Robert59

Fondo R.V. Global "BBB" (bueno,bonito,barato...)


Escrito 29 Dec 14

Estoy buscando un muy buen F.I. de R.V. Global para acompañar al Robeco  BP Global Premium, y quizás por pedirle demasiadas condiciones, no consigo encontrar exactamente lo que busco.

Quiero que complemente al  Robeco, y por tanto que no tenga tanta exposición a EE.UU. ni se dedique solo a empresas gigantes.

Además, le pido que sea comercializable a través de la plataforma Allfunds, flexibilidad total a la hora de escoger el tamaño de las empresas y que no dé la espalda a Emergentes ni a ninguna otra zona. También que el gestor lleve al menos 3 años en el fondo, y que los indicadores habituales que solemos mirar ( R. sharpe, max. Draw down, volatilidad, alfa, track-record …) sean buenos y me convenzan.

Como seguidor de @Lopv,  @ManuelCu  y  @PeterLynch , quienes siempre publican unos Fondos excelentes, he remirado sus Fondos Globales R.V., y por distintos motivos no encajan perfectamente en lo que busco. Detallo un poco mas :

De ManuelCu:

  • MFS Global Equity:  Entiendo que, a dia de hoy, es bastante similar al Robeco, es decir exposición alta a EE.UU. y empresas gigantes.
  • JOHCM Global Select:  Se ajusta bastante más a lo que busco, pero en  mi intermediario me piden para abrirlo una cantidad demasiado alta (50.000) y además me dicen que no es traspasable. Lógicamente no me interesa.

De PeterLynch:

  • Incometric Global Valor: Han cambiado el gestor recientemente, y tiene un condicionante en las empresas a  invertir. Resultados pobres este año.
  • DB Platinum Croci Sectors:  Igual que con el MFS,  alta exposición a EE.UU y con muchas superempresas (Apple, Microsoft, Intel…). Nula exposición a Emergentes ni a Asia (exceptuando Japón).

De Lopv:

En su pdf, él tiene sólo el Robeco ya que me ha comentado que el rebalanceo sectorial y de zona suele hacerlo él mismo, y por tanto escoge (como yo hasta ahora) los que cree  mejores fondos de cada tipo y ajusta su proporción dependiendo del momento.

Aparte de los que ellos proponen, he mirado otros que se han ido apuntando en Unience, y he hecho múltiples filtrados en Morningstar analizando los de mejor track-record, pero no doy con la tecla que me deje totalmente convencido.

¿Alguna sugerencia en el foro?

Comentarios (18)

31 Dec 14

@rinimi,


el Robeco BP Gl. Premium que tengo es en Euros, por tanto entiendo
que la revalorización de la divisa no debiera haberle afectado tanto
como dices, ¿no? . De hecho han tenido exactamente la misma
rentabilidad en $ que en €. Entiendo que en la R.F. el tema divisa es
muy importante, pero no tanto en la R.V.


El DWS Opportunities, que es un excelente Fondo, ya lo tengo en mi
cartera pero no es un R.V. puro y no pienso que sea complementario al Robeco.


El LTIF Classic, a pesar de existir desde 2002, me sorprende que solo
tenga 2 estrellas morningstar. Además hay un comentario opinión del
mismo morningstar, donde lo ponen en estudio, ya que han prescindido
de 2 analistas y han dejado un equipo reducido. Más bien busco una
gestora muy grande que tenga buen conocimiento global.


El R Valor C, tiene un 58% en EE.UU. y empresas también grandes,
entiendo que debe tener una correlación alta con el Robeco. 


Lopv Inversor en Fondos Internacionales de RV, RF y RA

1 Jan 15

@Robert59, un par de cosas.


El Robeco BP Global Premium Equities D EUR (LU0203975437)
efectivamente está valorado en EUR y por tanto refleja por una parte
la revalorización de los activos en los que invierte, y por otra parte
las diferencias de cambio entre el EUR y las diversas divisas en las
que están denominados los activos.


De esas divisas, la que más pesa en este fondo es el USD, con 60,5%
al cierre de Noviembre-14, aunque ha ido fluctuando a lo largo del
año.  Es evidente que queda cerca de un 40% en otras divisas, con
10,9% en GBP, 10,5 en EUR, 4,4% en CHF (que sigue de cerca al EUR), etc.


