Lemming

Socio - Director en LeBris EAFI

Asturias. Asturias. ESPAÑA.

¿QUÉ VA A PASAR? (1) LO SÉ. (2) NO LO SÉ


Escrito 15 Mar 14

El futuro, por definición, es incierto. Y en el mundo de las finanzas y la gestión de inversiones la actitud que mostremos ante esta incertidumbre es crucial ¿Qué va a suceder con la economía? ¿Y cómo van a reaccionar los mercados? Ante estas preguntas, dos posibles respuestas: (1) lo sé, (2) no lo sé. Dependiendo de tu respuesta adoptarás determinadas estrategias de inversión. Si estás en el primer grupo, “lo sé”, orientarás tu cartera hacia ese escenario que “sabes que va a pasar”, sin preocuparte demasiado por la diversificación o del impacto sobre tus inversiones de escenarios que se alejan del “lo sé”.

En advisory GdC nos situamos en el segundo grupo, “no lo sé”. En la evolución del ciclo económico y en la formación de precios de los activos financieros juegan tal cantidad de variables –y de diferente naturaleza- que seríamos unos ilusos si nos creyéramos capaces de atrapar el futuro en cualquier modelo econométrico. Y es que el peso de la psicología, del conductismo, hace que muchas relaciones “matemáticas” o “estadísticas” pierdan consistencia o valor predictivo en determinados momentos.

Dicho esto, y siendo conscientes de las limitaciones para adivinar el futuro, donde concentramos los esfuerzos es en analizar el pasado y comprender el presente, para así tener una idea de los diferentes escenarios de riesgo que se abren para las inversiones de nuestros clientes. Y en esta línea de actuación se sitúan nuestras herramientas de timing. Comprenden los datos del presente, lo contrastan con la información del pasado y proyectan escenarios probables.

Un ejemplo, con datos actuales del mercado y GdC timing, de la actitud ante el futuro observando el siguiente gráfico ¿Qué va a suceder en las próximas semanas?

  • “Lo sé”. Tenemos un modelo de timing que dice que van a caer las cotizaciones un 20%. Voy a vender toda la cartera de RV y apalancarme x10 para tener una exposición corta (bajista o vendida).
  • “No lo sé”. Tenemos un modelo que apunta como escenario más probable una corrección de cierto calado en RV. Voy a llevar la exposición de mi cartera a RV a la parte baja del rango de mi perfil. Como tengo un presupuesto para estar en RV del 30% - 50% voy a estar al 30% en RV. Además, voy a observar cómo evolucionan las cotizaciones y las lecturas del modelo para detectar futuras desviaciones respecto a episodios anteriores en los que se dio la alerta bajista.

Puedes seguir nuestras actualizaciones en twitter @advisoryGdC y también en nuestra web http://www.advisorygdc.es/

 

Comentarios (21)

Lemming Socio - Director en LeBris EAFI

18 Mar 14

Es a lo que me refiero señor mansolo. 


Hay mecanismos con una serie de caracterísitcas que favorecen a la
causalidad. Otros son más propensos a la casualidad.


Saludos,


Lemming Socio - Director en LeBris EAFI

18 Mar 14

No es CASUALIDAD que se formen techos (suelos) de mercado cuando las
valoraciones son excesivas (baratas), el sentimiento extremo alcista
(bajista) y condiciones laxas (restricciones) de crédito.


Si es CASUALIDAD que la lotería de Navidad acabe siete años seguidos
en 5.


En el primer mecanismo hay conductismo. En el segundo no


18 Mar 14

Bueno, no le entiendo del todo. Simplemente recalcar que es un error
común cuando se hacen inferencias estadísticas, relacionar dos
variables que no tienen por qué estar conectadas. Y claro que se
encuentran desviaciones, correlaciones, etc, pero sin valor
estadístico. Le aseguro que si mide la correlación entre el color de
la ropa interior de los gestores de fondos, y el resultado de los
fondos, podría encontrar correlación distinta de 0. ¿Tiene esto valor
estadístico para un método de inversión?


Uds. de alguna forma tienen que estar diciendo que sus condiciones de
alerta 'dirigen' la evolución probable de los mercados. Y yo lo pongo
en duda. Pero no lo pongo en duda porque quiera dudar de Uds., lo
pongo en duda porque es el método más potente que veo de que Uds.
puedan comprobar lo que hacen.


