Luis Allué Bellosta

(Luis1)

Dermatólogo de Barcelona

ESPAÑA.

¡VOLATILIDAD Y VALOR INTRÍNSECO!


Escrito 23 Apr 16

Probablemente ser accionistas  de compañías como Berkshire, Fairfax, o de Nestlé,  manteniéndolas eternamente y difiriendo el pago de impuestos, sea una muy buena idea. Si, como es el caso de BRK, no se reparten dividendos, mejor aún. Pero algunos inversores value son inconformistas y quieren ir aún más allá, por lo menos con una parte de su cartera.

¿Y qué podemos hacer para ganar al bueno de Buffett?  Sólo pensar en el atrevimiento de mi pregunta se me genera un atroz desasosiego en mis maltrechas y escasas neuronas. ¿Qué les parece buscar buenos negocios que tengan un valor intrínseco (VI) muy poco volátil y una gran volatilidad, a la baja, en el precio? Aclaremos que si la volatilidad del VI es al alza tampoco debe de molestarnos demasiado. Quizá Buffett no esté en condiciones de invertir -dado su enorme capital gestionado- en esos negocios. Creo que el propio Buffett dijo que si gestionara tan sólo un millón de dólares podría obtener retornos del 40-50%.

Esa idea de buscar empresas con un VI estable y con un precio muy volátil a la baja, no es una idea nueva, pero Marco ( @cfindipendente) , me la ha recordado en cada una de nuestras últimas conversaciones, por lo que entiendo que ésa es una de las claves para batir a  Mr Market. Si somos capaces de invertir, promediando a la baja, de forma contrarian, cuando los precios de los buenos negocios se desploman, obtendremos unos retornos excepcionalmente altos.

En lo últimos tres años la cotización de la siempre ubicua BBRY (y acepto que me discutan si es, o no, un buen negocio) ha oscilado en una horquilla de entre 15 y 6,5.  ¿Ustedes creen que el VI de la compañía ha variado tanto como lo ha hecho el precio?  Evidentemente hay ejemplos mucho más extremos.  También es cierto que hay muy pocas buenas compañías con un VI estable (incluso a prueba de gobiernos populistas griegos) que puedan ser objeto de compra a precios de saldo. ¿Quiere ganar a Buffett?  ¡Búsquelas!

Comentarios (87)

Emgocor Ironic investor. True Value.

27 Apr 16

Para los que no lo hayan visto ya, aquí podeis calcular la
rentabilidad histórica de copiar el SP500: http://www.moneychimp.com/features/market_cagr.htm


Me he permitido calcular la de los últimos 46 años, esto implica ser
muy optimista, y que llego a los 79 en plenitud de mis facultades
físicas y mentales:




Como veis, si has conseguido sobrevivir a la incertidumbre política,
nuclear y energética, has multiplicado por 1.326 tus  ahorros
simplemente copiando al índice de referencia más usado. Si lo sé, si
la inflación no siempre ha estado cercana a 0, si la ajustas,
"sólo" hubieras multiplicado por 135...


 


Emgocor Ironic investor. True Value.

27 Apr 16

@DonFernando, la rentabilidad de esa cajetilla de tabaco durante 46
años al 20% daría un resultado de 39M€, si "sólo" obtuviera
el 10%, se tendría que conformar con 1,3M€.


scribe "Comprar un banco es como comprar un fondo de renta fija": Iván Martín

27 Apr 16

@joseu, si quieres saber más sobre buyandhold2012, léete href="http://seekingalpha.com/article/3104806-learning-from-the-masters-q-and-a-session-with-buyandhold-2012">este
artículo de Seeking Alpha con una entrevista al personaje; ahí
es donde @quixote1 lo descubrió y luego lo compartió con nosotros en
href="http://www.unience.com/blogs-financieros/quixote1/comprar_y_no_vender_una_sola_accion_en_45_anos_">Comprar
y no vender una sola acción en 45 años.


27 Apr 16

Muchas gracias por el dato @Emgocor. La verdad es que ni me atrevía a
calcular la cifra jejeje. Marean demasiado.... 


 


@joseu totalmente recomendable el artículo que acaba de compartir @scribe.


mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

27 Apr 16

¡¡Qué divertido es hacer castillos en el aire!! me recuerda mi
adolescencia con once años cuando en primero de matemáticas el
profesor explicaba el interés compuesto y nos quedábamos con los ojos
como platos. 


También me impresionó la explicación de que no había trigo en el
mundo si en un tablero de ajedrez ponemos un grano en la primera
casilla , dos en la segunda , cuatro en la tercera y así hasta 2
elevado a la 64 potencia.


Sorpresas que tiene la vida !!.


27 Apr 16

@scribe ..... mira que estuve buscando ese artículo después de que le
perdí la pista ...... voy a hacerme un pdf. y autoenviarmelo por email
.... para tenerlo a mano cuando estoy un poco bobalicón .


Gracias .


27 Apr 16

Y sus 346 comentarios no tienen desperdicio ...  Ya tenemos que leer
este largo finde,jeje.


27 Apr 16

Lo primero, gracias a href="https://www.finect.com/usuario/scribe">@scribe, href="https://www.finect.com/usuario/DonFernando">@DonFernando y href="https://www.finect.com/usuario/quixote1">@quixote1. Queda
pendiente la lectura a fondo del amigo buyandhold2012. Por
cierto, me he registrado en seekingalpha y es inmensa, la verdad es
que me pierdo y no sé muy bien su funcionamiento. Investigaremos....


 


quixote1, a raiz de un post suyo, conocí la web runlongdata (¿no le
había dicho que soy fan numero1 suyo?). Me pareció muy muy
interesante en su momento, y la verdad es que si uno pone valores como
MO, BRK, KO, XOM y tal, se le ponen a uno los dientes muy largos. Si
trasladamos esos valores a una calculadora de interés compuesto, ya
tenemos que usar el colirio para contrarrestar el efecto de las
"chiribitas" que hacen los ojos.


 


El GRAN descubrimiento para mí ha sido, sin lugar a dudas, el
interés compuesto. Años y años ignorando el concepto. La
verdad que el concepto es brutal. Ya digo que ha sido mi gran
descubrimiento....y esto hace replantearse a uno muchas cosas.


 


 


 


El gran reto está en encontrar el valor que crezca al 15% (o más)
durante los próximos 40 años (que se dice pronto). Yo no tengo la más
mínima idea de cual puede ser. 


 


27 Apr 16

@joseu ..... no haga que me sonroje .... yo soy un mediocre
profesional,solo que un poco maduro,jeje .


Perdido, .......    Vd. no está nada perdido ,por lo menos sabe donde
mirar !


Hay mucha gente que cree que para bajar de peso se suben a la balanza
todos los días .... otros simplemente cierran el pico ..... adivine a
quien le va mejor ..... pues eso .


28 Apr 16


@quixote1


 


Lo que sí tengo claro es donde no quiero perderme. 


 


La labor que haceis algunos por aquí es importante. Yo al menos, lo
agradezco. Esos posts de buy&hold, valor, largo plazo,etc. son oro
puro para los no-iniciados como servidor.


 


El estímulo es lo que hace atractiva la lectura de determinados
temas. Para mí, las ondas, las medias móviles, los canales, etc. son
aburrimiento elevado a la enésima potencia. El análisis técnico no es
para mí. ¿qué relacion tiene que coca-cola entre en un canal lateral
con respecto a la economía real? ¿nos indican las medias móviles que
coca-cola tiene un "moat" que nadie ha sido, ni parece que
será capaz de asaltar?


 



Por aquí quedo, ojo avizor.