ManuelCu

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Tesco


Escrito 14 Apr 14

Hola buenos días, 

Os dejo el comentario de Phoenix AM que ha realizado sobre Tesco unos de los pocos valores que actualmente tiene en cartera y que ha sufrido este primer trimestre.

Tesco – Ponderación actual 6,9% 
 
A comienzos de enero, Tesco llevó a cabo una transacción de venta y arrendamiento 
al vendedor de una parte de sus inmuebles de Corea, la cual constituye su línea de 
negocio internacional más grande y rentable. Más adelante en este trimestre, Tesco 
confirmó su participación en una UTE en la India. Se trata de parte de la renovación 
de objetivos de Tesco para rentabilidad del capital y de un modelo más disciplinado 
para la expansión internacional. 
La información sobre operaciones de Navidades y Año Nuevo publicada en enero 
indican una mayor debilidad en el mercado británico de productos de alimentación 
para Tesco, cayendo las ventas en tiendas comparables en el Reino Unido un 2,4% 
en el periodo correspondiente a las 6 semanas previas al 4 de enero. Las líneas de 
negocio de platos preparados y on-line dieron muy buenos resultados, no obstante 
las partes por reformar correspondientes a la línea de supermercados Extra de la 
empresa constituyeron un obstáculo para las ventas. Las ventas totales en las líneas 
de negocio internacionales cayeron hasta el 0,7% en tipos de cambio constantes. 
Los problemas externos en Tailandia por la inestabilidad política supusieron algo más 
que una compensación para la pequeña mejora de Corea y las cifras positivas en 
tiendas comparables de Polonia y Hungría. 
 
Tesco celebró en febrero un seminario para inversores y analistas en el cual reiteró 
sus prioridades estratégicas en la línea de negocio británica. Se hizo especial 
hincapié en ayudar a los inversores a entender la importancia de conseguir realizar 
correctamente ventas minoristas en múltiples canales y la consiguiente fidelización 
que muestran los clientes cuando Tesco lo realiza correctamente. La dirección 
destacó la forma en que podrían acelerar las reformas de tiendas y dar prioridad a 
las tiendas Extra de mayor tamaño, ya que son estas responsables de la mayoría de 
los mayores obstáculos para las ventas de este momento. 
 
La dirección también ha revelado que tendrá que recortar los precios en el Reino 
Unido para reducir las amenazas que presenta la competencia desde varias 
direcciones. Esto implica que los márgenes se verán recortados pero también que es 
necesario reflexionar con más detenimiento sobre su actual inversión en precios. La 
actividad promocional se encuentra en su máximo histórico para las empresas de 
productos de alimentación británicas, siendo la mentalidad de Tesco que la inversión 
en promociones tiene que ser desplazada hacia la reducción de precios, 
manteniendo estos a niveles bajos. La empresa cree que esto contribuirá a 
regenerar la confianza en los precios competitivos de Tesco. 
 
El precio de estas acciones cayó un 12% en este trimestre.

Comentarios

#1
14 Apr 14

Otro de los valores que tiene en cartera Bestinver, y que como todo
supongo que el largo plazo pondrá en valor.


Los márgentes son complicados de mantener en un mercado que ya es muy
maduro, de casi nulo crecimiento (de hecho hay que bajar precios para
competir con ALDI y Lidl en aquellos lugares donde las alemanas
quieren introducirse). 


Como siempre, el valor de estoe título vendrá dado en "algun
momento que sólo Dios sabe", cuando haya una operación privada y
se ponga en valor tanto el negocio como los activos propios de la
empresa que posea como inmuebles.


Es curioso como el mercado no valora igual los activos raíces si te
dedicas a la compra venta de los mismos, o si te son necesarios para
tu actividad normal. No hace mucho en una reunión con los directivos
de Interxion, (compañía lider en housing y/o alojamiento de centro de
datos TIC), nos comentaban que ellos necesitaban más y más espacio
(bienes inmuebles) para alojar los servidores de las empresas que cada
vez piensan más en externalizar sus Sistemas Informáticos.


Habían hecho un cálculo de lo que podría suponer comprar suelo en una
zona donde ellos tienen sus propios activos valorados a un precio, y
por lo general el precio para comprar siempre tenía como poco un
sobreprecio de más del 30% en el mejor de los casos a la hora de
cerrar una operación, y eso que el mercado no está para alegrías y
pedir precios altos. 


 


#2

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

14 Apr 14

La verdad es que el gráfico de href="http://www.unience.com/cotizacion/LSE/TSCO-Tesco">Tesco es
como para mirarlo de lejos...




 


Aoshi, sobre lo que comentas de Bestinver, en la conferencia de
inversores García Paramés comentó que había reducido bastante su
optimismo sobre los súpermercados británicos. No sé yo...


#3
14 Apr 14

Desde luego, la competencia es muy fuerte en el sector. Pero
independientemente de eso, el margen de seguridad es muy grande para
los tiempos que corren. Será cosa de ver por donde va la cosa, pero si
mantienen una cuota de mercado más o menos estable, y normalizan los
márgenes una vez reduzcan precios (si lo hacen), está por ver si las
caídas no han hecho que el valor sea "más atractivo", aun
con peores resultados.


Pero bueno, esto es un simple comentario. TESCO en U.K al igual que
Sainbury`s son cadenas de larga tradición minorista en UK, que supongo
sabrán reaccionar a un mercado complicado e incluso aprovechar la
recuperación propia de donde tienen la mayoría de su negocio (que es
lo que precisamente tratan de hacer las alemanas minoristas en UK en
estos momentos).


Ya se vera... Soy agnóstico al respecto :-). Lo que tenga que ser,
que sea.


#4
18 Apr 14

Tesco es una compañía que ha ido en declive.Buffett si no recuerdo
mal llegó a tener un 3% pero comenzó  a deshacer posiciones.En este
momento desconozco si tiene algún porcentaje todavía en Tesco.Lo
curioso es que Buffett se fije en una comapañía que no cotize en EEUU,
lo que me da por pensar que Tesco tiene que tener algo intrínsico para
que Buffett pusiese sus ojos en ella.


@Aoshi7, como experto y conocedor del tema espero tu opinión sobre el tema.


Y haciendo referencia a lo dicho sobre la poca o nula inversión por
parte de Buffett fuera de EEUU, agradecería saber si tiene alguna
inversión destacada como la que tuvo en Tesco fuera de las fronteras
de los EEUU.


#5

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

22 Sep 14


@manuelcu @jmgs @aoshi7 
No sé si habéis visto hoy la noticia del
batacazo
tras posibles irregularidades contables


 


#6

ManuelCu Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

23 Sep 14

Sí, me parece incríeble....