Luis Allué Bellosta

(Luis1)

Dermatólogo de Barcelona

ESPAÑA.

!BESTINVER: VALUE Y ESCUELA AUSTRÍACA!


Escrito 1 Mar 14

Obtener un 16,1 % de rentabilidad anual media en la cartera Ibérica, desde 1993 hasta nuestros días, es sin duda una hazaña, o al menos a mí, eso me parece. ¿Que se capitalizan los dividendos y en el índice de referencia no?:  Cierto, pero doblar el capital  (después de haber pagado los gastos de gestión) cada 4,5 años, habiendo pasado por dos severas crisis bursátiles, como son la tecnológica de los años 2000 y la reciente financiero-inmobiliaria del 2007-2009, es digno de admiración.

La clave no está únicamente en el value investing; estoy convencido que los conocimientos de la teoría del ciclo basados en la escuela austríaca de economía también ayudan, pero ambas herramientas, el value investing y las ideas de la escuela austríaca, están al alcance de todas las gestoras y tan sólo una minoría se aprovechan de ellas. Quizás otra de las claves de ese éxito radique en la paciencia y en la humildad.  Sin paciencia, con una visión cortoplacista, la estrategia value no funciona. Sin humildad no es posible continuar aprendiendo y evolucionando, porque alguien que ya lo sabe todo no precisa mejorar. Tal vez el saber que no se sabe lo que va a ocurrir en la macroeconomia -como afirmó Paramés en la conferencia de Barcelona- es otra de las claves, y que necesariamente implica poseer una buena dosis de humildad.  Aquel que cree saber lo que en realidad no sabe y no se puede saber es mucho más peligroso que el que sabe que no sabe, porque éste último –aunque sea más “ignorante”- centrará sus esfuerzos en su círculo de competencia y reducirá sus errores. Seguramente es mucho más útil y fácil analizar una compañía que tratar de averiguar si los intereses o el cambio del euro/dólar van a variar en determinada dirección en unos pocos meses.

Pero nunca llueve a gusto de todos y hay quien se atreve a cuestionar esas cifras, esos magníficos resultados, ese proceso inversor value, con comentarios-pregunta del tipo: “No deberían estar tan satisfechos…, si la bolsa sube es natural que los fondos también suban”…  ¡sin comentarios!

Comentarios (7)

cookiemonster86 EFPA y CAIA. Gestor de Inversiones . Inversor profesional y especialista en la gestión de carteras y mercados financieros. Máster de Banca y Finanzas del Centro de Estudios Garrigues.

1 Mar 14

Apreciado Luis.


Estoy totalmente de acuerdo contigo en que es todo un éxito el lograr
una rentabilidad anualizada del 16,1 desde 1993 atravesando dos crisis
como la Tecnológica y la financiera.


Cada día que pasa estoy más contento de tener una parte de mi cartera
incluida en Bestinver. Quería hacerte una pregunta: como en la última
carta trimestral del Bestinfond decían que iban a hacer unos pequeños
cambios en la metodología de inversión de este fondo. ¿Bes óptimo
realizar un traspaso temporal al Bestinvalue al ser un fondo muy
parecido al Bestinfond?


Yo sigo creyendo que el Bestinfond lo va a seguir haciendo mmuy bien
y deposito toda mi confianza en los gestores, pero hay clientes que
desde hace dos semanas no paran de preguntármelo.


Muchas gracias y espero tu respuesta con gran atención


 


Saludos cordiales,


 


 


1 Mar 14

Excelente reflexión. El gran Paco Paramés pasa de todos los
comentarios de quienes pretenden obviar lo que no es cuestionable.
Seguramente son inversores de un día, con su pan se lo coman. Saludos
y gracias.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

1 Mar 14

@cookiemonster86:


Supongo que te refieres a la Bestvalue.  Ten en cuenta que la entrada
es para importes "altos". Aunque no me han mandado la carta
sobre la modificación del Bestinfond, por lo que sé ,esa medida, es
positiva. Creo que antes el bestinfond no podía invertir más de un 30
% en divisas ajenas al euro y ese límite ya se había alcanzado.  Si se
descubren nuevas oportunidades, como al parecer así es, en mercados de
EE UU y de Asía, ese límite que creo se ha subido al 50 % impedía esas
inversiones.  Todo lo que sea favorecer la libertad de gestión de los
activos por parte de los gestores es bueno. Por tanto, teniendo en
cuenta que la cartera del Bestinfond y de la Bestvalue son clónicas no
tendría sentido ese cambio.


1 Mar 14

Estoy completamente de acuerdo contigo Luis, los gestores son muy
buenos y muy profesionales


1 Mar 14

Estoy de acuerdo con ambos, son gestores muy buenos. A dos o tres
años hay fondos mejores pero la calidad del gestor se demuestra  en un
plazo mayor, al menos 10 años, y en ese plazo son imbatibles


2 Mar 14

Detras de esa humildad hay un gran conocimiento, experiencia y
sentido común, tan poco frecuente hoy en día. Sus exposiciones son
claras y didacticas para el común de los inversores, claro es que
detras de ellos hay un gran trabajo, conocimiento de todas las
herramientas de inversión, macros, micros, etc. Pero lo que les avalan
son los resultados, yo como inversor he comprendido sus dos o tres
reglas de funcionamiento para los inversores y el resto es irse al
parque con el pan que te sobro el día anterior echarselo a los
pajaritos y volver a ver rentabilidades impresionantes. Hay un dicho
de mi madre que dice " El tiempo le dijo al tiempo, dame tiempo,
lugar y ocasión"


3 Mar 14

Totalmente de acuerdo. Importantísimo que los partícipes compartamos
esta filosofía.


Viendo el año pasado la conferencia me preocupaban preguntas tales
como: "¿qué creen que va a hacer la bolsa española en
2013?". Cuando Paramés contestaba: "Ni lo sé ni me
importa", me quedaba más tranquilo.


Los partícipes cortoplacistas o que no entienden el estilo de
inversión pueden perjudicar al resto de inversores.


Muy interesante la Escuela Austríaca. Ojalá los políticos la
conociesen y aplicaran, o al menos un grupo importante de ciudadanos
lo pidiésemos, pero me temo que cabemos en un monovolumen.