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Paciencia

Barcelona. Barcelona. ESPAÑA.

Reinvirtiendo la liquidez.


Escrito 14 Feb

Nunca he sido partidario de la liquidez, si creo que los fondos en los que invierto, gestionados por gestores un un amplio historial de rentabilidades por encima del mercado, en base a la filosofía "value investing", tienen un potencial de revalorización razonable, no entiendo porqué no estar invertido al 100%. Sin embargo, después de escuchar y leer en reiteradas ocasiones a los grandes gurús de la inversión, especialmente a Warren Buffett y Howard Marks, comentar las bondades de la liquidez, decidí, a finales de Noviembre, reservar una parte del capital a liquidez para cuando surgieran oportunidades, tal como expliqué aquí. Y además, como no sabía cuánto tiempo la iba a tener, decidí hacerlo en una moneda que considero mucho más sólida que el Euro; el Franco Suizo.

Por suerte o por desgracia, el momento de utilizar la liquidez ha llegado bastante pronto y, aunque no soy amigo de predicciones bursátiles, ha sido antes de lo que imaginaba. Después de las caídas de estos dos últimos meses creo que, para un inversor en valor como yo, es un buen momento para reinvertir el efectivo diponible. Por ello, la semana pasada di orden de traspaso del UBS (Lux) Money Market Fund - CHF al AzValor Internacional FI.

Ni sé, ni me importa, si la bolsa caerá más, lo que sé es que en términos generales estoy accediendo al mercado con un descuento del 20% y algunas oportunidades de las que se aprovecharán mis gestores tendrán un descuento sustancialmente mayor. Es posible que la bolsa siga cayendo, en ese caso sé que aunque no dispongo de más liquidez, los gestores desharán las posiciones más caras para comprar las más baratas, lo que significa que la rentabilidad del fondo a largo plazo será mayor que si estas caídas no se producen. Lo cierto es que en el mercado nunca sé cuándo alegrarme o cuando entristecerme, si cuando sube o cuando baja. Aunque por mi naturaleza optimista, siempre me alegro, porque pase lo que pase en el mercado siempre es bueno, si uno sabe lo que hace.

Respecto al posicionamiento en Francos Suizos no ha ido como esperaba, (-2% en dos meses). De todos modos, sigo convencido de que es una mejor reserva de valor que el Euro (aprovecho para aclarar que no lo considero una inversión, sino solo una reserva de valor. Todas las monedas fiat son estafas gubernamentales, si bien, algunas son más clamorosas que otras. Considero al Franco Suizo una una estafa realizada por estafadores poco ambiciosos, desde luego menos que los del BCE y por ello mantendrá mejor el poder adquisitivo). Creo que el Euro sufrirá en los próximos años porque la acomodada Europa ya no entiede de sacrificios. El ciudadano medio europeo está encantado con las "políticas sociales", que significa manga ancha para que los políticos de turno malgasten el dinero extraído a las cada vez más exiguas capas productivas. Así no se cuadran las cuentas y para que la fiesta no termine, hay que seguir dando alcohol monetario a los ya beodos mercados, aunque la resaca será tanto peor cuanto más se alargue la fiesta.

Además de value investor por convicción, soy científico por formación y aunque esta vez la jugada de la liquidez me haya salido casi redonda, estoy convencido que este golpe de suerte se amortiguará con otros eventos desafortunados en el futuro; la regresión a la media es implacable. Como científico sé que de un evento aislado no se pueden, ni deben, extraer conclusiones, por lo que sigo sin saber cuándo y cómo gestionar la liquidez, es más sigo creyendo que, para un inversor en fondos como yo, es mejor estar siempre invertido al 100%, excepto en burbujas que, de momento, no veo y ya administrarán la liquidez los gestores de los fondos. Si me posicioné parcialmente en liquidez en esta ocasión fue más por seguir el consejo de los maestros que por convencimiento. Es más, en cuanto he tenido ocasión de reinvertirla lo he hecho. Por ello, seguiré leyendo con avidez al respecto y espero en un futuro no muy lejano acabar formándome una idea más o menos clara de cuándo es recomendable tener liquidez, cuánta liquidez y cuándo se debe usar.

Por supuesto, agradezco de antemano, cualquier comentario que me ayude a comprender un poco mejor este tema.


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