ManuelCu

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Heptagon Yacktman 2Q


Escrito 22 Jul 15

Hola buenas tardes, 

He recibido el último report de la réplica europea del fondo Yacktman US equity (Donald Yacktman). Lo comercializa Heptagon Capital. El fondo busca ser más conservador que el S&P 500. El original ha tenido un buen performance a largo plazo. Tenéis más info aquí: http://www.amg.com/AboutAMG/AMGFunds/

El fondo es contratable en España a través de Bankinter. No sé si otras entidades lo tienen.

Un saludo, 

MC

Yacktman+US+Equity+Fund+-+Commentary+2015+Q2.pdf

 

Comentarios (7)

22 Jul 15

Gracias por la info. Yo lo tengo y me gusta, aunque me sorprende la
diferencia de rentabilidad entre el UCITS y el YACKS, de casi 2% anual.


Si por ejemplo miro en morningstar el que comercializa bankinter, las
rentabilidades son más cercanas al YACKS que al UCITS:


http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000MDD8&tab=1


Aunque es cierto que en bankinter la rentabilidad a 3 años es de
10,9% más cercana a la del informe...


Seguro que me pierdo algo, ¿alguien me lo puede explicar?


Gracias.


22 Jul 15

Creo que lo que yo comento de diferencia entre bankinter y
morningstar es por la moneda...


En todo caso, con la misma moneda la diferencia entre YACKS y UCITS
es de ese casi 2% anual que indica el informe. Con tanta diferencia,
¿conviene este fondo? Es una pena porque creo que tiene buena
filosofía, pero el diferencial parece considerable ¿no?


22 Jul 15

@Mike_kemi


La rentabilidad del HEPTAGON YACKTMAN proporcionada por Morningstar
es muy superior a la real  proporcionada en la pagina de YACKTMAN
original   debido a la revalorizacion del dolar respecto al euro.


Aun asi, la rentabilidad real del fondo disminuye aun mas respecto al
original,  debido a que HEPTAGON vuelve a cobrar nuevas comisiones
añadidas a la de la gestora original.


ManuelCu Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

23 Jul 15

Las diferencias entre el fondo master (original) y la réplica europea
se dede a que al existir más intermediarios las comisiones son mayores...


23 Jul 15

Sí, cierto lo de las comisiones, pero casi un 2% me parece mucho... ¿no?


ManuelCu Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

28 Jul 15

No me parece excesivo teniendo en cuenta los gastos de estructura que
tiene que haber en Europa...depositario, auditor, comercializador...


28 Jul 15

Pregunté a Heptagon y os incluyo la respuesta. Bueno, además de
gastos hay tema de impuestos y algo de posiciones diferentes:




The main differences between the two funds are from the
size of the funds and the respective TER implications,
difference in taxation (any UCITS fund is taxed at 30% on
dividends at source. The US mutual fund is a distributing
fund, therefore the tax weight is not portrait on the fund's
NAV), portfolio restrictions and small holdings differences
through Yacktman’s legacy positions.




The performance difference between the two funds was
mainly evident in the first 2 years of the UCITS fund. Please
see below breakdown by time period:




Performance differences by time periods:




1. Feb-Mar 2011:              -1.0%     (Fund launch,
portfolio not fully invested during this time period)




2. Q2-Q4 2011:                   -0.6%   




3. 2012:                                 
-2.2%    (See below paragraph)    




4. 2013:                                  -1.8%   




5. 2014:                                  -1.2%   




6. H1 2015:                          -0.81% 




Yacktman has previously held legacy positions in the US
mutual fund, however Jason admitted at the start of 2013 that
in hindsight it was a mistake not to include in the UCITS fund
the “legacy” positions (i.e. Ebay), that ended up generating
significant tracking error in 2012. Please see below
explanation from Yacktman in 2013 regarding Yacktman’s legacy positions:





“We did bring the portfolio’s together somewhat
earlier this year (2013), acquiring LANC and EBAY, where a
legacy gap existed previously.  That being said, a legacy
gap persists in the other 3 securities (Liberty
Interactive, Resource America and Bancorp) and over time
will likely correct itself.  From time to time we may
slightly overweight a position or positions, such as KO
and PEP recently, in order to keep the cash level somewhat
close.  The holdings gap is now the smallest it has been. 
Overall positioning, including these differences, is
routinely evaluated. “