Josep Prats Orriols

(JPrats)

Gestor de Abante European Quality

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Sin poner un duro


Escrito 10 May 16

10 de mayo de 2016

Hace un par de semanas Unibail Rodamco, la principal inmobiliaria cotizada de la zona euro, anunciaba la colocación en mercado de 1.000 millones de euros en bonos. 500 millones con vencimiento a 11 años, a un tipo de interés fijo del 1,12%, y otros 500 millones a 20 años, con un interés fijo del 2%. Se los quitaban de las manos: en solo dos horas hubo peticiones por 5.000 millones. Había tortas para prestarles cinco veces más de lo que pedían, pero ya habrá tiempo para volver a pedir, quien sabe si a un interés todavía más bajo. Eran bonos, no préstamos con garantía hipotecaria. Si no pagaran intereses o no devolvieran el principal, los tenedores de los bonos no tendrían, de forma directa, ningún inmueble, ningún bien real para adjudicarse en garantía del cobro.

Sin garantías, a 20 años, al 2% fijo y se pelean por prestarte cinco veces más de lo que pides en solo dos horas. Así da gusto...

Últimamente hemos visto publicadas noticias sobre la puesta a la venta de centros comerciales singulares en España, que requieren inversiones de algunos centenares de millones. Unibail Rodamco aparece en todas las quinielas como posible comprador. No me extraña. Si yo pudiera emitir bonos a tipo fijo a 20 años sin garantía hipotecaria, podría comprar un centro comercial con una rentabilidad por alquiler del 6% sin poner un duro. Con los alquileres no solo pagaría los intereses sino que podría también hacer frente a la amortización completa del principal. Así, al cabo de 20 años, exclusivamente con financiación ajena, el centro comercial sería mío y habría devuelto la totalidad del dinero que me habrían prestado los bonistas, con sus intereses.

Y esto no pasa solo con las grandes inmobiliarias, que pueden usar el dinero para comprar inmuebles (directamente o mediante adquisición de otras inmobiliarias cotizadas más pequeñas). Unilever, también hace quince días, emitía 1.500 millones de euros en bonos a tipo fijo. Al 0,08% a 4 años, al 0,70% a 8 años, al 1,21% a 12 años. Con estos costes financieros, la compra, por ejemplo, de marcas competidoras, fácilmente se rentabiliza.

Josep

 

Comentarios (7)

Pacheco49 Conservador, - en palabras de W.Buffett- "No arriesgaría todo lo que tengo para conseguir lo que no necesito "lo cual no me impide buscar por nuevos caminos.

10 May 16

Este es el espiritu con el que invierto en R.V. .; lastima ser tan
pobre...de espiritu,:-) saludos.


10 May 16

Nunca hay que olvidar el efecto rebalanceador de los activos de renta
fija de cierta calidad.


En marzo-abril-mayo del año pasado igual parecía una temeridad
comprar por ejemplo renta fija alemana a un año o dos con una
rentabilidad negativa. Un año después con esa renta fija se puede
comprar renta variable a un precio mucho más interesante que quien lo
hizo en estas fechas del año pasado.


Esto no garantiza que dentro de un año siga funcionando y está
claro que poca rentabilidad ofrece la renta fija a menos que se
quieran correr riesgos considerables con activos considerados de baja
calidad. Pero su efecto rebalanceador de la inversión en renta
variable sigue existiendo. Y de hecho fondos clásicos mixtos tienen
una parte significativa en liquidez o renta fija de corto plazo.


leyre_cbp Planificación Financiera

10 May 16

@Pacheco49 +1.000


10 May 16

@jprats , ¿y no te parece un síntoma de burbuja en RF claro? No sé,
creo que esto debe reventar en algún momento...


Un saludo


10 May 16

El riesgo en el ejemplo que comenta, porque siempre hay un riesgo, es
que esos activos no den un 6% de rentabilidad durante esos 20 años.


Lo dire de otro modo, que los gestores de esos centros comerciales si
tuvieran que contratar un CDS, este tendria un precio de 500 puntos
basicos. Resulta muy sospechoso que siendo el campo de los bonos donde
se encuentran las pocas mentes pensantes de ese mundo llamado
financiero, estos dejaran escapar la posibilidad de obtener tan
suculenta rentabilidad a un precio(riesgo) tan bajo.


La bestia deflacionaria que enfrentan las principales economicas del
mundo ha dejado sin juguete, los tipos reales negativos, a todos esos
gestores del "equity". Y esta vez ni Dragui, Yellen o Kuroda
pueden hacer nada.


mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

10 May 16

Hay que ser muy listo para ganar dinero sin poner un duro !!


Pacheco49 Conservador, - en palabras de W.Buffett- "No arriesgaría todo lo que tengo para conseguir lo que no necesito "lo cual no me impide buscar por nuevos caminos.

10 May 16

@mistol; en los tiempos que corren o muy sinvergüenza,saludos.


@leyre hoy estoy espeso y no te entiendo el sentido del + 1.000,saludos.