Javier Benito

(JBGP)

ESPAÑA.

RIESGO DE SALIDA DE PAPEL EN EL IBEX


Escrito 27 Apr 12

 

El difícil entorno económico actual está obligando a muchos grupos empresariales a deshacerse de su cartera industrial para sanear su estructura financiera. Detectamos un riesgo evidente en este sentido por parte de las cajas, no obstante, creemos que es igualmente extrapolable a otros sectores. De hecho los recientes movimientos entre ACS, OHL y Abertis despiertan nuestras sospechas de que pueda iniciarse un proceso de reorganización accionarial entre importantes empresas españolas. Los precios parecen cada vez más atractivos y siempre hay compañías con suficiente músculo financiero dispuestas a aprovechar las rebajas. Gana el más fuerte.

 

Destacamos algunos ejemplos en los que la actual estructura accionarial podría impulsar futuros movimientos corporativos:

 

Iberdrola: mantienen participaciones significativas ACS con un 16.8%, BBK un 5.4%, Qatar Holdings un 8.3% y BFA (Bankia) un 5.3%.   Vemos riesgo de salida de papel (adicional) en ACS y BFA.

Gas Natural: mantienen participaciones significativas CaixaBank con un 36.6%, Repsol con un 30% y Sonatrach con un 3.85%. Vemos riesgo de salida de papel por parte de Repsol.

Repsol : mantienen participaciones significativas CaixaBank con un 12.8%, Sacyr con un 10%, Pemex con un 8%. Vemos riesgo de salida de papel por parte de Sacyr.

REE : mantiene participaciones significativas la SEPI con un 20%. Vemos riesgo de salida de papel (confirmado un 10%) por parte de la SEPI.

Enagas : mantiene participaciones significativas la SEPI con un 5%, Cajastur 5%, Sagane 5%, Oman Oil 5%, HSBC 4.3%. Vemos riesgo de salida de papel por parte de Cajastur principalmente.

Ebro Foods : mantienen participaciones significativas la familia Hernández con un 15%, la SEPI con un 10%, Damn 9.7%, Alba 8%. Vemos riesgo de salida de papel  

Mapfre : mantienen participaciones significativas la propia Fundación Mapfre con un 65% y BFA con un 15%. Vemos riesgo de salida de papel por parte de BFA.

¿En qué otras empresas encontráis riesgo de este tipo? ¿Creéis que se puede tomar ventaja de este contexto?


Comentarios

#1

xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

27 Apr 12
@JBGP: más que riesgo, yo hablaría de oportunidades. Las manos fuertes
devienen débiles. Qué cosas. Buen resumen de la situación actual. Sobre
el tema Gas Natural/Repsol/CaixaBank, este artículo
publicado en CincoDías: Repsol se plantea fusionarse con Gas Natural
para capear la crisis de YPF. Es difícil pillar a CaixaBank (la Caixa)
con el pie cambiado. :-)
#2
28 Apr 12

@xiscom gracias por el artículo.


Sinceramente no creo que una fusiónh de REP y GAS fuese bueno para
los accionistas pero solo el tiempo nos dirá. Veo que puede tener más
sentido vender GAS para invertir en su core business.


#3
28 Apr 12

Excelente observación.


¿Crees que necesariamente supondrá una rebaja de valor o puede ser
que lleguen a acuerdos para "cambiar estampitas"?


Algunas de esas empresas pueden ser una buena opción de compra.


#4
28 Apr 12
Gracias por la información, hay que tenerla muy en cuenta.
#5

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

30 Apr 12

Para mí aquí hay dos puntos a considerar. 


- Consecuencias a corto plazo. Vas a tener presión bajista, y puede
que mejores precios para comprar, si eres un inversor de largo plazo.
Si haces trading, complicado. Los precios se van a mover a bandazos
gordos en función de los paquetes de acciones que se vayan colocando.


- Si eres un inversor de largo plazo, siempre ha sido un buen negocio
comprarle a alguien que tiene urgencia de vender. Siempre pongo el
ejemplo de los pisos. Si tu vecino necesita como sea deshacerse del
piso de enfrente, y estás interesado en comprarlo para ampliar el tuyo
o para tus hijos, podrás hacerlo a muy buen precio.


La clave, en realidad, debería ser saber cuál es el buen precio para
comprar. Si se llega a él por urgencias vendedoras de los accionistas,
siempre será mejor que si se llega por cualquier otro motivo, como
problemas en la gestión o en el modelo de negocio.


#6
30 Apr 12
Yo creo que hay que tener mucho cuidado con empresas en las hay mucha
gente que quiere vender, el comprador sabe de la necesidad de venta y
puede esperar pacientemente hasta  que el precio represente una
oportunidad.
#7
9 May 12
Muy buen artículo.