Josep Prats Orriols

(JPrats)

Gestor de Abante European Quality

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

¿Y si sale no?


Escrito 1 Jun 16

1 de junio de 2016

Ayer les manifestaba mi confianza, o por lo menos mi esperanza, sobre la permanencia del Reino Unido en la Unión Europea. Quiero creer que en el referéndum ganará la opción del remain. Pero vistas las caídas de la bolsa de ayer a última hora y las que estamos viendo hoy, especialmente centradas en el sector financiero, parece que la publicación por The Guardian de los resultados de una encuesta telefónica a 1.000 personas que daba una ligera ventaja a los partidarios del leave, de los que quieren abandonar la UE, ha hecho saltar muchas alarmas. 

Quiero pensar que las encuestas responden a tácticas de movilización del electorado. No entiendo, francamente, como puede haber resultados tan dispares en tan breve período de tiempo sobre un sí o un no. Estoy completamente convencido de que una encuesta con una muestra bastante más amplia, realizada de forma profesional, como por ejemplo la que utiliza en España el CIS antes de las elecciones, de entre 20.000 y 30.000 personas, aportaría resultados incontestables. Que se verían refrendados si, a la semana siguiente, se hiciera otra encuesta de las mismas características. No sé si nadie la ha hecho o si, quienes la tienen, no la quieren publicar, por una u otra razón.

Repaso la prensa seria británica y veo que el periódico de la CIty, el Financial Times, se muestra partidario de la permanencia. El períódico de la izquierda culta,  The Guardian, es algo más equidistante, pero con un claro sesgo a favor del  remain. Y el periódico de la derecha culta, The Times, aparenta más bien una neutralidad dando bastante voz a los partidarios del leave, en línea con la división de opiniones en el Partido Conservador .  

Doy por hecho, aunque no los leo, que los periódicos más populares como The Sun y otros de letra grande y mucha foto, son más bien partidarios del Brexit. 

Si se da por sentado que el voto por la permanencia gana claramente es probable que sus partidarios, en general más jóvenes, mejor formados y con empleos más cualificados que los partidarios del no, no vayan a votar. Hay que movilizar dicho voto, incluso aunque los que saben de verdad cuál es el resultado de una encuesta bien hecha, vean que hay cinco o diez puntos de margen. Espero que esta sea la intención de  The Guardian. 

Si consultamos la opinión de aquellos que la acompañan con su dinero, la de los apostadores, podemos ver, por ejemplo, en la web de William Hill, que ahora mismo el sí a la permanencia en Europa ofrece un premio de apenas 2 libras por cada 7 apostadas, mientras el no paga mucho mejor, 13 libras por cada 5 apostadas. Traducido a porcentaje de dinero apostado en favor de una u otra opción,  un 78% confía en la permanencia y un 22% por la salida.

Si las cosas se pusieran muy mal para los partidarios del sí, les aconsejaría dejar la responsabilidad de la parte final de la campaña a Gordon Brown, que define su postura con la frase leading, not leaving Europe. Ya ha hecho algunas reflexiones prácticas, dirigidas a aquellas madres que quieran que sus hijos puedan tener trabajos de calidad, asegurando que estar en la UE lo garantiza mejor. Solo falta, como hizo el día anterior al referéndum escocés, que consiga sembrar, con gran elegancia y capacidad de convicción, la sombra de la duda sobre las pensiones de los jubilados en el caso de que cambie el statu quo. Bastaría con decirles que los jóvenes immigrantes que quizás no les caen demasiado bien están hoy por hoy contribuyendo a la seguridad social con un dinero que ahora mismo están recibiendo los jubilados, mayoritariamente británicos de pura cepa.  

Los empresarios y los empleados cualificados ya están mayoritariamente a favor del sí. Los empleados británicos menos cualificados, los más sensibles a la presión salarial creada por la inmigración, son la principal fuente de captación de votos para el no. En los jubilados, más de una cuarta parte del censo, podría estar el fiel de la balanza. A la hora de la verdad, todo el mundo echará cuentas.

¿Y si, a pesar de todo, sale el no? Si gana el  leave tendremos que prepararnos para una buena convulsión en los mercados. Es evidente que, al día siguiente, la vida seguirá igual, y los fabricantes de ropa seguirán vendiendo la misma ropa, los de automóviles los mismos coches, los bancos seguirán prestando, las familias suscribiendo seguros, y los habituales del pub seguirán bebiendo cerveza. Pero habrá muchos nervios, sobre todo si en breve plazo la Unión Europea no actúa de forma clara.

En ese caso, quizás valdría la pena aplicar la máxima  que reza "a grandes males, grandes remedios". Una reunión extraordinaria, inmediata, de los jefes de estado y de gobierno de todos los países de la UE, en la que los dos grandes, Alemania y Francia, y los dos medianos, Italia y España, llegaran a un acuerdo claro. En un plazo breve, en menos de un año y medio, Gran Bretaña debería estar plenamente fuera de la Unión. Y todos los que quisieran seguir dentro de ella, deberían adoptar el compromiso explícito de adoptar el euro como moneda común. Los países que no tienen el euro porque no quieren, no porque sus economías no estén lo bastante desarrolladas y saneadas para tenerlo, sino justamente lo contrario, como Suecia y Dinamarca, deberían adoptarlo antes de finales de 2017. Ni coronas danesas, ni coronas suecas. O euro o nada. Y para los países que no tienen el euro, el compromiso claro de que, tan pronto como cumplieran con los mínimos exigidos, serían forzados a adoptar la divisa común. Con moneda única, no habría distinción entre Unión Europea y Eurozona, y quien quisiera incorporarse, en adelante, a la Unión, debería tener cumplidos todos los requisitos de estabilidad y desarrollo económico y político que se exigen para entrar en el euro.¿Que a Turquía le faltan todavía unas décadas para ello? ¡Qué le vamos a hacer!

Y, obviamente, emprender rápidamente un proceso de cesión de soberanía fiscal desde los estados nacionales a la Unión. 

Obviamente, nuestros amigos británicos, serían bienvenidos en cualquier momento a la Eurozona. Tan pronto como se hubieran librado de la libra.

Josep

 

 

 

 

 

Comentarios (8)

Pacheco49 Conservador, - en palabras de W.Buffett- "No arriesgaría todo lo que tengo para conseguir lo que no necesito "lo cual no me impide buscar por nuevos caminos.

1 Jun 16

Me gusta su determinación Sr. Prats y soy consciente de que cuando le
toca sabe llevarla a la práctica cosa que nunca es facíl , saludos.


1 Jun 16

Vale, y nosotros como inversores ¿qué hacemos?


1 Jun 16

Mi opinión es que si sale NO a los británicos les iría mucho mejor.


Veamos por ejemplo la situación de Suiza o Noruega y seguramente su
situación en ese caso sería similar 


joanmanel Value Investor

1 Jun 16

@luisunience, como siempre el inversor de a pie, a aguantar el temporal...


 @JPrats, La hipótesis final que planteas en caso de que el Brexit
vaya para adelante, creo que habría que aplicarla de todas formas,
independientemente  del resultado en la GB. Sería una manera de
demostrar a los mercados y al mundo, que la UE va en serio y que tiene
una hoja de ruta clara para su futuro. Un acuerdo de los gobiernos
europeos de esta magnitud tendría consecuencias positivas a medio y
largo plazo para la actividad económica Europea sin dudarlo. Pero no
creo que veamos una actuación como ésta, independientemente de lo que
pase en la GB.


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

1 Jun 16

Bajo mi punto de vista no contemplo la posibilidad real de Brexit,
igual no tengo ni idea, por ello pensaré un poco en "voz alta":


- la mejor encuesta es la evolución de la paridad GBP/EUR. Si tocase
o perdiese 1,15 sería indudablemente comprador de libras y no solo
porque confiaría en su subida (dentro de "x" tiempo, sin
despejar la "x") sino porque sería la forma de cubrir el
riesgo divisa, de la misma forma que lo he hecho en momentos puntuales
con el dólar norteamericano.


