Renato

(Fabala)

Currante de los mercados

Barcelona. Barcelona. ESPAÑA.

Invertir por fuerza (relativa)


Escrito 28 Oct 14

Después del éxito ;-) de mi cartera Etf Momento estoy evaluando la simple idea de extender la metodología hacia una forma de inversión / asignación de activo (asset allocation).

 

La idea no es muy original, visto que hay varios estudios por allí , que van por este camino,  y lo que estoy intentando es ver si puedo aprovechar las cosas positivas que he visto con mi trabajo,  hacia el mundo de la inversión con un óptica de largo plazo.

 

El punto de salida es que quiero invertir en una sola clase de activo, suficientemente amplia para que tenga una diversificación natural, y para eso voy seleccionando entre un numero limitado de clases de activos para que no haya excesiva rotación.

 

He pensado en estas cinco clases , a las cuales hay que añadir la liquidez (no inversión) que es una opción según las circunstancias:

 

RENTA VARIABLE

RENTA FIJA

USA

LARGO PLAZO

EUROPA

CORTO PLAZO

EMERGENTES

 

 

Como se ve , la idea es cada mes es preguntar a la metodología, ¿ hay que estar invertido en Renta Variable o Renta Fija  o ninguna de ellas, y cuales de las opciones es la mejor considerado su tendencia ? Así no tengo que preocuparme di intentar adivinar que van a hacer los mercados.  

 

Utilizo la misma forma de análisis de fuerza relativa de la cartera ETF, es decir como se han comportado cada una de la clase de activo en los últimos 5 meses , con la diferencia que la renta fija entra directamente en el ranking y se compara al mismo nivel de la renta variable y elijo, para invertir en el siguiente mes, la clase de activo que lo ha hecho mejor en el periodo analizado.

 

El filtro anti mercado bajista, como en el otro sistema,  es el momento considerado de forma absoluta; si el resultado de una clase de activo en el periodo es negativo, ya no se puede invertir en ella, aunque sea la mejor de todas.

 

En este proyecto, NO considero posiciones bajistas/cortas, como en la otra cartera. La defensa contra los mercado que bajan es la inversión en Bonos o la liquidez.

 

Una vez seleccionada la clase de activo, la idea es elegir un fondo de inversión, considerado que estoy  pensando a un inversión para largo plazo, utilizando una herramienta tipo la comentada por @auguren  este post.

 

He hecho un test histórico, para tener una idea de cómo se ha comportado esta metodología  y empezando desde 1998, la rentabilidad media anual del método de fuerza relativa (MAA) es del 11,3% vs 8,0 % del Sp500.

La perdida máxima en el periodo ha sido del 23% para MAA vs. 53% del SP500.

 

Hay que considerar que esta metodología tiene en su construcción una forma de market timing, por lo cual se ha beneficiado, en comparación con el Sp500, de forma notable de los 2 mercados bajistas de los últimos 15 años.

Con lo que me quedo de estos resultados es que es una metodología que a largo plazo tendría que tener una rentabilidad parecida a lo que puede ser la renta variable (esto se ve comparando los resultados en la mayoría de los años alcistas o laterales), con la “seguridad” de poder evitar los sustos gordos , cuando estos ocurran.

 

Estaba pensando empezar el año que viene y el objetivo de este post es poder tener comentarios, sugerencias, dudas que me hagan reflexionar sobre el trabajo.

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ACTUALIZACIÓN TEST HISTORICO NOVIEMBRE 2014

Activos Testados:

MSCI USA desde 1972

MSCI EAFE (mercados desarrollados ex USA) desde 1972

MSCI Mercados Emergentes desde 1988

Bonos Largo Plazo: USA 10 Y future desde 2002

Bonos Corto Plazo : USA 2 Y future desde 2002

 

Metodología exactamente igual al test anteriór, con la diferencia que el índice  de referencia es el MSCI World.

 

Resultados  (1972 – Oct 2014)

MAA  rentabilidad media anual               : 12,3 %

MSCI World  rentab. media anual.         :   6,8 %

 

Periodos de perdida máxima

1973 - 1974   MAA -32,4 %    -  MSCI W – 40,2 %

2000 - 2002  MAA – 24,9 %     - MSCI W – 48,4%

2008 – 2000  MAA – 13,3 %    - MSCI W – 55,4 %

Sobre las perdidas máximas hay que notar que en los primeros periodos (1973- 1974 y 2000 y 2002) no estaban en cartera los bonos que tienden a suavizar las perdidas en los periodos negativos, como ha pasado en 2008.

 

 


Comentarios

#25

Fabala Currante de los mercados

15 Nov 14

Muchas gracias por la sugerencia Julrodpe,


Hay dos razones por las cuales sigo preferiendo el EDM.


El Fidelity tiene como benchmark el Sp500 y está mas concentrado
respecto al MSCI USA.


La segunda razón es que ha cambiado el gestor en los últimos meses.
Esto me suena de algo ;-)) 


#26

Fabala Currante de los mercados

29 Nov 14

En la revisión de fin de mes, en la cual considero los ETFs como
vehiculo de inversión,  el activo mejor posicionado ha resultado ser
los  bonos de largo plazo, por lo cual el Lunes puedo completar la
cartera de esta forma. (Etf: TLT).


