Luis Allué Bellosta

(Luis1)

Dermatólogo de Barcelona

ESPAÑA.

COMPRAR EN MÁXIMOS HISTÓRICOS ¿POR QUÉ NO?


Escrito 22 Feb 14

Escribir las ideas ayuda a ordenarlas, y hacerlas públicas y someterlas al parecer de otros inversores, sin duda, nos enriquece y nos hace reflexionar.  Cuando leo algunas de esas ideas que escribí hace apenas tres años soy consciente de mi evolución como inversor, para bien o para mal, eso no lo sé, el tiempo dictará sentencia.

Hace cinco años hubiera sido incapaz de invertir en una empresa que cotizara en máximos históricos viniendo desde muy abajo. Aunque reconozco que todavía me cuesta hacerlo, actualmente no soy tan drástico a la hora de analizar los gráficos históricos.

Siguiendo a Graham, siempre me han atraído las empresas que cotizan en mínimos de 52 semanas.  Se ha demostrado que simplemente invirtiendo en el conjunto de ellas se obtienen mejores resultados que si lo hiciéramos en el índice y se suele batir -actuando de esa forma tan simple- la media del señor Mercado.

Si además están en mínimos de diez años, mejor que mejor, esos gráficos son los que atraen la atención de los value investors.

Pero no deberíamos padecer del sesgo del retrovisor ni del efecto anclaje; quien invirtió en Apple cuando estaba a 10 viniendo de 5 y haya mantenido las acciones no se habrá arrepentido de invertir en máximos históricos. Tampoco lo hará quien haya comprado BMW a 30, viniendo un año antes de 15.

Las cotizaciones históricas nos dicen de dónde venimos pero no adónde vamos.  Sea flexible y analice el potencial de la empresa a día de hoy. Que estaba a mitad de precio hace un año…. ¿Y qué?

Comentarios (31)

Fabala Currante de los mercados

23 Feb 14

@Luis, 


Creo que si, aunque para lo que a mi se refiere es tan complicado
definir la relación precio valor del Sp500 que de una empresa cualquiera.


 


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

23 Feb 14

La siguiente pregunta que se me ocurre, Renato,es Si no estamos
seguros de cuál es la relación precio/valor de cualquier activo que
compramos, ya sea un ETF de un índice o una empresa  ¿Cómo tenemos
"asegurado" el éxito de dicha inversión? O dicho de otra
manera, si no sabemos cuánta vale lo que compramos y basamos nuestra
inversión en tendencias, gráficos o en macroeconomía ¿no estaremos
apostando nuestro dinero al mero azar?


 


23 Feb 14

Ciertamente tan irracional es pensar que una acción en máximos no
puede seguir subiendo como pensar que una acción en mínimos no puede
seguir bajando. Lo importante es si la empresa es de calidad, líder en
su sector y si fabrica algo que creamos que va a seguir siendo
demandado en el futuro.


Fabala Currante de los mercados

23 Feb 14



Interesante pregunta Luis,




 creo que depende los objetivos de cada inversor.


 




En mi opinión,  para objetivos de largo plazo, estoy
convencido que el análisis fundamental, principalmente micro a
través del Value investing, es el camino más adecuado, y estoy en
tu línea confiando en los profesionales que puedan hacer el
análisis que yo no estoy capacitado en hacer.


 




Si los objetivos buscan una  generación de ingresos
periódicos, creo que análisis fundamental, sea macro o micro, no
solo no sirve, sino que puede ser peligrosa,


porqué puede poner a riesgo el capital, que necesitamos para
producir ingresos, durante un tiempo, en algunos casos muy
prolongados,  en los cuales haya mucha diferencia entre valor y precio.


 




En estos casos la baja volatilidad de los resultados es clave,
mucho mas importante que la rentabilidad.


 




Para este tipo de objetivos creo que hay instrumentos  mas
adecuados y estoy pensando a dos cosas principalmente, limitándome
a aquello con lo cual estoy mas familiarizado:


 




a)  la análisis cuantitativa, tipo la de la cartera momento
que estoy publicando,




cuyo objetivo es obtener un ratio rentabilidad/volatilidad
respecto al benchmark superior a 2 (doble rentabilidad respecto al
benchmark a paridad de volatilidad o misma rentabilidad con la
mitad de volatilidad o cualquier combinación mejor) ;


 




b) estrategias de opciones cuyo modelo de negocio se aproxima
mucho al business de las compañías de seguros.


 




Y hay mucho más ejemplos de este tipo, pero que no estan en mi
area de conocimiento mas cercano.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

23 Feb 14

También es muy interesante tu respuesta, Renato.


Por lo que he leído de tus sistemas creo que tendrás éxito. En el
fondo creo que debemos invertir como más cómodos nos sintamos.


Fabala Currante de los mercados

23 Feb 14

Por cierto Luis,


sobre el tema del azar, había leido estudios muy serios que
demostraban que un sistema se especulación que entraba en el mercado
de forma aleatoria podía tener rentabilidad positiva de forma consistente.


Esto en el contexto de demostración que lo importante era la gestión
de la posición una vez en el mercado, mas que la entrada.


En fin, por curiosidad....


 


25 Feb 14

Muy interesante, y mucho sentido común.


Realmente no se que decir, pero en estas situaciones pienso en los
mercados como si fueran campos de batalla para diferentes tropas y
distintos intereses, a cada grupo le toca su turno para lo bueno y
para lo malo.


Quisiera exponer el ultimo negocio de éxito para que me digáis si se
a actuado por valores intrínsecos o todo lo contrario.


La compra de FB por 19 mil millones por una empresa que nunca alcanzo
unos ingresos superiores a 20 millones anuales.  


Tampoco seria capaz de analizar el propio FB inflado
especulativamente y sin un medio claro o seguro de producir algo más
del 10% de su precio actual en los próximos 10 años.


Por otro lado, una pequeña reflexión: ¿porque no invertir en lo más
bajo de una empresa en lugar de entrar en lo que ya se considera
alto?,.... ¿no es cierto que el valor intrínseco, o mejor dicho, la
calidad de su negocio, no depende de su cotización?... y así mil
preguntas, sinceramente no creo que se pueda trabajar acertadamente
con un solo sistema o método o punto de vista si los mercados son
batidoras que lo mezclan todo.   


arturop https://foro.masdividendos.com/

25 Feb 14

Por tener un contrapunto les recomiendo href="http://aswathdamodaran.blogspot.co.uk/2014/02/facebook-buys-whatsapp-for-19-billion.html">el
artículo de Damodaran. Entresaco:



Para los inversores que vean operaciones como la adquisición de
Whatsapp como prueba de exhuberancia irracional, recuerden que hay
especuladores que van descojonándose camino al banco con los
beneficios que han sacado de sus inversiones en redes sociales. Del
mismo modo, para especuladores que contemplen los fundamentales y la
valoración como juegos para empollones y académicos, reconozcan que
el estado de ánimo del mercado y el momento pueden ser los factores
dominantes que están impulsando a las compañías de redes sociales
justo ahora, pero los mercados son volubles y los fundamentales
importarán (antes o después)


9 Mar 14

Recomiendo invertir una hora en ver este video de una conferencia de
José Antonio Madrigal: http://youtu.be/RsQmxdJt4y0


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

9 Mar 14

Yo recomiendo todo lo contrario de lo que recomienda el señor Madrigal.


Invierta, sí, y con mentalidad de negocio.


Si puede invir¡erta en buenos negocios en mínimos históricos.


No ponga nunca un stop loss en su vida.


El mercado no está `para mandarnos sino para servirnos.