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Aprendiz

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

¿Porque el análisis fundamental funciona a largo plazo?


Escrito 30 Dec 09

Tras una breve discusión sobre los valores de la sociedad y el porqué de cómo somos las personas (Empresas) no depende únicamente de nuestros padres (directivos), nuestra genética (actividad y especilización), si no que también de la sociedad (competidores), me he realizado la siguiente pregunta:

¿Porque el análisis fundamental funciona a largo plazo?

Entonces no sé porqué se me vino a la mente este post en gurusblog.

En él se comenta que las compañías que han sido reconocidas como "Mejor marca global" tienen de media un mejor comportamiento que el índice s&P500.

Si vemos el gráfico, le podemos poner el pero de que el espacio temporal es muy pequeño, pero podemos sacar varias conclusiones:

.-Las marcas en periodos alcistas suelen subir más que la media.

.-Cuando bajan, se acercan a la media, pero tienden a estar por encima.

.-En el momento que el mercado pierda la irracionalidad, tiendes a recuperarse por encima del índice.

Pues he aquí el cómo buscar valor, con sus ventajas y sus inconvenientes puede tener en el largo plazo más rédito que intentar el market timing. Cuanto más pequeña y desconocida sea la compañía, mayor es el riesgo pero mayor será el retorno respecto de su índice de referencia.

Los inconvenientes que le veo son:

1.- No sucumbir al miedo de la caida en picado de las bolsas. Si hay una recuperación, tenderán a subir.

2.- No podemos obviar efectos com el cisne negro, es decir, que ocurra algo que haga que todos caigan a la vez y que nunca se vuelva a recuperar(bancos, burbuja de las punto.com)

Para los amantes defensores del market timing, del que me siento firme defensor: A ver qué patrimonio es el guapo que puede aceptar que, de media se le pueda caer un 50 % sus valores y esperar el suficiente tiempo a que se recuperen. 

Que comience el debate.


Comentarios

#1
30 Dec 09

Un buen "value",liquida las empresas que contablemente le
decepcionan,y como esto va por modas,si no
desaparecen,periodicamente,le permitira vender las que se desmelenen y
alcancen su precio objetivo.(chupao),(broma).


 Yo lo que mas temo es que una de mis empresas,generalmente grandes,desaparezcan.


la impaciencia,la inseguridad,el subconsciente,el ser humano en
definitiva es el gran enemigo.


#2
30 Dec 09

Yo veo que el análisis fundamental funciona a largo plazo por propia
definición. El sistema de inversión value compra empresas
baratas con respecto a su valor y las vende cuando su precio está
próximo a su valor. El éxito está asegurado. Sólo hace falta valorar
las empresas correctamente, tener paciencia, y no ser esclavo de las modas.


Parece que la marca globlal lleva aparejado un
comportamiento relativo bursátil bueno. ¡Puede tener sentido! Y que os
parece la propiedad familiar de la empresa. Yo
intuyo (no sé) que las empresas cuya mayoría accionarial está
controlado por una familia pueden comportarse mejor. No sé si se ha
efectuado algún estudio al respecto.


#3
30 Dec 09


En Morningstar, uno de los conceptos propios que utilizamos para
evaluar una compañía (poca gente lo sabe pero la parte de análisis
de acciones es más importante que la de fondos de inversión... y ojo
con los ETF un sector donde a nivel de análisis estamos progresando
mucho) es el “Economic Moat” que podríamos traducir como “Ventaja
Competitiva” aunque la palabra “moat” hace referencia al foso que
protegía a los castillos en la edad media. Cuanto más ancho el foso,
mejor estaba protegido el castillo. Pues bien, el tema de la marca
es uno de los puntos que definen esa ventaja competitia, pero no es
la única. Podríamos mencionar la cuota de mercado, los bajos costes
de producción, una cultura corporativa única, etc. Enfin hay mucho
que escribir sobre este tema


#4
30 Dec 09

De acuerdo totalmente con Joan. Si Joan, Francisco g. Paramés, lo
tiene hecho y es muy claro, quieren más a su negocio, que los meros ejecutivos.


Bien por MorningStar, así se hace un buen análisis de Fondos,
empezando por las empresas que las integran.