De esto se deduce que sobre el 60,5% de los activos
pesa una revalorización del USD, que ha sido de un
13,70%, con lo que aplica a este fondo un 8,29% de ganacias solo
debido al cambio EURUSD.  La misma cuenta se puede hacer con el resto
de divisas, por ejemplo la libra. En este caso la ganacia por cambio
es de 0,7%. Y así sucesivamente.


Por mis cuentas, donde sólo monitorizo el USD y la GBP, el fondo a
día 30 tendría una revalorización del 18,18%, y de los activos
realmente sería "solo" el 9,19%


Lo que mencionabas sobre la clase del fondo en USD, me imagino que
has caído en la trampa de Morningstar, donde los valores que te
publica están siempre en EUR.  Esto es, si un fondo valora en USD,
Morningstart publica el VL en EUR, aplicando el cambio EURUSD que les
parece apropiado, pero que no tiene por qué coindicir con el que te
aplican en tú cuenta del fondo.  Para ver las rentabilidades reales de
fondos valorados en otras divisas, lo mejor es mirarlo en Bloomberg.
 Aquí puedes ver las fichas de este fondo en href="http://www.bloomberg.com/quote/ROGVEED:LX">EUR y en href="http://www.bloomberg.com/quote/Remcfdu:LX">USD.  La clase en
USD contempla en USD el 100% de los activos, cuando hemos visto que
solo es el 60,5%.  El otro 40% también lo convierten a USD,  de
ahí la distorsión.



Con respecto al tema del blog, en general va a ser difícil que
encuentres fondos de RV Global muy distintos al Robeco.  La
razón es sencilla: todos estos fondos tienen como benchmark el
índice MSCI World, por tanto la diferencia entre fondos va a ser
pequeña porque basicamente todos invierten en lo mismo en los
mismos países.  Lo único que queda es buscar al gestor que hace
una mejor selección de posiciones y es más activo con respecto
al índice.


1 Jan 15

@Lopv,


muchas gracias por toda la información que me has dado, está claro
que aquí podemos aprender mucho de los que mas sabéis.


En los gráficos de Bloomberg, viene la información de rentabilidades
exacta que han dado ambas versiones del Fondo, $ y €,  En dólares un
4,26% y en € un 18,11%, y como tu dices, por desconocimiento, he caído
en la trampa de mirarlo sólo en Morningstar. (En $, si no estoy
equivocado, no coincide con tus cálculos,no?)


De todos modos, permíteme que te haga una nueva pregunta sobre este
tema y referida a un nuevo ejemplo de Fondo que tiene un familiar
cercano mío:


El F.I. Franklin Global Small-Mid Cap Growth A ( LU0144644332 ), que
es en $, a fecha 31-12-14 y con un VL de 28,34, según Morningstar ha
tenido una rentabilidad en el año de href="http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04IRK">+
0,69%, y según Bloomberg del href="http://www.bloomberg.com/quote/TEMFGSA:LX">-11,58%. Entiendo
que esta diferencia de + del 12% se debe al cambio de la divisa, y en
este caso gracias a ella, dígamos que se ha salvado el año. Está claro
que tengo que hacerme un watchlist de Bloomberg con los Fondos que me interesan.


Por cierto, este Fondo, extrañamente, ha tenido un año muy malo y eso
que sigue con el mismo gestor -Edwin Lugo- , desde 2006.


Lopv Inversor en Fondos Internacionales de RV, RF y RA

2 Jan 15

@Robert59, este fondo que mencionas es de Small Caps y tiene una
composición de países totalmente distinta al de large caps.  Este
fondo lo ha hecho mal por dos motivos:


- Ponderación de Europa de casi un 70% contra un 60% en EE.UU del
Robeco.  Europa lo ha hecho muy mal y EE.UU. muy bien


- Small Caps contra Large Caps: Los small caps lo han hecho bastante
peor que los large caps, tanto en Europa como en EE.UU


Sobre el tema del cambio de divisa en este caso, el resultado que te
da Bloomberg es perverso.  En realidad el rendimiento del fondo se
acerca más al que ves en Morningstar del +0,69%, ya que casi un 70%
está en Europa y no relacionado con el USD.  Si la valoración de unos
activos que están denominados en EUR o asimilados los conviertes a USD
para dar el VL en USD, obtienes para un inversor de a pie de
Cincinnati que el fondo en su divisa local ha perdido un 11,58%, pero
para tu familiar en España es de un +0,69%.  En realidad los activos
del fondo han podido perder un 2-3% en divisa local, que en cualquier
caso es muy mal resultado para el año 2014.


