ManuelCu

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Atlantic (Alex Roepers): Cartera muy concentrada


Escrito 10 Feb 14

Hola buenas tardes, 

La semana pasada tuve el placer de acudir en Madrid a la presentación de uan firma de inversión americana espectacular. Se trata de Atlantic Investment Management con sede  en Nueva York. La firma se encuentra capitaneada por su fundador Alex Roepers (quién nos hizo la presentación). Alex presentó algunos casos en el pasado Value Investing Congress.

http://www.valueinvestingcongress.com/the_congress/speakers/alexander_roepers/index.php

 

  • Algunos datos:

 

Atlantic fue fundada en 1988 por Alex Roepers y tiene en estos momentos 1.9 billion USD de activos bajo gestión. Cuenta con 29 empleados y oficinas en Nueva York y Tokio.

 

  • Estrategias de inversión:

 

La firma cuenta con una estrategia bottom-up y diversos vehículos:

  1. Cambrian Fund: 983 MM. Se trata de un fondo US Long-only.
  2. AJR/Quest: 442 MM ( Long- Short).
  3. Cambrian Japan: 106 MM. ( Long- Only).
  4. Cambrian Europe: 163 MM (Long-Only).
  5. Cambrian Global: 200 MM (Long-Only).

 

Las rentabilidades históricas son espectaculares. Por ejemplo, su buque insignia que es el Cambrian Fund, ha obtenido un CAGR desde lanzamiento del 19,5%. No recuerdo semejantes rentabilidades en 20 años de vida y se me vienen algunos nombres a la cabeza (Einhorn, Greenblatt por ejemplo). Pero es que además, el fondo Cambrian Fund (lanzado en 1992) suele contar con una cartera concentrada de 5-6 valores. Sólo 5-6 valores para un Long-Only es una gran proeza

 

  • Universo de inversión:

 

Evitan de entrada invertir en empresas con capitalización por encima de los 30 billion USD y por debajo de 1 Billion USD. El universo por tanto se reduce a 3.089 compañias.

Por otro lado y según la filosofía de inversión de Atlantic existen  4 áreas que se intentan evitar:

  1. Tecnología (High-tech)
  2. Empresas donde exista "product liability" (Farmacéutico)
  3. Intervención gubernamental (Utilities)
  4. Falta de transparencia (Banca) 

 

¿Qué buscan?

 

  1. Ventajas competitivas
  2. Cash Flows predecibles
  3. Baja ciclicalidad
  4. Sólidos balances
  5. No existencia de un grupo de control fuerte
  6. Alta liquidez.

 

Una vez identificadas las empresas tienen que estar en estos niveles: 7-8 x EV/EBIT, 5-6 x EV/EBITDA, 8-11 PE, 10+% FCF yields.

De la misma manera, salen cuando: 10-12 x EV/EBIT, 7-9 x EV/EBITDA, 13-15 x PE, 6-8% FCF yields.

 

  • Cartera US: Baker Hughes, Herman International, Owens Illinois, Oils States International, Cameron International,
  • Cartera Europa: Atos, Technip, Safran, MTU Aero Engines
  • Cartera Japón: Kuraray, ITOCHU, Koito Manufacturing.

 

Más información: https://www.atlanticinvestment.net/index.html

 

Un saludo!

MC

 

 

Comentarios (11)

10 Feb 14

Me uno a la peticion de sergi ¿podemos acceder los pequeños
inversores  o solo los institucionales?


 


saludos


ManuelCu Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

10 Feb 14

Hola a los dos. Sólo institucionales. El minimo es muy alto. Un saludo


Aritzuki Insistir, persistir, resistir y nunca desistir

10 Feb 14

Complicado entrar entonces...


10 Feb 14

Gracias por la informacion sobre todo por los criterios de entrada y salida,


Un saludo


arturop https://foro.masdividendos.com/

10 Feb 14

Excelente reseña, muchas gracias.


10 Feb 14

muchas gracias por tan pronta respuesta


10 Feb 14

Para que luego digan que hay que diversificar mucho.


11 Feb 14

@ManuelCu


Muchas gracias por tus valiosisimas informaciones.


Dices que solo pueden comprarlo instucionales y que el minimo es muy alto.


Una sicav que quisiera comprar 500.000 euros de este fondo, podría hacerlo?


Se consideraria un inversor institucional?


El mimino es más alto?


Saludos


 


12 Feb 14

Información muy interesante. Muchas gracias!


12 Feb 14

@montella: el minimo creo q es de 1 millon  de dolares