Ya en esta primera prueba se puede notar como diferenciando dos o
tres semanas la revisión de la asignación de activos entre Fondos
(mitad del mes) y Etfs (final de mes), se puede obtener resultados
diferentes (renta variable Usa hace dos semanas y Bonos ahora), lo
cual contribuirá a reducir la volatilidad de la cartera, tanto a nivel
de resultados positivos, como de negativos.  


#27

Fabala Currante de los mercados

20 Dec 14

Revisión 19/12


Hoy toca revisar la parte de cartera de fondos de inversión.


Actualmente la cartera se compone por un Fondo RV Usa, comprado hace
un mes aproximadamente  y un ETF  USA de bonos de larga duración
(TLT), que entró en cartera a principio de Diciembre.


La rentabilidad global, en euros, desde el 19/11/2014, cuando
empezamos, es del 2,7% (Nav corretto ;-)) vs, 1,8% del indice de
referencia (MSCI word Index €).


Por lo que se refiere a los fondos de inversión,  para
próximo mes se cambia de RV Usa a Renta fija a largo Plazo.


El fondo que estoy considerando, en la categoría de Renta Fija Largo
Plazo zona Euro, es el Parvest Bond Euro Long Term N (ISIN 
LU0823382170 ).



Hasta final de mes, fecha de la proxima revisión,  la
cartera estará invertida totalmente en la categoria de bonos de
largo plazo.


#28
20 Dec 14

@Fabala, ¿Te has planteado el fondo href="http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0000001V3"
target="_blank">AXA World Funds Euro 10+LT E Capitalisation
EUR
(LU0251661590) para la categoría de Renta Fija Largo
Plazo zona Euro? Lo digo porque yo ando con los mismos planteamientos
para parte de mi cartera hasta mediados del 2015 y había desestimado
el href="http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000PPLS"
target="_blank">Parvest Bond Euro Long Term
N-Capitalisation
(L U0823382170) por no poder ver la
d
istribución de calidad crediticia en Morningstar.


#29

Fabala Currante de los mercados

20 Dec 14

Gracias @Julrodpe, no me acuerdo si el fondo que comentas estaba en
mi screening, lo miraré.


Sobre la distribución de la calidad crediticia, no es un parametro
que había considerado, simplemente había mirado por encima la
distribución geografica.  


#30

augur En eterna búsqueda y cambio

20 Dec 14

Por un  lado, con los tiempos que corre, fijarse en  la calidad
crediticia de un fondo de RF es fundamental. Pero por otro lado, dado
el "acierto" histórico de las agencias de rating, puede que
sea más bien una lotería.


#31

Fabala Currante de los mercados

20 Dec 14

@Julrodpe y @augur agradezco vuestros comentarios y el fondo sugerido
por Julrodpe me parece una buena opción, para incorporar a la cartera


 


#32
21 Dec 14


@Fabala y href="https://www.finect.com/usuario/augur">@augur ¿Le veis
recorrido a la RF de largo plazo Euro para el 2015? Yo creo que sí,
porque en Europa no subirán los tipos de momento, dado como estamos;
pero lo que no me imagino es que repita las rentabilidades de este año
(hay fondos de esta categoría que han superado el 25%).


Con respecto a la distribución de calidad crediticia
del Parvest Bond Euro Long Term N-Capitalisation (L
U0823382170), no he visto nada ni siquiera en la información
del fondo que aporta la gestora
. Lo único que dicen es que
trabajan con activos con calificaciones entre AAA y BBB-.


#33

Fabala Currante de los mercados

21 Dec 14

@Julrodpe cuando había mirado el fondo Parvest, había visto que casi
el 99% de la cartera estaba en deuda publica europea y comparando las
principales posiciones del Parvest con AXA pude ver que eran bastante
parecidas, quizás con un mayor peso, en el caso de Parvest de deuda
publica de paises perifericos (Italia España).


Sobre la perspectiva de la RF largo plazo para el año que viene,
siento no poderte ayudar.


En principio podría estar de acuerdo con tu opinión, pero he estado
desarrollando en los últimos años, estas metodologías de inversión
basada en momento y fuerza relativa, justamente para tener que evitar
de hacer previsiones para el futuro de como se va comportar cada clase
de activo.


Y no hay palabras para describir la sensación de tranquilidad que me
proporciona el hecho de no tener que decidir si invertir en una cosa o
la otra ;-) 


 


#34

augur En eterna búsqueda y cambio

21 Dec 14




@Julrodpe, aparte de que también estoy en  la onda de
@Fabala de utilizar métodos cuantitativos, la RF no me
gusta y solo uso fondos monetarios a muy corto plazo
cuando necesito aparcar el dinero. En mi opinión, a la RF
le está pasando como a la burbuja inmobiliaria, se
está alargando el momento de su caída pero llegará, aunque
no tengo ni idea de cuándo.Personalmente me da más miedo
la RF que la RV, entre otras cosas por el riesgo de contrapartida.