ManuelCu

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Brandes: ¿Invertimos en Europa o en EEUU?


Escrito 1 Dec 14

Hola buenas tardes! 

He recibido un informe de la gestora value Brandes Investment Partners que me ha parecido interesante compartir con vosotros. El informe titulado "Global insights from the bottom-up" viene firmado por Kenneth Little y Jeffrey Germain, ambos analistas de la gestora.

Los principales puntos son los siguientes:

- Sobrevaloración del mercado americano/S&P que cotiza a un PER ajustado al ciclo de 26,3x frente a un 16x de media histórica. Las únicas oportunidades de inversión que ve la gestora son en entidades financieras, cosa que enlazo con la inversión que hizo SKAGEN en Citigroup...tiene todo el sentido.

- Europa por su parte sigue cotizando a precios donde es posible encontrar negocios atractivos. Para Brandes los mejores descuentos se encuentran en el sector de comida y distribución (grandes supermercados). Cuando he visto en la diapositiva a Tesco, no he podido recordar el incidente con sus cuentas. Quizás hubiese sido mejor entrar en otro. Morrinson?

Phoenix value investors otro fondo value de UK también invirtió en Tesco.

Os dejo la presentación en PDF.

Un abrazo, 

M Cubiles

Brandes, Global Insights.pdf

Comentarios (6)

1 Dec 14

Gracias @ManuelCu  . El dato de que China ha utilizado más cemento en
tres años que EEUU en el siglo 20 es tan impresionante que si lo leo
en un medio generalista no me lo creo.


1 Dec 14


@ManuelCu, gracias
por aporte. El informe/presentación es interesantísimo y de lectura
muy recomendable.


1 Dec 14

Muchas gracias, presentación muy completa e interesante.


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

21 Dec 14

La diapositiva de la página 3 "Performance by Region Since June
2011" que mide la rentabilidad anualizada también es para darle
vueltas, sobre todo si se pondera el pasado reciente:


- S&P500: 15,6%
- MSCI Japón: 6,2%
- MSCI Europa:
5,6%
- MSCI Emerging Markets: -1,5%


Ante el gráfico no está muy claro si se debe seguir invirtiendo en
EEUU a pesar de su elevado PER (la línea parece más un wishful
thinking trazado que una realidad) o si es mejor mirar de cara a
Europa por tener teóricamente más recorrido. En base a trayectorias el
S&P500 sigue pareciendo más tentador...


21 Dec 14

La RV europea , en teoría , tiene mas recorrido ya que está mas
barata que USA ... pero el gran problema de Europa  es que tenemos
demasiados riesgos geopolíticos en casa ( Grecia y Rusia ) y algunos
fuera ( Venezuela ...) pero con exposición directa al Ibex .


Para muestra un botón , en esta última corrección los índices de
Europa ( en general ) han caído  casi el doble que los USA.


En mi cartera global de largo plazo ( FI y acciones ) he
sobreponderado USA ... para hacer un poco de trading ( aprovechando la
volatilidad ) mejor bolsa española.


21 Dec 14

La RV europea , en teoría , tiene mas recorrido ya que está mas
barata que USA ... pero el gran problema de Europa  es que tenemos
demasiados riesgos geopolíticos en casa ( Grecia y Rusia ) y algunos
fuera ( Venezuela ...) pero con exposición directa al Ibex .


Para muestra un botón , en esta última corrección los índices de
Europa ( en general ) han caído  casi el doble que los USA.


En mi cartera global de largo plazo ( FI y acciones ) he
sobreponderado USA ... para hacer un poco de trading ( aprovechando la
volatilidad ) mejor bolsa española.