Luis Allué Bellosta

(Luis1)

Dermatólogo de Barcelona

ESPAÑA.

!A MAYOR RIESGO, MAYOR PÉRDIDA!


Escrito 19 Oct 13

Es en momentos de euforia bursátil como los actuales, donde la volatilidad de los activos disminuye, donde la confianza del consumidor y de los analistas mejora a pasos agigantados, donde todo sube y hasta los bancos rescatados sacan pecho doblando sus cotizaciones en pocas semanas, donde los márgenes de explotación de las empresas son óptimos, cuando parece que el dinero que salió de bolsa retorna alegremente, cuando todos creen que las OPAs volverán con fuerza a inundar los mercados…, es justo en estos momentos cuando deberíamos plantearnos una reflexión clave:

Por fín parece que el mercado reconoce mis inversiones de más riesgo y me está obsequiando con los retornos que el riesgo asumido merece. Estos períodos alcistas llevan a las personas  a creer que para conseguir mayores rendimientos todo lo que tienen que hacer es asumir mayores riesgos, ignorando algo que se olvida frecuentemente cuando todo parece ir sobre ruedas. A mayor riesgo asumido, no lo olvide, mayor pérdida y, por tanto, menores plusvalías.

Comentarios (15)

Luis1 Dermatólogo de Barcelona

19 Oct 13

@Rubén1985:


Dado que todas la inyecciones de liquidez, QE y demás, no han llegado
a la población, limitándose a sanear los balances de los bancos y
aseguradoras, es evidente que dado que no aumenta el consumo no hay
inflación, pero tarde o temprano los intereses subirán, penalizando
toda esa deuda de los Estados. Ahora bien, aunque de entrada deban
pagar más intereses por ella, no crees que a los estados les interesa
una hiperinflación que haga más fácil la devolución de esa deuda por
la pérdida del valor del dinero?? 


19 Oct 13

@Luis1: hay una definición de hiperinflación que dice algo así como
tasas de crecimiento en el IPC (que en realidad es uno de los síntomas
de inflación, no inflación per se) superiores a un 50%, algo así. Creo
que hasta ese punto no... pero una buena inflación (IPC), digamos
4-8%, seguro.


De hecho, este es uno de los preceptos del ideario 'neokeynesiano'
que manejan los banqueros centrales. Creando el miedo a la inflación,
tratan de aumentar la velocidad del dinero. Instalado ese miedo, la
gente intenta convertir su dinero en bienes e incluso, aquellos que
puedan, pedir prestado, lo que aumentaría la velocidad del dinero. Esa
es la preocupación de Bernanke y Cía. por mucho dinero que 'impriman'
como base monetaria no hay velocidad. Creo que fue Gregory Mankiw
(neokeynesiano) quién llegó decir que el chairman de la Fed debería
comportarse de manera que el ciudadano le considerase un irresponsable
- para despertar miedo a la inflación - en materia de política monetaria.


19 Oct 13

Cuando digo 
"Creo que hasta ese punto no... pero una buena inflación
(IPC), digamos 4-8%, seguro."
no me refiero a
'buena inflación' en términos cualitativos sino como un nivel
considerable de inflación.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

20 Oct 13

Muchas gracias Ruben. De cualquier manera este experimento Keynesiano
no puede acabar bien.


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

20 Oct 13

Hola Luis y Ruben,


Yo siempre me pregunto ¿y si no se hubiese hecho el QE y todo lo
demas, donde estariamos ahora?


Los QEs y demas no han llegado a la poblacion? Y que hubiera llegado
si no se hacian?


me parece que los bancos centrales tienen mas confianza en lograr
parar la inflacion que revertir el ciclo de la  deflacion y me parece
que todavia no hay victoria sobre la deflacion sino todo lo contrario


20 Oct 13

@cfindependiente:     


A mí hay algo que no me deja dormir . Temo a corto-medio plazo una
repetición del 97-98 con un Japón inyectando dinero como un loco,
haciendo menos competitivas al resto de economías asiaticas...etc.


A ver si al final el binomio IPCs moderados y precios de los activos
elevadisimos va a ser la 'new normal' (esta es la típica
frase a guardar porque igual en unos años es como 'The Death of
Equities'
  en los ochenta jeje).


Con el nivel de endeudamiento global, coincido en que sigue habiendo
riesgos deflacionistas y no sería descartable un evento de este tipo...


Veo que no solo le gusta Watsa como inversor bottom-up   ;-)


21 Oct 13

Estoy de acuerdo con @cfindependente. Las economías fuertes en un
mundo globalizado no son capaces de crear inflación en su propio
territorio. El dinero inyectado es empleado para hacer Carry-trade por
el mundo, haciendo que suban los precios en otros sitios pero no en el doméstico. 


El que a futuro tengamos una inflación fuerte sostenida  ( 4-6% )como
comenta @Ruben1985, es más que probable y de hecho es lo que buscan
los estados para pagar sus deudas. Una hiperinflación es muy difícil
que ocurra porque para eso tendrías que vivir casi en autarquía, y que
los demás países quisieran una divisa fuerte, cosa que ahora no parece
que quiera ningún Banco Central (FED, BoJ, BoE, BCE, etc.)


Para una hiperinflación, tienes que compararte con algo, y de momento
todas las divisas de países económicamente muy fuertes,  han bajado
esta década pasada frente al oro, (que no es que el oro haya subido,
es que todo se ha devaluado).


El problema de momento es la deflación que no hay forma de pararla.
Con todo lo que se está emitiendo, tener inflaciones por debajo del 2%
y que en estas influyan precios de subidas de impuestos o costes
energéticos, aleja el fantasma de la inflación para otros días (que
llegarán, pero a saber cuando y mientras tanto hay que seguir viviendo).


Optimismo en el mercado? Bueno, depende donde. La bolsa en china
sigue un 50% por debajo de máximos, los emergentes no se han
recuperado ni de lejos del varapalo de la primavera, y aunque parezca
mucho una subida de un 20% anual, lo cierto es que antes se había
bajado mucho. 


Casi todos los inversores profesionales piden cautela, así que no hay
mucho optimismo. Y manos débiles no están invertidas para nada en el
mercado, por lo que un Sell-Off como el de 2008 parece muy lejano.
Otra cosa es que haya una caída desde máximos del 20%, aún y con eso,
seguimos en positivo y por encima de la inflación :-)


 


Soy cauto, pero no seré yo el que niegue una tendencia alcista que
llevábamos buscando muchos años y ahora que está aquí, sería de locos
bajarse del coche en movimiento.


Fabala Currante de los mercados

21 Oct 13

Sobre lo que puede pasar sin QE,  este href="http://news.investors.com/investing-fisher-investments/072913-665511-the-shocking-truth-about-qe-tapering.htm">articulo
comenta  el caso real de UK donde su proprio QE, empezó en 2009   y
terminó en 2012.


Parece que esta ocurriendo lo contrario de lo que espera la mayoría,
con una mejora significativa de la economia.


 No se si esto es estrapolable a USA.


21 Oct 13

@Fabala, yo creo que UK es el "gran tapado" de la economía.
Nadie habla ya de Inglaterra y las cosas parecen ir cada vez mejor.
Supongo que no vende decir que la austeridad unida a QE, funciona :-)


21 Oct 13


href="http://www.businessinsider.com/gary-shilling-this-chart-screams-inflation-2013-10">El
Dr. Deflation (Gary A. Shilling) empieza a cambiar su discurso (¡no
lo hacía desde 1980!)