ManuelCu

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Berkshire Hathaway: una alternativa a los fondos


Escrito 5 Sep 14

Muy buenas, 

Berkshire Hathaway, el conglomerado de Warren Buffett, es una de las empresas con mayores retornos históricos. Para ser más exactos en 2014 lleva un alza del +23.65% (clase B). De 1965 al 2013 ha conseguido un CAGR de 19.7%, casi un 10% por encima del S&P 500. ¡No está nada mal!

Con estos retornos, no extraña que muchos fondos de inversión inviertan en esta acción, o incluso grandes patrimonios prefieran invertir en acciones directas en vez de hacerlo en fondos de inversión o de private equity. Os dejo este interesante artículo que trata el tema. ¿Qué opinais? Un abrazo, 

Shares in US holding company Berkshire Hathaway could provide an “interesting alternative” for family offices that are currently turning to private equity funds and direct deals for long-term returns, a private investment adviser says.

Last week voting stock in the company, headed by Warren Buffett, surpassed $200,000 a piece. The next most expensive stock on the US market is Seaboard Corp, says financial data company FactSet, selling for a meagre $2,883.

Many companies split stock – increasing the number of shares while reducing their individual value – to appeal to a greater range of investors, who may not necessarily have hundreds of thousands of dollars to spend on one company.

But Buffett, one of the world’s wealthiest individuals, has said the high price of Berkshire Hathaway stock inhibits speculative trading, and attracts an elite form of investor that is more likely to share his long-term investing strategy. Family offices are renowned for their long-term investment horizons.

Charlotte Thorne, co-founding partner at private investment advisory Capital Generation Partners, said many families turn to private equity funds and direct investing to secure long-term returns.

“Families should make use of this edge that they have over other investors, but neither [private equity funds or direct investing] is easy,” Thorne said, adding that Berkshire Hathaway provided an interesting alternative to achieving “very long-term exposure to equities”.

“A private equity fund might have a three- to five-year timeframe, whereas the Warren Buffett mantra is that if you would not be comfortable being invested in a stock for 10 years you should not be invested in it for 10 minutes.”

Thorne added that investing in private equity funds could come with high fees, while direct investing could have significant, and often hidden, complexity and risk “that can be underestimated”.

Switzerland-based investor and managing partner at Aquamarine Capital Guy Spier agrees with Buffett’s assertion that the company’s high stock price will attract a superior, long-term investor.

Spier is the author of  The Education of a Value Investor, a biographical look at how he built his fortune following in the footsteps of Buffett – due for release in October. His single family office is invested in Berkshire Hathaway.

“We know in particular that there is a class of investors who get excited about stock splits - even though they do not change the value of the business or achieve anything else substantive,” Spier says, adding: “By not catering to that group, Berkshire already makes significant strides in that direction of having a higher quality shareholder base.”

Spier, who in 2007 paid $650,100 at a charity auction for lunch with Buffet, says Berkshire Hathaway is a great investment for family offices: “When you buy a share of Berkshire, you are entering into a partnership with the world's best investor.”

Spier adds that Buffett had attracted “an incredible group of people” to Berkshire Hathaway; however, others raise concerns about succession plans at the company.

Oleg Nikityuk, investment adviser at Oracle Capital Group, states, “More than any other large company, the fortunes of Berkshire Hathaway are inextricably intertwined with one individual.”

While Nikityuk praises the long-term outperformance of Berkshire Hathaway, he says the cosmetics of a highly-priced share “tell an investor nothing”.

Nikityuk says provided there is enough liquidity in a company’s stock its price shouldn’t be a factor for consideration by high net worth investors.

Thorne added that family offices didn’t necessarily have to invest in Berkshire Hathaway to take on board some of Buffett’s lessons. “One of them is that families should recognise their long term investment horizon as an edge that they have over other investors and start to use it in their investment decisions,” Thorne said. 

 

Comentarios (17)

5 Sep 14

Muy buen apunte.

Berkshire todavía no sacó todos los conejos que tiene en la chistera.

No olvidemos que si Brk empieza a segregar divisiones puede crear como docenas de compañías bien gestionadas que si pueden crecer a 2 cifras altas y todo ello libre de impuestos.

Esto lo lleva haciendo John Malone con Liberty Media a lo largo de los años.

De TCI (Telecomunications) pasamos a Liberty Media,despues a Starz,despues a Liberty Global,Liberty Interactive....después vendra Charter,Sirius.

Esto a permitido componer dinero a los accionistas de Liberty a cifras de más del 30% desde 2006 hasta ahora.

Todo como le gusta a Luis1 (y a mi).

