen hacer" de las mesas de tesorería al haber obtenido un ROF de casi 1.000 millones!!! Al parecer, han aguantado más que el resto de competidores la cartera de deuda pública y la han realizado, parte de ella durante este trimestre, lo que seguramente les ha permitido obtener más plusvalías por la mejora de prima de riesgo ESP-GER que a sus competidores.  Este renglón va a contar y mucho para el resto de la cuenta, tanto en positivo, como en calidad de resultados.

Lo vemos porque el margen bruto está en un +87% derivado de esto que hemos comentado y solo esta partida de ROF ha permitido dotar una cantidad de 1.096 mill de € a provisiones. Y cuando se dota a provisiones no es por prudencia aunque se diga así, sino porque lo pide la entrada en mora o el deterioro de los activos. Aquí es donde se ve el impacto de la mora ( recordar CAM ) en la cuenta de resultados del Banco.  Es la mayor cantidad de dotación trimestral en mora desde el 2T 2102.  

La mora sigue estando en zona de máximos  de 13,57% con un ratio de cobertura del 14% pero sin contar con el Esquema de Protección por la compra de CAM.

De todas maneras, veo que aunque las plusvalías por venta de cartera de renta fija no se vayan a repetir, el SAB va a tener durante los prox, trimestres una afluencia regular de extraordinarios  debido a la actividad y tamaño que está cogiendo SOLVIA. Hay mucho que vender y hay margen. Además el margen de intereses seguirá mejorando conforme nos adentremos en zona de recuperación de PIB, sin embargo, el banco deberá seguir cargando sus esfuerzos en evitar las entradas en mora, y desinversión de activos adjudicados. 

Comentarios (2)

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

24 Apr 14

Gracias por tus análisis. Muy claritos.


En mercado desde luego parece que han gustado. href="http://www.unience.com/cotizacion/MCE/SAB-Banco_de_sabadell">Sabadell
ha sido la mejor del Ibex hoy, con una subida del 2,8% que le lleva a
máximos de los últimos años


24 Apr 14

Si tienes razón. y la Caixa ha caido por sus insulsos resultados.
Creo que hayun poco de miedo a que éstos se repitan en otras entidades
y por eso han caido casi todo el sector. El presidente del Popular
dijo hace poco que el banco iba bien, pero que la cuenta le iba a
costar recuperarse algun trimestre más. Vamos a ver como se
desarrolla, va a ser muy interesante para saber en que se están
centrando las entidades.