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Valencia. Valencia.

Cuando explote la renta fija


Escrito 7 May 15

Ya saben ustedes que vivimos en una bonanza tan grande que atamos los perros con longanizas y la renta fija no paga, sino que cobra. Por si no queda claro, que la renta fija tenga rentabilidades negativas significa que usted paga por prestar el dinero durante unos años, y a eso le llamamos invertir.

Las empresas emiten bonos sin parar y los bancos centrales los compran, y la diferencia entre lo que le paga un bono basura (perdón, high yield) y un bono soberano es residual. Nos hemos olvidado del riesgo, y el que no participa parece un ingenuo: todas las características de una burbuja.

Claro que explotará, no tenga ninguna duda, y la cuestión ni siquiera es cuándo (nadie lo sabe), sino qué pasará después. Si tiene usted un fondo tradicional, lo más probable es que esté expuesto al pinchazo. Mientras tanto y si hay suerte el dinero habrá ido a la renta variable, dado que no queda ninguna otra alternativa tradicional, y quizá se haya podido beneficiar. Ya lo habrán visto en Europa el primer trimestre, que ha despertado de un salto gracias a la inyección de Draghi.

Pero cuando esto explote se desencadenará una serie de consecuencias:

  • Subida de tipos: Será el desencadenante, despertándonos del sueño de bonanza en que vivimos. Se acabó la deflación, como mínimo.
  • Normalización de spreads: Los bonos basura tendrán que pagar 5x a 7x lo que pagan ahora para encontrar comprador.
  • Caída de precios (la otra cara de la moneda): Los tenedores de bonos quedarán atrapados a vencimiento, ya que si venden realizan una minusvalía importante.
  • Caída de la renta variable: En cuanto la renta fija pague (algo) el dinero saldrá de bolsa, y los excesos se corregirán. Las cargas financieras subirán de nuevo, y todas las valoraciones se revisarán bruscamente.
  • Subida del oro: Es la única cobertura frente a la inflación que tiene el consenso de mercado.

No tengo opiniones apocalípticas del tipo aprendan a cazar y compren una casa junto a un río, pero estamos jugando a un juego muy peligroso que no nos va a salir gratis. No tengo ninguna duda de que estamos en una burbuja de renta fija, donde está el 60% del dinero del mundo, y por eso creo que hay que ser prudente y no esperar hasta el final.

Estén atentos a comprar oro y compañías de riesgo sistémico, y utilicen coberturas para su renta fija: les harán falta.

Alejandro Martínez.

Comentarios (3)

7 May 15

Pués sí, lucir no luce nada bien y le ha salido un articulo bastante catastrofista, no seré yo quién lo ponga en duda. A ver, la renta fija que tengo está en algún mixto que llevo y espero, eso sí ingenuamente, que el gestor sepa lo que lleva entremanos. Porque pasar todo a renta variable con los precios como están, ni modo. Pero hace unas semanas en la mayoría de los articulos se vaticinaba la paridad euro-dolar e incluso que caería hasta los 0.80$ y ya vé usted como está, a 1.13 y con ganas de subir más. Así que a ver si vienen pronto los datos del segundo trimestre Usa con un crecimiento razonable y todo vuelve un poco al guión que teníamos previsto para el 2.015.

7 May 15

Hola @fbf001,

Como usted bien apunta los vaticinios no son buenos consejeros en la gestión de patrimonio, los mercados siempre tienen la razón y ahí estaremos para acompañarlos allá donde vayan.

Gracias por el comentario.

 

7 May 15

Hola. Yo estoy empezando en esto de las finanzas y las inversiones  estudiando, informándome, etc. Me parece que me esperaré y seguiré aprendiendo. Acabo de ver que el próximo día 15 de Mayo se estrenará Mad Max, ¿será premonitorio?

Otra cuestión dicen de acudir a la compra de oro ¿en "papelitos" o sólido y real?

Saludos.