Josep Prats Orriols

(JPrats)

Gestor de Abante European Quality

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Primicia


Escrito 8 May 14

8 de mayo de 2014

Hoy dudaba entre comentar el movimiento conciliador de Putin, la comparecencia en el Congreso de Yellen, o los últimos resultados publicados. Como nada de lo anterior se ha salido del guión previsible volveré a comentar, como viene siendo habitual, la comparecencia de Mario Draghi.

No ha habido movimiento alguno en tipos de interés, ni compras de activos. Y no se ha anunciado ninguna medida concreta, con plazo definido, en este sentido. Mario ha leído el comunicado con su habitual displicencia y ha pasado rápidamente al turno de preguntas. Los periodistas, como hicieron ayer los congresistas norteamericanos, han formulado las cuestiones de tal manera que los que siguen las comparecencias pudieran ver que saben de qué hablan, recreándose en sus propios análisis y reflexiones antes de preguntar cuándo y cuánto se prevé tocar los tipos y posibles calendarios y condiciones para compra de activos. Mario, educadamente, con un verbo más florido y una sonrisa más generosa que la de Janet, les ha dicho lo mismo que la chairwoman les dijo ayer a los representantes del pueblo norteamericano. Que cuando convenga hacer algo se hará. En sus respuestas ha transmitido el mensaje que quería transmitir. La inflación es baja pero no es alarmante, es una situación pasajera, en un contexto de bajos precios de las materias primas, especialmente las energéticas  y no hay riesgos relevantes de deflación. La economía europea, en su conjunto, está creciendo a los ritmos previstos, incluso hay posiblidad de que supere en algo las previsiones hechas en los últimos trimestres. Sigue preocupando la consolidación fiscal y todo avance en este sentido es poco. El proceso de desapalancamiento, necesario, prosigue y aunque el saldo total de crédito concedido de los bancos registre una ligera disminución como consecuencia de la amortización de las deudas pasadas el flujo de nuevo crédito ya experimenta algunos leves incrementos. La gran preocupación del BCE es que el entorno actual de tipos bajos colabore al crecimiento de la economía y para ello es necesario que no solo los tipos oficiales o los de las deudas soberanas, sino también los que pagan las familias y empresas sean lo bastante atractivos. Esto, en la zona euro, muy bancarizada, donde el acceso directo a mercados financieros es algo limitado, de facto, a las grandes corporaciones, pasa por la disposición de los bancos a prestar. La superación de los test de stress, dentro de unos meses, convencerá al mercado de que los bancos no tienen problemas de solvencia, ello debería normalizar definitivamente los mercados interbancarios y facilitar la liquidez y, si todo ello sucede, las condiciones para que los bancos retomen su labor de prestamistas estarían puestas. El BCE estudia la posibilidad de crear un mecanismo para la compra de activos, en concreto titulizaciones de préstamos a empresas, ante la eventualidad de que el proceso normal de traslación al mercado de la política monetaria, que es el anterior, no funcione correctamente. Aunque no hay detalles concretos sobre dicho mecanismo.  La revalorización del euro preocupa, porque presiona a la baja exportaciones, actividad económica y la parte de inflación atribuible a materias primas, pero no hasta el punto de provocar ninguna intervención directa en los mercados. 

Comento la comparecencia de Draghi en auténtica primicia. De hecho, faltan todavía unas horas para que se produzca. Pero es que todo analista bursátil, casi irremediablemente, tiene un puntito de futurólogo.

Josep

 

 

Comentarios (5)

8 May 14

No es un salto al vacío, JPrats sabe lo que dice y lo explica
soberanamente bien y con estilo. Comprobamos el mantenimiento de la
gran tendencia en cuanto a los tipos, seguirán por los suelos, con la
enorme influencia sobre el resto de la economía oficial.


La compra de activos por parte del BCE no está clara, yo creo que
nunca será posible.


En cuanto al otro gran tema de gran importancia por ser la directriz
de las exportaciones, la valoración del euro, sólo se conseguirá un
precio justo cuando flote libremente sin los actores políticos: no hay
nada que hacer.


A pesar de todo, buenas perspectivas para la economía europea: ¿qué
os parece?


8 May 14

Si, es muy probable que eso sea lo que diga. Y, si dice otras cosas,
pues cambiamos de expectativas y a correr...


8 May 14

Me gustaría que don Mario en su comparecencia le preguntara al señor
Rajoy que para cuando piensa controlar el deficit y la deuda. A
nuestros adorables proceres si les dejas....


8 May 14

Excelente análisis y previsión completamente ajustada a la realidad!


Nel.lo Inversor

8 May 14

jajaja muy bueno, acabo de hechar un vistazo por algunos periodicos
sobre lo que ha dicho Draghi y todos coinciden en sus comentarios
..... incluso este post hecho varias horas antes