Michel

(MRDV)

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Benidorm. ESPAÑA.

Oliver Kelton - Odey European Focus Fund


Escrito 17 Feb 16

Somos m uchos, creo yo, los que nos hemos interesado por la excelente trayectoria del Sr. Oliver Kelton (matrícula de honor en Economía y Política de la Universidad de Bristol, CFA, calificación AAA en Citywide) y de los fondos gestionados. Se unió a Waverton en 2001 como analista de RV pasando a la gestión activa de carteras paneuropeas en 2003. En marzo de 2015 pasó a "Odey Asset Management" llevándose consigo el fondo “Waverton European Fund” que pasó a llamarse “Odey European Focus Fund”. Por aquel entonces esto es lo que dijo Funds Europe de él: “ The Waverton European Fund A (Eur) has returned 125.80% (net of fees) over the past three years, compared to a 61.62% return from the index. Its standardised performance in the year ending February 28, 2015 was 17.92%, according to Morningstar data.

Este fondo UCITS está domiciliado en Irlanda y registrado en España con el código IEFND-C140351 y, a pesar de que es posible que os comenten que no es traspasable, en realidad sí que lo es. La incidencia viene producida por la no obligatoriedad de la gestora británica a reportar el número de partícipes a su organismo supervisor.

Morningstar clasifica este fondo en la categoría de “RV Europa Cap. Grande Blend” y su benchmark es el “MSCI Europe NR EUR” independientemente de la divisa (EUR, GBP, USD) y esto último es más importante de lo que parece (ver más adelante).

Actualmente este fondo se presenta bajo 9 clases que, para mejor entendimiento, dividiré en Acc e Inc.

Clases de acumulación: Acc.

Odey European Focus A EUR Acc: ISIN IE00BWZMLC31 (actualmente cerrado)
Odey European Focus I EUR Acc: ISIN IE00BWZMLG78
Odey European Focus I USD Acc: ISIN IE00BWZMLP69
Odey European Focus R EUR Acc: ISIN IE00BWZMLJ00

Clases de reparto de dividendos: Inc.

Odey European Focus A EUR Inc: ISIN  IE00BWZMLD48 (actualmente cerrado)
Odey European Focus A GBP Inc: ISIN  IE00BWZMLK15 (actualmente cerrado)
Odey European Focus B EUR Inc: ISIN  IE00BWZMLF61 (actualmente cerrado)
Odey European Focus I GBP Inc: ISIN  IE00BWZMLL22
Odey European Focus R GBP Inc: ISIN  IE00BWZMLN46

Observación: en el BdE no figura el ISIN IE00BWZMLN46 disponible en Morningstar pero, sin embargo, sí figura el IE00BWZMLM39 no disponible en Morningstar. No tengo ni idea de por qué esta divergencia pero eso no significa que se trate del mismo producto...

No voy a entrar a discutir los costes de cada clase, os remito para ello a los enlaces anteriores de Morningstar, pero sí es conveniente saber que Morningstar omite, supongo que por descuido, algunos datos relevantes, por eso le voy a pedir a @FernandoLuque que intente subsanarlo.

- Las clases institucionales (I) requieren al menos 1 millón de euros (desconozco el mínimo en GBP y USD pero se suponen extrapolables) al contratarlas.

- Las clases institucionales (I) y “retail” (R) tienen una comisión de éxito ( performance fee) de un 20% sobre el exceso del mencionado benchmark, de ahí su relevancia. Aquí quisiera estirar de las orejas si pudiera a Morningstar porque no avisa de esa nada despreciable comisión adicional. Tampoco lo señala en el título del fondo que la tiene, entre otras cosas porque no es obligación suya sino una nomenclatura bajo responsabilidad (no obligatoriedad) de la gestora. Dicho de otra forma, y a modo de ejemplo para que se entienda mejor, el fondo “Odey European Focus R EUR Acc” debería denominarse “Odey European Focus R EUR Acc (perf)”.

Finalmente hay que tener en cuenta que las clases A y B tienen la consideración interna de “old classes” lo que explica el hard-closed de 4 de las 9 clases expuestas y que las comercializadoras nos digan que no son contratables. Los que estén o hayan estado en algún momento en el renombrado "Odey European Focus A EUR Acc" (IE00BWZMLC31) igual no son conscientes de que este fondo está ahora mismo cerrado tanto a nuevos partícipes como al aumento de participación aún estando dentro (hard closed).

Adicionalmente la política de comisiones (rebates) de la gestora a las comercializadoras ha propiciado que en ocasiones no se nos haya ofrecido este fondo por falta de interés y, cuando nos lo han facilitado, han podido haber compensaciones, por supuesto legales, que alteraban los costes originales para no trabajar sin beneficio alguno.

