Luis Allué Bellosta

(Luis1)

Dermatólogo de Barcelona

ESPAÑA.

!COMPRE BARATO!


Escrito 30 Nov 14

!COMPRE BARATO!

No me sorprendió que en la 5ª reunión del Club Value investing celebrada en Barcelona el pasado sábado. https://www.finect.com/blogs-financieros/cfindipendente/5ta_reunion_del_club_del_value_investing_en_barcelona, @cfindipendente  insistiera en un concepto para mí fundamental.  Ciertamente  no hay activos o inversiones que sean seguras.  Hasta los activos inmobiliarios (como sabemos ahora) y los depósitos, esconden sus riesgos.  No me cabe la menor duda, también, que invertir en bonos a 10 años del reino de España tiene sus riesgos (especialmente si llevamos nuestra inversión a vencimiento).   Al final el riesgo que asumamos en nuestras inversiones  -y que siempre existirá-  vendrá determinado, en cuantía, por el precio que hayamos pagado por dichos activos.

Pagar un sobreprecio por un descuento de flujo de caja evaluado a años vista, pagando anticipadamente por un futuro crecimiento que nadie nos garantiza, conlleva sus riesgos; aunque esa compañía sea actualmente la joya de la corona (sobre todo si los retornos sobre el capital no están protegidos por un moat gigante  -no olvidemos que los retornos altos atraen competidores-).

Me atrajo desde siempre la idea de comprar negocios -sean éstos malos o buenos negocios- a un precio muy inferior al precio de liquidación.   Ése fue el método de Benjamin Graham y que instauró Buffett, con enorme éxito, en sus primeros años como inversor.  No es fácil encontrar gestores que apliquen esas ideas a sus portfolios porque adquirir negocios feos y olvidados, invertir en empresas de países como Grecia (país que sigue con cierto riesgo de desaparecer del mapa mundi), no está bien visto por quienes piensan que lo feo conlleva muchos riesgos y es denostado por aquellos que se sienten más cómodos invirtiendo en compañías de moda.

Aunque llevo pocos años en este complicado mundo financiero,  siempre he procurado ir acompañado de gente que hiciera el trabajo que yo no sé hacer, por eso agradezco a Marco Lanaro  su esfuerzo por presentar, en esas reuniones del Club Value investing , ideas como la de que el precio es lo que determinará  -si sabemos evitar las trampas de valor- una buena parte de los rendimientos futuros de nuestra cartera.

Una vez más, Marco, gracias y, si me lo permites, aprovecho para felicitarte por ese proyecto -ya inminente- de tu Sicav value, en la que sé que el precio será determinante en la formación de tu portfolio. Después de todo, nadie definió el value investing con más precisión y con el menor número de palabras posible que Charlie Munger:   "adquirir algo por menos de lo que vale".

Comentarios (80)

1 Dec 14

Luis1


14:07 el 30 noviembre 2014


Le agradezco la personalización de la respuesta.


Saludos


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

1 Dec 14

@Fabala: ¡xastamente! "-D


@Luis1: he dado orden verbal de compra a 9,90 sin embargo mi bróker
me ha dicho que se estaba formando un hombro-cabeza-hombro y que, por
ese motivo, no debía tener prisa. Como yo de esas cosas no tengo npi
le he dicho que se ocupe del tema pero que no me compre si no es por
debajo de 10 ;-)  O sea que de momento sigo fuera...


arturop https://foro.masdividendos.com/

1 Dec 14

@MRDV, su broker tampoco tiene npi si le dice eso, en mi (humilde)
opinión :-)


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

1 Dec 14

@arturop: ¿y quién soy yo para contradecirle? Sería un diálogo de
sordos. Como verás no estoy entusiasmado con la operación, yo solo he
puesto una condición y, si se cumple, a rezar para que Marco esté en
lo cierto.


arturop https://foro.masdividendos.com/

1 Dec 14

Vaya que si es, le da un consejo basado en algo que es un mito para
lo que tiene que hacer con su dinero. Dígale que le muestre la
eficacia y la capacidad de predicción de la construcción con algún
estudio con relevancia estadística al menos. Por supuesto, no podrá hacerlo.


Luis1 Dermatólogo de Barcelona

1 Dec 14

@MRDV:


Pase que inviertas en BBRY, eso lo acepto y me reconforta saber que
voy a poder acumular mucho más abajo de  ese  precio, pero no te
imaginas adonde mandaría yo a mi broker si se atreve a insinuarme que
se está gestando un hombro-cabeza-hombro.... probablemente lo mandaría
a cazar osos:-)))


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

1 Dec 14

@arturopcreo que te estás perdiendo, yo no entro para
ganar dinero sino por el motivo apuntado por @Fabala.


@Luis: "-D


arturop https://foro.masdividendos.com/

1 Dec 14

Lo se pero es que uno es alérgico al bálsamo de Fierabrás, qué quiere
que le haga yo.


2 Dec 14

Seguimos con los mismos conceptos y discusiones pero habiendo vivido
distintas situaciones. Cada crisis tiene sus particularidades y la
memoria suele ser muy a corto plazo, pero destacaría por ejemplo 3
hechos que en una discusión de hace unos años se habrían considerado
en la mayoría de casos imposibles y en cambio han pasado:


-ver una caída de más del 50% desde máximos en los índices principales


-ver como los índices principales casi 15 años después apenas han
llegado a un nivel que habían conseguido en el 2000.


-ver como un país como España la inflación acumulada en los últimos
4-5 años es ridícula.


arturop https://foro.masdividendos.com/

2 Dec 14

@agenjordi, creo que debería considerar las versiones de los índices
incluyendo dividendos. En cualquier caso nuestros planteamientos
deberían de ser ajenos a lo que hagan los índices, por más que sea
difícil separarse de un sesgo alcista si se quiere batir a la
inflación a largo plazo. Y enlazando con esto, la inflación,
abstrayéndonos de que es un síntoma y no una causa de nada, pues la
hay buena y la hay mala. De la que nos duele en el bolsillo, yo no
tengo tan claro que esté tan baja, por más que digan las cifras
oficiales. Y si tiramos más atrás incluyendo la llegada del euro, pues
bueno, imagino que todos los excesos se acaban corrigiendo, aunque con
la inflación ya le digo que no lo tengo tan claro.