Jesús, funciona el fundamental, porque es puro "Value",
bien analizado, aunque digo como tu, que el Market Timing a mi me
funciona a partir del 15 al 20% de caida, aunque luego cuando se
recupere pieda el primer 10 %.


#5

xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

31 Dec 09

Parece que el "value" funciona más que el "market
timing". Es lógico, dada la base analítica de aquél y su lógica económica.


El "moat" del que habla Fernando Luque también
lo mencionan, con otro nombre, insignes representantes de la gestión
valor como Bestinver y SIA. Cuanto mayor es la competencia en un
sector, menores son los beneficios extraordinarios que consiguen las
empresas que operan en el mismo. Es pura teoría económica.


#6
1 Jan 10

...es pura teoria económica Xiscom, y es puro sentido comun que como
bien sabeis, es el menos comun de los sentidos.. y siguiendo con los
dichos populares (y muy sabios), el tiempo termina poniendo a cada uno
en su sitio y justamente, el Value Investment se nutre de
"excelentes ideas de inversión y tiempo", que las ponga en
su precio.


La variable Tiempo, cada vez estoy mas convencido, es determinante.


Purito sentido comun señor@s, putiro sentido comun.


Feliz 2010.


Luis.


#7
4 Jan 10

El análisis fundamental funciona y es el que mayor retornos da a
largo plazo. Sin duda alguna.


El problema está en la dificultad del propio análisis fundamental.


¿Nos podemos fiar de las cuentas de la compañía? Sinceramente, la
ingeniería financiera/contable es capaz de maquillar cualquier cosa y
tenemos incontables ejemplos de esto último...


¿Podemos predecir el futuro? El análisis fundamental pretende
predecir el futuro dado que apuesta a que tal compañía valdrá más (su
precio de mercado será mayor) en un futuro que en la actualidad. Y
sinceramente, lo impredecible está siempre a la vuelta de la esquina.
Un nuevo competidor, una nueva ley o cualquier cosa nos puede truncar
nuestro análisis y darnos cuenta que la inversión que hicimos se nos
viene abajo cuando ya es demasiado tarde.


Dado el riesgo que comporta el análisis fundamental, será necesario
combinarlo con un análisis técnico que nos de las señales de salida necesarias.


Un saludo y buenas plusvalías para 2010


#8
7 Jan 10

Todo depende de cómo de largo es ese plazo.


Si ese "largo plazo" es demasiado largo el análisis
fundamental no funciona, es decir, si esperas una revalorización de
una acción del x% en base al valor que estimas de la empresa, aún en
el caso de que aciertes valorando la empresa, todo dependerá del
tiempo que los mercados tarden en "darse cuenta" de eso. No
tiene la misma rentabilidad una inversión que produce un x% en un año
que una inversión que genera ese x% en 6 meses.


Me dedico a analizar fondos y estoy harto de escuchar a gestores
decirme que sus posiciones son muy buenas pero el mercado aún no se ha
dado cuenta de ello. Y como dice la célebre frase... "el mercado
puede permanecer irracional más tiempo del que tú puedes permanecer solvente".


Por tanto, análisis fundamental sí, pero combinado con una gestión
dinámica de las posiciones y con una mentalidad flexible que te
permita reconocer cambios en el market sentiment que afecten la inversión.


#9
8 Jan 10

Este post tiene un gran valor; creo que resume a la perfección lo que
yo creo es la estrategia más poderosa que se puede encontrar; el
"Value Trading" (he leido el palabro por ahí, y me ha
gustado), es decir aplicar la filosofia valor "salpimentada"
por algún tipo de Analisis Complementario, que permita evitar las
grandes caidas ( pero solo las muy grandes!!; Burbuja .com,
Subprime.US....de lo contrario, es muy humano acortar en exceso los
periodos y perder las fuertes revalorizaciones inherentes al value).


Sencillo, no ¿?.... Uhmm!! ... pues me temo que no; hay que tener una
personalidad muy fuerte y nervios de acero para salirse en "Plena
Fiesta" y "regresar a la pista de baile", cuando no hay
nadie y todo el mundo te mira, pensando " que ridiculo más
espantoso, esta haciendo "el chaval",


Más que puritio sentido común, yo diria que es puritio autocontrol.


Feliz Año para todos.