Toda la información aquí expuesta ha sido contrastada pero no puedo garantizar que no sigan habiendo lagunas e incluso errores. En cualquier caso si todo esto fuese expuesto al interesado antes de contratar no sería necesario hacerlo en  una red social. Espero que os ayude en vuestra decisión de invertir o no, evidentemente siempre bajo vuestra responsabilidad.

 

Comentarios (36)

18 Feb 16


@beagle tu rapidez
de toma de decisiones te protege ante determinados escenarios que los
que somos más lentos tenemos que ir con sumo cuidado.


La metodología de los gestores para gestionar un fondo parece
poco importante cuando el viento sopla a favor pero adquiere
importancia cuando aparecen condiciones de mercado complicadas.


No es lo mismo encontrarte en un escenario como el año 2000 o el
2008, diferentes entre sí, pero complicadísimos ambos, con unos
gestores que conoces y sabes de sus virtudes y defectos que hacerlo en
un fondo que ha podido funcionar muy bien hasta ese momento y que
empieza a presentar comportamientos que no esperábamos.


Al analizar un fondo una cosa es ver un suceso en un gráfico y
otra cosa es estar dentro mientras pasa.


19 Feb 16

Hola Miguel.


Perdona que conteste con tanto retraso. Sí. El tema de los
performance fees me trae de cabeza y que no está resuleto en nuestra
web ya que se ha decidido optar por indica el % de gastos corrientes.
No es lo ideal desde luego.


19 Feb 16


href="https://www.finect.com/usuario/FernandoLuque">@FernandoLuque,
aprovechando que está Vd por aquí , le hago una consulta aunque fuera
del contexto del hilo,  espero que  @MDRV sepa disculparme.


Un punto de referencia muy importante para examinar  un fondo es ver
que hicieron en el  2008, pues bien debido al transcurrir de los años
éste 2008 ya no muestra la rentabilidad de los fondos .


¿No sería interesante que este año no desapareciera de la
informació0n al ser un año  especial y que se toma como referencia
para ver el comportamniento de los fondos , sobre todo los long/short
que en teoría se descorrelacionan del mercado ?


Gracias


19 Feb 16

Hola @beagle. Si entras en la pestaña rentabilidad aparecen las
rentabilidades anuales de los últimos 10 años


19 Feb 16


href="https://www.finect.com/usuario/FernandoLuque">@FernandoLuque ,
@beagle se refiere
al hecho que cuando clicas en la pestaña rentabilidad , los datos que
aparecen debajo del gráfico de rentabilidad actualmente empiezan en
2009 no poniendo un dato tan significativo como es la rentabilidad del
2008. Creo que sería bueno reformar el formato de esos datos para que
también incluyeran el 2008.


19 Feb 16


href="https://www.finect.com/usuario/FernandoLuque">@fernandoluque,
efectivamente como dice @agenjordi , a eso es a lo que me refiero, que
el primer año que indica en la pestaña rentabilidad es el 2009.


Lo importante es conocer que hicieron los fondos en un año tan
señalado como el 2008  y esa información ya no consta.


19 Feb 16

Ahora lo entiendo. Sí. Lo ideal sería publicar el dato de
rentabilidad de los últimos 10 años. La única opción que veo es ir a
la pestaña gráfico, cambiar las fechas de inicio (01-01-2008) y final
(31-12-2008) y con la opción gráfico de crecimiento podemos calcular
facilmente la rentabilidad obtenida en el 2008. Ejemplo: Bestinver Bolsa




19 Feb 16

@FernandoLuque obviamente hay formas de encontrar la rentabilidad de
2008. Lo que pedimos es si podría ser que saliera de forma sencilla ya
en la pestaña rentabilidad. Por comodidad, no porqué no podamos
encontrarla.


 


scribe "Comprar un banco es como comprar un fondo de renta fija": Iván Martín

24 Feb 16

Hice la consulta a Renta 4 sobre la posibilidad de suscribir la clase
R de acumulación ( IE00BWZMLJ00).


Primera respuesta, inmediata: " Se lo miramos. Iniciamos
proceso de trámite para ver posibilidad de darlo de alta. Le diremos algo
"


Segunda respuesta, al día siguiente: " No lo tienen en
allfunds, intentan incorporarlo y nos avisan
."


Respuesta definitiva, 6 días después de mi consulta: "
Finalmente no se puede incorporar el IE00BWZMLJ00. Perdone las molestias"


 


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

25 Feb 16


@scribe: es un tema
de volumen. Si les dices que piensas invertir un millón de euros te la
dan de alta inmediatamente porque ese fondo está registrado en España.
Dicho de otra menera: no es que no se pueda sino que no se quiere.
Pregúntale a R4 por qué las clases cerradas (A y B) están dadas de
alta en Allfunds... ¿No es un contrasentido?