Luis Allué Bellosta

(Luis1)

Dermatólogo de Barcelona

ESPAÑA.

!CHECKLIST MINIMALISTA!


Escrito 21 Feb 13

Cuando invierta en una determinada empresa comprando sus acciones debería plantearse como mínimo tres preguntas básicas:

1.- ¿Entiendo el negocio?

2.- ¿Voy a ser bien tratado como socio y co-partícipe de la empresa por parte de los accionistas mayoritarios?

3.- ¿La voy a comprar a buen precio?

Si las tres preguntas se contestan con un ¡Sí! tiene mucho trabajo hecho.  Quizá pueda parecer un checklist algo pobre en cuanto a preguntas pero si obtiene un solo !No! olvídese de la inversión.

Comentarios (12)

Luis1 Dermatólogo de Barcelona

21 Feb 13

@Esteban:


Son sólo cuatro líneas que ya son tuyas y de tus lectores. En
realidad yo me he inspirado en una conferencia que dio Alvaro Guzmán
de Lazaro, gestor de Bestinver, creo que en el Instituto Juan de
Mariana y la verdad es que no le he pedido permiso para
transcribirlas.  Si lo piensas bien, las ideas útiles deberían ser
patrimonio de toda la Humanidad y deberíamos compartirlas. Es de
admirar la labor que estás realizando al tratar de formar a todos esos
jóvenes que te leen. Si todos hicieran ese esfuerzo seguramente
vivirámos en una sociedad mucho más próspera.


un abrazo


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

21 Feb 13

@mariatejero:


La segunda pregunta es también clave. Te sorprendería el daño que
puede hacer un mal equipo gestor al pequeño accionista.


Gracias María por recuperar mi avatar (todavía no te había dado las
gracias), le tengo mucho cariño a esa ventana, gracias a ella he hecho
muy buenos amigos y entre ellos estás tú.


mariatejero Enredadora social y financiera

21 Feb 13

@Luis1 me había planteado la pregunta por otro lado la verdad, pero
ahora que lo dices sí que es importante cómo es su equipo gestor. Por
muy buen negocio que sea una decisión puede darle la vuelta a todo.


En cuanto al avatar, disculpa que te tuviéramos con un triángulo
naranja ese tiempo! Creo que gracias a ti y a Alicia muchos le hemos
cogido también cariño sin haber visto la escultura :)


TheMoneyGlory Analista financiero y periodista económico

21 Feb 13

Buenos días,


insertaría como segunda pregunta fundamental ¿es un buen negocio?


Lo puedes entender, comprar a buen precio, y encontrarte con unos
jefes fenomenales. Pero si se trata de una empresa sin un futuro
prometedor, ya me dirás!


Un saludo a todos, 


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

21 Feb 13

Hola Luis,


tu checklist es simple y eso ya de por si me gusta, cuando complicas
una checklist lo mas probablees que se vuelva mecanica y ademas muchas
variables hacen mas probable un error. Si puedo opinar sobre la mas
importante de las tres, voy por la tercera. No hay nada que sea
demasiado feo a un precio muy barato.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

21 Feb 13

@cfindipendente


Hola Marco



Nada es demasiado bueno para comprarlo a cualquier precio y nada
es demasiado malo para que no sea irresistible a un precio muy
barato”.  (Marco Lanaro)


Estoy de acuerdo con esas palabras tuyas, pero Munger dice que
es mejor un negocio fantástico a un precio normal que un
negocio normal a un precio fantástico.
Y Buffett
hizo una transformación (siguiendo a Philip Fisher) de lo barato por
barato a lo bueno por bueno a un precio no demasiado caro,


Es una cuestión que no tengo clara, Marco, podrías argumentar algo
más tu posición. Gracias


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

22 Feb 13

Hola Luis,


es muy simple, Buffett y Munger son bastante mas inteligentes, con
experiencia y habilidad que yo asi que no puedo competir con ellos. Lo
otro es que ellos tienen mucho mas capital que invertir que yo asi que
ellos no pueden competir conmigo, yo puedo ir donde pocos van, ellos
no, y me refiero a las pequeñas , feas, y escondidas empresas de este
planeta. Con esto te quiero decir que definir un negocio fantastico es
mas dificil que valorar uno que esta barato, pero lo muy barato esta
fuera del alcance de Buffett y Munger. Simple, no?