0 dividendos.Los ingenuos solo ven la falta de dividendos.Hay grandes compañìas que nunca repartiron dividendos (MKL,FRMO,FDML,SKG,GOOG)

0 Splits (para no tener que sacar ni la calculadora).

0 ampliaciones.

Solo recompras de acciones y spin-offs.

Todavía W. Buffett ha dicho la última palabra.

5 Sep 14

Felicitaciones por el artículo, al gran WB y los comentarios que comparto.

Sólo un pequeño detalle, la rentabilidad en 2014, según iBillionaire, sin estar nada mal, pero que nada... ¿dónde hay que firmar?... es del 15,71% en lugar del 23,65% (no imagino sea porque el A y el B tienen esa diferencia en rentabilidad?)

6 Sep 14

Segun The Snowball,Buffett empezó a  acumular acciones de Berkshire Hathaway el 12 de diciembre de 1962 a un precio de 7,5 USD (porque entre otras cosas su presidente recompraba periódicamente paquetes a 11 y pico).

Podemos decir que el paquete actual (unas 300 y pico mil acciones equivalentes de la serie A) tendrían un precio de compra de unos 11 o 14 dolares.

Sean 7,5...sean 11...sean 14 el precio de compra hace unos 50 y pocos años al precio actual de 206700,nos da un interes compuesto por encima del 20%.

Yo creo que los señores de iBillionaire lo que miden es la rentabilidad de un portafolio sintético elaborado a partir de los "SEC filings" que se reportan cada trimestre.

Se ve que esto de licenciar índices "smart" se está poniendo de moda.Murray Stahl lleva años haciendolo a traves de Horizontal Kinetics y no parece que le vaya mal.

 

hipotrader Inversor a largo plazo

6 Sep 14

Hola,

¿Qué os parece la siguiente opinión que he leído?

"Si nos atenemos a los resultados de 2013 publicados por la sociedad a principios de marzo, el valor contable de la misma (refleja el valor en libros de los bienes de una empresa -al que los tiene contabilizados-) ronda los 135.000 dólares USD por acción, mientras que el precio al que cotiza la acción ronda los 185.000 USD. Asi, creemos que a su precio actual la acción no está en modo alguno barata. De ahí que no aconsejemos su compra."

 

6 Sep 14

Cierre 31/12/13:                 la A    177900       la B    118,56

Cierre viernes 05/09/14:      la A    206700       la B    138,07

Rentabilidad YTD:              la A    16,19%       la B    16,46%

6 Sep 14

Para Brk-b es muy sencillo de calcular su valor intrínseco.

El suelo está en la orden de recompra de multiplicar valor de librso por 1.2.

Según el último trimestre (junio) el valor de libros está en unos 100 usd .Osea que si este trimestre cae por debajo de 120 ,la propia compañìa recompraría acciones .Con su abultada tesorería se supone que este sería el suelo.

En los últimos 10 años ,Berkshire ha cotizado en una banda de 0,97 a 1,81 P/BV.

Por debajo de BV (valor de libros) es dificil de verla (sobre todo ahora con el mandato de recompra).A 1.8 yo estaría fuera.Un rango "normal" sería como está cotizando ahora :1.4 veces libros.

Por encima de estos niveles y el dolar por debajo de 1,30 yo me pensaría salir del valor y entrar en bolsa en Euros.

El problema es que en Europa yo no conozco una compañía que conozca tan bien como BRK-b

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

6 Sep 14

La única incógnita de verdad es saber qué pasará con BRK cuando Buffett ya no esté, eso sí ¡larga vida al Oráculo de Omaha.!, porque no olvidemos que tiene 84 años aunque con una mente que muchos desearíamos con muchos menos años.

6 Sep 14

@AENEAS , haz el cálculo teniendo en cuenta la divisa . Quizás los puntos de rentabilidad que te faltan son los que el euro se ha depreciado frente al dólar (o cerca le anda) :-)

6 Sep 14

Exacto Michel.

Su socio Charlie Munguer cumplió los 90 y parece que sigue en su puesto.

Los 90 de antes no són los 90 de ahora.

Se ve que la comida basura y sobre todo hacer lo que te da la gana (desde la más tierna infancia) alarga la vida.

Las 3 T´s  (Tracy,Todd y Ted) están aportando mucho a la compañía....si además se juntan a (la apisonadora) 3G puede ser que reestructuren a todo el Dow jones de una tacada,je,je.

6 Sep 14

@aoshi ahí sí :-)

Toda la razón hablando del 2014. Si hablamos en global ya no sé, no me he puesto a analizarlo. Seguro que tú y otros inversores históricos podrán decir mejor que yo el impacto divisa en su inversión en BRK a 10 o 15 años vista.

En cualquier caso, sea 15, 16 ó 24%... como decía más arriba... ¿dónde hay que firmar?