Por si alguien no está enterado, voy a intentar explicar de forma muy sencilla la operación: - En 2006 Banco Sabadell anuncia una emisión de acciones preferentes (que bien suena) de 500 millones de euros. Estas emisiones te pagan unos intereses anuales atractivos, eso sí, siempre que haya beneficios, y tienen como pega su baja liquidez. - Digamos que estas preferentes tienen un precio, que subirá si la evolución del banco es positiva y bajarán si se piensa que el banco no va a ser capaz de generar beneficios (los intereses sólo se cobran si hay beneficios) o, en última instancia, si el emisor quiebra. - Ayer Banco Sabadell completó una primera recompra de estos títulos pagando a los inversores 42,5 euros por cada 100 que habían puesto. A ese precio tan generoso (yo lo digo con ironia pero al parecer Sabadell ha hecho pensar a sus clientes que era atractivo porque en Londres cotizaban a 30) han aceptado el 60 por ciento de los inversores. El otro 40 no ha aceptado la oferta. - Y ahora viene lo más sorprendente. Según leo en Expansión, desde la entidad se muestran muy contentos por la operación. Y lo que me parece más increible es que dicen que el hecho de que el 40 por ciento no haya aceptado es, cito textualmente el artículo, un indicador positivo sobre la confianza que los inversores tienen en el banco. Significa -sigo citando textualmente, en esta ocasión a las fuentes del banco- que tienen expectativas de recuperación y que confían en el banco. Y digo yo: por esa regla de tres, entonces, el 60 por ciento que ha aceptado la oferta piensa que el banco vale aún menos o que se va al garete. - Pero no se vayan todavía, aún hay más. El colmo es que la entidad se muestra orgullosa de haber conseguido con la operación 86,25 millones de euros. Curioso: justo lo mismo QUE HAN PERDIDO SUS CLIENTES con la operación. Creo que a esto en el casino se le llama jugar contra la banca y perder. - El Banco de España ha permitido a Sabadell destinar esas preferentes recompradas a reservas, lo que mejora su ratio de capital. Es la única buena noticia de todo este lío para sus clientes. En fin, el titular del artículo de Expansión era Sabadell mejora su capital al recomprar preferentes Yo creo que sería más completo algo así Sabadell mejora su ratio de capital gracias a las pérdidas provocadas a sus clientes