Como anécdota de los resultados de fondos emblemáticos que salvan la
honrilla con el cambio de divisa, el Carmignac Patrimoine ha obtenido
este año un rendimiento del +8,26%. Pero según sus datos de exposición
media al USD del 72%, el rendimiento real de sus activos sería del
-0,65%.  Lo comento para aquellos seguidores inquebrantables de este
fondo que andan diciendo que el Patrimoine ha vuelto!


2 Jan 15

Como siempre, excelentes explicaciones de Lopv


PeterLynch http://gestionahorrofi.blogspot.com.es/

4 Jan 15

Hola @Robert59


¿Encontraste el fondo?


A veces no existe el fondo ideal que encaje en nuestra cartera. El
resultado es sencillo... construirlo a base de varios fondos.


¿A qué te refieres cuando dices que el Incometric ha cambiado de
Gestor y que tiene condicionantes para invertir en empresas?


Saludos.


4 Jan 15

@PeterLynch ,


el problema es que ya tengo quizás demasiados fondos, y quería
centralizar los de R.V. Global en solo 2. Después un par de R.V.
Europea + el Nordea-1 Stable R.,  DWS MultiOpprtunities y el
M&G Optimal Income. Considero que 7 Fondos ya es mas que
suficiente. Mi cartera es a largo largo plazo.


Respecto al Incometric, y sin mirar la ficha de la propia gestora
(solo en Morningstar), veo que el 24/11/2014 han cambiado al gestor
(pone Nombre no suministrado) ; y dije lo de los condicionantes ya que
según el "Objetivo de inversión" de Morningstar,
dice que " invierte principalmente en compañias que
ejercen un impacto positivo en el entorno y el medio
ambiente" 
, lo cual me parece muy bueno pero no deja de
ser un condicionante a la hora de elegir empresas donde invertir
(eléctricas, mineras, químicas, ....  están incluidas ? ).


También es cierto, que extrañamente no parece tener nada de
exposición a EE.UU. e invierte en empresas de mucha menos
capitalización que Robeco. Otra cosa que me resulta extraña, es que el
Patrimonio del fondo sea solo de 9 Millones de euros, siendo un 5
estrellas Morningstar y teniendo ya 4 años de vida. La gestora ADEPA
para mi, es totalmente desconocida y no se si se comercializa a través
de la plataforma de Allfunds. 


Por todas estas incógnitas, de momento.... sigo buscando, aunque el
Invesco Global Structured lo estoy siguiendo con más "cariño"...


 


 


PeterLynch http://gestionahorrofi.blogspot.com.es/

5 Jan 15

Hola @Robert59


Coincido contigo en la concentración de fondos.


Respecto al Incometric, no ha cambiado de gestor. La información en
Morningstar, si bien en general es magnifica, en este caso no se
actualiza periodicamente ni de manera completa.


El equipo que asesora a Adepa y toma todas las decisiones es el mismo
desde el principio. El asesor principal, Pierre Fabry, es buen amigo
amigo. Actualmente están ubicados en Malasia, aunque tienen varios
analistas repartidos por los distintos continentes. La única
restricción que tiene el fondo es no invertir en empresas relacionadas
con el alcohol, el tabaco o el juego. Y esto es por convicción propia
del señor Fabry, no es discutible (yo lo he hecho y es estricto con
este tema).


Adepa es una gestora española que emigró a Luxemburgo hace tiempo y
tiene allí sus oficinas. Está creciendo mucho últimamente.


En mi blog tienes varias entradas sobre el fondo con su cartera
actualizada. Si tiene posiciones en USA, de memoria recuerdo que están
en Gilead y en Disney, por ejemplo.


Un saludo.


5 Jan 15

Hola @PeterLynch ,


respecto a Adepa, dices que hay un equipo que lo asesora, ¿no tienen
personal propio ?. Y si tienen analistas repartidos por varios
continentes, como se entiende que solo tengan 9 millones de Patrimonio
en el fondo. Supongo que deben gestionar mas cosas, no ?.


Lo de la restricción me parece muy bien, ya que en realidad son
sectores muy reducidos, y indica unas fuertes y sanas convicciones.


25 Jan 15

@PeterLynch ,


el Incometric, que veo es un 5 estrellas Morningstar, es posible que
solo tenga 10 millones de patrimonio ? Me empieza a gustar como
complemento del Robeco BP...