- como inversor puedo tener unas ideas de qué hacer o no hacer (ver,
por ejemplo, el punto anterior) pero quien debe tener ya hecho un
protocolo de actuación es la UE en caso de que se produjese, sino el
caos estaría servido y el pánico suele extenderse como las manchas de
aceite. Sinceramente no me queda nada claro de que hayan desarrollado
algo concreto e inteligente " for if the flies"
(genial
href="http://www.fromlosttotheriver.com/for-if-the-flies/">fromlostotheriverismo
 dicho
sea de paso).


- inicialmente me costó aceptar que hubiesen países en la UE que
pudieran no estar en la eurozona, me parecía un contrasentido basal,
hoy casi lo aplaudo y no solo por motivos inversores sino porque
tienen el control de su propia moneda cuando otros lo hemos perdido y
eso puede traducirse, en un momento dado entre otras cosas, en una
devaluación del salario por no poder devaluar la divisa. La moneda
única es una enorme comodidad pero igual no es lo más rentable. En
cualquier caso esa dicotomía es lo primero que me lleva a la
conclusión de que la UE es en realidad una DE, Desunión Europea, y la
moneda solo es la punta del Iceberg. A la UE le faltan varios hervores
y me temo que he nacido demasiado pronto para vivir en los
"Estados Unidos de Europa". Y  colorín, colorado,
este cuento no ha hecho más que empezar.





La mano está en el "IN", la flema británica en
todas partes.

1 Jun 16

No se equivoque, Alemania se entiende mejor con Suecia y con
Dinamarca,  a pesar que tengan moneda distinta, que con nosotros o con
Italia.


Sobre la posible volatilidad de la bolsa no debería de
preocuparnos más de lo necesario a los que nos movemos a largo plazo.
De hecho si uno tiene intención de invertir de esta forma de las
primeras cosas que debe aprender es a hacer poco caso de todo aquello
que tiene influencia nula o casi en los resultados de las empresas a
largo plazo. Incluso aunque en algunos casos parezca que a corto le
pueda favorecer.
Vender porqué va a salir Reino Unido de la UE
tiene poco sentido para un inversor a largo plazo como tampoco lo
tenía, hace un año, comprar porque el euro se estaba devaluando.


JPrats Gestor de Abante European Quality

2 Jun 16

Muchas gracias a todos por sus comentarios.


Solo quería apuntar una breve reflexión sobre lo bien que le van las
cosas a Noruega o Suiza, y la posible comparación con Reino Unido.


Noruega exporta cada año gas y petróleo por un valor de 50.000
millones de euros. Divídanlo por los 5 millones de habitantes del país
y ya ven que, por esta vía, toca a 10.000 euros por cabeza, 40.000
euros por hogar de cuatro miembros. Esto es un regalo si no del cielo,
sí del suelo. La luz, además, no les cuesta nada, se produce toda con
energía hidráulica (no les falta agua, porque abunda el hielo). Ello
les permite, por ejemplo, ser altamente competitivos en la producción
de metales, como el aluminio, cuyo principal coste es la energía
eléctrica. El clima, y las normas, lo convierten en un destino poco
atractivo para la atracción de inmigración, por lo que no se ven en la
necesidad de repartir las inmensas riquezas que les da la naturaleza
con nadie. En el Reino Unido, con una población doce veces superior,
todas estas ventajas competitivas no existen. No pueden vivir de las
rentas de la naturaleza como los noruegos.


Si el oro negro es el principal responsable de la riqueza noruega,
otro variedad de oro negro no es ajena a buena parte de la riqueza de
Suiza, destino preferido de los mayores ahorradores discretos del
mundo. Aunque en este caso hay que resaltar que es un país que ,además
de la formidable contribución que le aporta el sector financiero,
cuenta con excelentes compañías, líderes globales en sectores como el
alimenticio o farmacéutico. Su tradicional neutralidad y  discreción
le ha conferido las sedes de muchas organizaciones internacionales, y
de muchas grandes compañías. En fin, todos sabemos que se trata de un
caso muy, pero que muy especial. No solo en Europa, sino en todo el
mundo. Mucha riqueza para repartir, también, entre un número reducido
de habitantes, apenas ocho millones. 


Creo, sinceramente, que al Reino Unido le conviene estar en Europa. 


Josep


xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

2 Jun 16

Si sale el no habría que "matar" a Cameron por su
irresponsabilidad al convocar la consulta.