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

22 Feb 13

Hola Marco:


He intentado contestarme yo mismo esa misma cuestión en varias
ocasiones, tu argumentación es simple y genial. Voy a aprovecharme de
 tus palabras y espero que me ayuden a ser mejor inversor. Si no se
plantean preguntas inteligentes no hay posibles buenas
contestaciones). Yo creo que tanto mi pregunta como tu respuesta deber
quedar inmortalizadas (se lo explicaré a mi hija:), no lo digo por
presunción sino porque considero que tu respuesta  puede abrir nuevos
caminos de inversión a muchos que, como yo, durante muchos años no
hemos mirado en la cajita fea.


Hoy he aprendido algo nuevo. Gracias.


cfindipendente Advisor SICAV Quality and Value / Managing Partner QV26

23 Feb 13

Hola Luis,


voy a seguir sobre el tema. Definir un gran negocio es realmente
dificil, mira Apple, es un gran negocio o es una moda? Ha sido
fantastico para los inversores, pero era un cisne negro aunque
positivo, yo me lo perdi pero Buffett y Munger tambien y eso que era
un elefante perfecto para su caceria. Realmente podemos saber donde
estara dentro de 10 años?


mira Coca-Cola, fue comprada creo a finales de los años 80 por
Buffett y Munger. Yo me acuerdo a principios de los 90 cuando me
hablaron de Coca-cola como inversion y mi analisis muy superficial y
malo era que ya el mundo estaba saturado de coca-cola y que la gente
queria un estilo de vida mas saludable, y ademas se veia cara de
precio la accion,que equivocado estaba!


ahora Heinz, yo creo que la mayoria piensa que ha comprado demasiado
caro, pero es este un error que haria Buffett? No creo. Como
alternativa podia continuar comprando acciones de BRK, y no lo ha
hecho. Con Heinz es muy probable que haya comprado un negocio
fantastico a un precio normal.


definir un negocio fantastico es mucho mas dificil de lo que se
piensa y encontrarlo a un precio barato casi tarea imposible asi que
es mucho mas facil encontrar un negocio muy normal a un precio que no
refleja ni lo que tiene en el banco, y es una estrategia mas segura y
simple mientras no tengas muchos millones que invertir.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

23 Feb 13

Yo creo que como inversores -incluso mucho antes de ser capaces de
entender un balance-  deberíamos tener la cabeza bien amueblada, de
ahí mi obsesión, casi enfermiza, por la economía conceptual y por la
psicología conductual de los inversores.


El día que manejes el dinero de Buffett (Dios no lo quiera porque
entonces no tendrías tiempo para tomar un café conmigo, seguramente lo
subastarías para obras benéficas) no podrás invertir en esas pequeñas
compañías olvidadas, hasta entonces ese es tu principal campo de
trabajo y es una decisión inteligente.  Si no puedes invertir como
Buffett inviertes como Marco Lanaro, es mejor ser originales y marcar
nuestros caminos de forma consecuente que salirnos de nuestro círculo
de competencia intentando copiar a otros. Yo estoy seguro que si
Buffett manejara tu capital invertiría como tú, lo cuál te indica que
estás en el camino correcto.


Abundando en el tema, ya que pienso que entender eso es clave,
encontrar ese negocio fantástico es casi tan difícil como hallar el
dorado. Primero hay que adivinar cuál va a ser, en los próximos años,
el sector de moda.  Muy bien ya lo tenemos, pongamos que sea el
tecnológico. En segundo lugar debemos acertar con la compañía, ¿qué
empresa de las miles existentes será la que domine el mercado dentro
de 15 años? Luego tenemos que acertar con el timing y con el precio
pagado, ya que Apple era un buen negocio hace años, ahora ya no lo sé.
En fin Marco que después de darle tantas vueltas a mi cabeza, después
de tantos años de intentar dar un salto cualitativo en mis inversiones
vuelvo de nuevo a Ben Graham, el primer libro bueno que leí sobre
finanzas, un libro que tiene 70 años y que me dice que comprar
negocios pagando menos de lo que vale su valor de liquidación net-net
es muy, pero que muy rentable y quizá sea lo mejor para quien sólo
tiene un pequeño capital para invertir. Se cierra el círculo. Gracias
Marco, por ayudarme a hacerlo.