Lemming Socio - Director en LeBris EAFI

18 Mar 14

Totalmente de acuerdo con ud.


No creemos que ninguna alerta o modelo "dirija" al mercado.
Tan solo que cuando se dan ciertas condiciones es más probable que la
distribución de retornos esperados se desplace hacia una cola
(positiva) u otra (negativa).


Por eso el título del post: lo sé vs no lo sé. Y esta línea del mismo post: 


" En la evolución del ciclo económico y en la formación
de precios de los activos financieros juegan tal cantidad de
variables –y de diferente naturaleza- que seríamos unos ilusos
si nos creyéramos capaces de atrapar el futuro en cualquier modelo
econométrico
. Y es que el peso de la psicología, del
conductismo, hace que muchas relaciones “matemáticas” o
“estadísticas” pierdan consistencia o valor predictivo en
determinados momentos."


18 Mar 14

Asisto atónito a esta estéril dialéctica...


Está claro que nadie tiene el modelo que replique con exactitud el
mercado a futuro. GdC ha expuesto su método y las valoraciones que
arroja y tiene la generosidad y valentía de exponerlas. Claro que con
ello se arriesga a estas refriegas, que a la larga son buenas porque
pone a prueba la fórmula global.


 El modelo se retroalimenta de las series estadísticas de sucesos
acontecidos, este tratamiento estadístico se utiliza en muchos
sectores como método predictivo. Puede que en el modelo falten
variables o que las variables que correlaciona de forma más o menos
directa sigan una pauta de interrelación más compleja, pero al fin y
al cabo es su método, entiendo que las críticas si son constructivas
siempre son bienvenidas porque ayudan a mejorar .


Esta claro que Mansolo está en desacuerdo en como aplica el modelo la
correlación estadística sobre posibles escenarios futuros... pero no
nos aclara cómo lo hace él...  el futuro es impredecible. En este
punto ambos están de acuerdo. 


Seguramente la fé de LEAMING seguirá vigente en su hacer en tanto los
acontecimientos no le lleven a un método mejor y en cuanto al
escepticismo de Mansolo, que también es respetable, no cambiaría
aunque se replicase exactamente el escenario expuesto por el modelo
4x4, porque se atribuiría a la casualidad. Entonces porqué perder el tiempo...


Estoy seguro que a todos nos encantaría leer alguna aportación
positiva de Mansolo al modelo porque seguramente la tenga y
experiencia suficiente para contarla y creo que sería muy positivo, al
fin y al cabo se trata de compartir experiencias y avanzar, porque nos
guste o no vida solo hay una y los días pasan muy rápido.


Lo importante es que cada uno se encuentre bien con lo que hace..
luego el tiempo va poniendo las cosas en su sitio, pero por favor avancemos!


Fabala Currante de los mercados

18 Mar 14

Esto es todo menos una discusión esteril.


Los temas que han puesto encima de la mesa Mansolo y Lemming son
extremadamente importantes en un mundo


donde aparecen estadisticas sobre cualquier cosa, cuya validez es a
menudo, por lo menos, cuestionable.


Estos comentarios ayudan, sobre todo a los que tienen menos
conocimientos de estadistica, a interpretar mejor las posibles conclusiones.


 


18 Mar 14

Cuando la discusión se bloquea se hace estéril... Y aquí
aventurándose en predecir el futuro no hay avance, porque una de las
posiciones no quiere


18 Mar 14

@Aprendiz1, yo no tengo alternativa a lo que hace Lemming, no me
dedico a ello, no creo que fuera capaz de hacerlo. Pero eso no me
impide puntualizar sobre la fundamentación que entiendo estaba
utilizando @Lemming


¿Le parece estéril la conversación? Afortunadamente, en Unience
existen cientos de artículos muy bien explicados donde seguro
encontrará agudos comentarios.


18 Mar 14

... bueno entonces dejas sin argumento tu posición... lo que es
estéril es aplicar la crítica y el escepticismo sin tener conocimiento


18 Mar 14

Ya un último comentario @Aprendiz, que al final se van a hacer
ciertas sus observaciones sobre esterilidad. Yo no soy capaz de
resolver el problema global que se plantea Lemming, pero sé bien lo
que puntualizo y el porqué. O eso creo.


Oiga, una última cosa, que si está por aquí haciéndome un poco de
trolling, no se moleste más, que sé cómo llevar estas cosas.
Ya hablaremos en otro momento ..., corto y cierro.