ManuelCu

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Análisis de Fondos Europa Small-Mid Cap


Escrito 3 Oct 13

Un par de amigos me han pedido que les recomendase algún fondo que invirtiera en Renta Variable europea de pequeña y mediana capitalización (empresas pequeñas). Como me gusta ser concienzudo en el análisis y el por qué escoger este fondo y no otro, he mezclado varios datos y los resultados han sido interesantes...

  • Universo de Fondos (todos son comercializables en España):

 

 

Una parte fundamental a la hora de valorar un fondo es la TER (total expense ratio), es decir "lo que nos cuesta" (costes y gastos). Conforme esta cifra se hace mayor, más rentabilidad tiene que sacar el fondo para igualar rendimientos. Como podemos observar, a este respecto, debemos admitir que el MFS European smaller companies con una TER de 0.90% es el más atractivo de todos los fondos seleccionados, bajo esta premisa.

¿Cuándo una TER es excesiva? Todo dependerá de los rendimientos. Que me cobren mucho cuando me dan mucho, lo prefiero a que me cobren poco y me den poco.

 

  • Rentabilidades:

 

 

Bajo mi punto de vista, cuanto más largo es el histórico de fondo, más fiable es su gestión. Años buenos y años malos son parte del devenir de los mercados. Lo importante para el inversor es la sostenibilidad de las rentabilidades con el paso del tiempo (histórico o track record), es por ello, que debemos fijarnos en la rentabilidad a 5 años (ojalá la tuvieramos a 10 o 20 años) pero carecemos de los datos.

Siguiendo el hilo de lo anterior, es irrenunciable que el fondo más consistente en resultados ha sido el SLI Global Sicav seguido con cierta distancia del Henderson Pan European Smaller.

 

  • Riesgo

 

Las rentabilidades medias anuales a 5 años son todas fantásticas (hubiese firmado hace cinco años por cualquiera de ellas), pero podemos observar que el SLI Global Sicav despunta entre iguales (19.24%). 

También otro dato fundamental es la volatilidad, entendida como desviación frente a la media. No es lo mismo riesgo que volatilidad en sentido estricto, pero para no marearos sí que podemos utilizar la volatilidad como un indicador del riesgo. Tenemos que destacar que el que menor volatilidad tuvo a 5 años fue el fondo Threadneedle Pan european small Cap (18,05%).

El ratio de sharpe es una medida del exceso de rendimiento por unidad de riesgo de una inversión (o lo que es lo mismo la prima de riesgo dividida entre la volatilidad). En pocas palabras, mide hasta que punto la rentabilidad obtenida compensa el riesgo sufrido. En este sentido El SLI Global Sicav vuelve a ganar la jugada (era previsible pues ya habiamos dicho que era el fondo menos volátil y el más rentable).

 

  • Datos cuatitativos:

 

Observemos la Beta (comportamiento frente el mercado). Lo ideal en un fondo es que tenga una beta baja y un alfa alto. ¿Por qué? Porque un fondo de gestión activa no está pensado para replicar a un índice de referencia (sea cual sea), ya que si quisieramos eso, compraríamos un ETF sobre un índice con bajas comisiones y a dormir.

Lo que hace atractivo a un fondo (a todos ellos en general) es que su gestor sea mejor que el mercado (o índice) gracias a la pericia y a la selección de valores (stockpicking). Volvemos a observar que el SLI Global Sicav sigue teneindo los mejores números, una beta baja (0.56%) y un  alfa cañón de un 8,44%. He de reconocer que he visto pocos alfas tan altos como la de este fondo. Recordemos también, que el alfa, es la rentabilidad que proviene exclusivamente por la pericia del gestor y no la que el mercado en si mismo impulsa.

 

  • ¿Con cuál nos quedamos?

 

Creo que no hace falta que escriba más, ¿no?.

 

Un saludo y espero que os sea de utilidad.

MC!

Comentarios (26)

17 Oct 13

Muy bueno. Información y explicación. 

23 Oct 13

Muy buen artículo como los otros. Estas comparativas son muy prácticas para mejorar la elección.

23 Oct 13

Hola @ManuelCu, muchas gracias por tus artículos, me son de mucha utilidad.

Solamente quería poner una pega. El fondo MFS Meridian Funds European Smaller Companies Fund I1 EUR Acc (LU0219424305) es institucional y a día de hoy tiene un TER de 1,00%, pero el fondo que podría contratar es el MFS Meridian Funds European Smaller Companies Fund A1 EUR Acc (LU0125944966), que tiene un TER de 2,05% y una rentabilidad inferior. 

Quizá habría que comparar fondos que podamos suscribir los mortales. ¿O se puede contratar el compartimento "I1" desde algún comercializador?

Un saludo,

mtx2001

 

ManuelCu Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

23 Oct 13

Hola @mtx2001, la única posibilidad que veo del que te beneficies del de la clase institucional es entrando en un fondo de fondos que lo tenga "dentro". En otro caso deberías escoger la clase retail si no llegas al mínimo institucional. Saludos

23 Oct 13

Hola Manuel: Si es posible, puedes indicar dónde encontrar los datos cuatitativos de los fondos. Por ejemplo, en las fichas de los fondos de Franklin Templeton no aparecen.

Muchas gracias.

23 Oct 13

Iba a analizar las clases especialmente por el que apunta @mtx2001 por su bajo TER pero ya me lo ha aclarado. En otro hilo acabo de escribir que vendría bien una comparativa value a fin de tener otras alternativas a bestinver, más aún, viendo sus conocimientos sobre los gestores value. Lo ideal sería con clases retail pues algunos nos podemos despistar como puede ocurrir con las comparativas de distintas clases como p.ej en distintas divisas.

ManuelCu Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

23 Oct 13

Buenas tardes,

Yo o bien saco los datos de las fichas oficiales o bien uso los datos que proporcionan Mornigstar y Allfunds Bank. Respecto de hacer una comparativa que ofrezca alternativas a Bestinver añado un par de cosas: 1) Ya realicé una comparativa entre varios fondos similares de Bestinver Bolsa y publiqué los datos. 2) Tengo la tarea de hacer una buena comparativa entre 3-4 fondos de RV Europea y Bestinver Internacional. Un saludo

23 Oct 13

Muchas gracias, esperaré con gusto la de RV europea y/o global. Para mí es un lujo contar con los comentarios adicionales 'a modo de quien sabe realizar una buena cata de vinos' sobre el estilo-estrategia de los gestores. Si le sirve a alguien ayer encontré este blog que habla sobre algunos fondos value.

 

23 Oct 13

Buenas tardes ManuelCu! espero con interés esa comparativa de fondos de RV Europea y B.Internacional, ánimo y saludos!

27 May 14

El SLI GLOBAL SICAV de small. com., ha cambiado de gestor principal ( Nicholson) recientemente, aunque el gestor asociado ( Nimmo) previo persiste.

Ante este cambio de consecuencias inciertas, posiblemente sea el MFS Meridiam de small com el que tiene un track record mas exitoso.

Sin embargo,  despues de 6 años de subidas extratosfericas, INCLUSO MEJOR QUE BESTINVER, la entrada actual en europeas small,  tiene mas peligro que si se hace  despues de una caida relevante.