Hoy he vuelto a trastear con la Excell (no lo puedo evitar), introduciendo los últimos datos aportados por Tim Cook y otros estudios de mercado existentes por la red, con idea de ver si efectivamente el precio está tan desorbitado como dicen.

Partiremos de los datos de cuota de Apple en los mercados en que opera, en 2011, y proyectaremos la evolución de estas cuotas hasta el año 2015, que es el "strike" de las previsiones de Mr. Cook. (Me refiero a los datos mencionados en la conferencia de anuncio del dividendo).

Los datos básicos son dos: 2 billones de móviles vendidos en 2015 (aprox la mitad smartphones) y 325 millones de tablets. 

En cuanto a las cuotas, Apple tuvo en torno a un 16% de cuota de smartphones en 2011 y se estima que tendrá un 20% en el presente 2012. En esta proyección, suponemos un 24% de cuota en 2015. Para las tablets, parece que del 60% de cuota de 2011, pasaremos a un 55% de cuota en el presente 2012. Supondremos que perderá cuota a medida que madure el mercado, manteniendo un 40% del mercado en 2015. Para los macs, suponemos que se aminoran su crecimiento a un ritmo del 20% anual, menor que el 25% de los últimos años.

Para el cálculo del precio "objetivo", se toma el per habitual de Apple (12 ó 13 en función de los resultados anteriores) y se suma el "cash" por acción que tiene en caja. En principio, los precios objetivo son a fecha 30 de septiembre de los años correspondientes, coincidiendo con el cierre del año fiscal.

Se trata de un escenario bastante neutral, sin considerar catástrofes de ventas ni caidas de márgenes o precios; pero tampoco hay suposiciones de cuotas de crecimiento antinaturales.

El resultado, es un BPA de 41$ para el cierre de año en septiembre de 2012, con un precio por acción de 635$. En 2013 estaríamos en los 840$ (32% de subida); 2014 rondaría los 1.150$ y en 2015 podríamos ver los 1.500$. En 2015 habríamos doblado el dividendo que han propuesto para 2012, llegando a los 20$ por acción. La capitalización bursátil sería de 1.300 billones.

Habría que puntualizar que, como en el cuento de la lechera, en el sector tecnológico en cualquier momento el cántaro se puede caer y los márgenes desaparecer. Aquí la tablita con la información: