Alejandro Estebaranz / Jose Luis Benito

(TrueValue1)

Asesores del fondo True Value

ESPAÑA.

El porqué de nuestra inversion en Liberty global y John Malone (dossier adjunto)


Escrito 11 Sep 14

Con el dossier que adjuntamos, queremos explicar por qué en True Value hemos invertido en Liberty global y junto a uno de los mejores hombres de negocios de los ultimos 40 años.

Hemos elaborado un dossier detallado, con toda la tesis de inversion.

Link ( para ver con mejor calidad )----->   https://www.dropbox.com/s/gswqcneasyepqv9/John%20Malone%20y%20Liberty%20Global.pdf?dl=0

Algunas de las características que nos gustaron son:

  • Moat
  • Management excelente
  • Precio razonable
  • Negocio facil de entender
  • Rendimiento anual esperado del 20% al 30% para los proximos años
  • Sector defensivo

Os adjuntamos aquí la presentacion en formato slideshare

 

Un saludo, y piensa de forma independiente

Comentarios (7)

11 Sep 14

Muy bueno ,gracias.


11 Sep 14

Muy interesante y completo.Muchas gracias.


TrueValue1 Asesores del fondo True Value

11 Sep 14

hola, me alegra que os guste la idea


justo hoy salio la notica de que el CEO de liberty podria pensar la
venta de la compañía a Vodafone, al "precio justo". Era uno
de nuestros posibles catalizadores



http://www.bloomberg.com/news/2014-09-11/vodafone-ceo-says-liberty-could-be-good-fit-for-right-price-.html


Nosotros preferimos mantenerla a largo plazo


11 Sep 14

Genial análisis, muchas gracias por compartirlo, ayudará a los
inversores a conoceros y unirse a vuestro fondo. Gracias


14 Sep 14

Muy buen análisis, enhorabuena.


Ya que trabajan el sector de las telecos, podrías hacerme una
valoración de la situación de Portugal Telecom?


gracias


 


14 Sep 14

Ayer estuve leyendo cosas sobre el Sr. Malone y todavía me estoy
recuperando del dolor de cabeza.


Se ve que este señor no se aburre.


De Liberty media pasamos a Liberty interactive,Startz,Liberty
Global,Liberty Trip Advisor (no tiene nada que ver con el portal de viajes,parece).


Liberty Ventures ,una cosa chiquitita de 3 mil millones de
capitalizacion ella solita multiplicó por 4 en 2 años.


Además los spin-offs (spinees) tienen su sopa de letras para designar
los tipos de acciones (con derecho a voto,cotizacion en un mercado otro,etc).


Por si fuera poco tenemos las participadas :En concreto Liberty Media
actua como un holding :Sirius ,Los Braves (de Atlanta,si, un equipo de
baseball ),Charter comunication,Live Nation,Liberty asociated partners
L.P. ( no confundir con Asociated Partners,otra participada),etc,etc.


Esta fábrica de muñecas rusas tienen como mantra lo de "tax
efficient returns"...........rentabilidad impositivamente
eficiente.La palabra dividendo no aparece por ningún lado.


Este sr. fué el primero (creo) que dijo lo de :prefiero pagar
intereses a pagar impuestos.


Cada vez que anuncia un spinee los analistas y los señores de la
hacienda americana ,el temible IRS ,se tienen que empezar a arrascar
la cabeza y tener a mano la caja de aspirinas.


Ahora (a traves de Liberty Global)  que está llegando a Europa
,podremos entender como un gran negocio como canal plus se fué al
garete (y todo el grupo Prisa).


En comparación , ves a Portugal Telecom y dan ganas de
bostezar.Perdona Solberg,por meterme donde no me llaman pero las
grandes telecos (con sus enormes consejos de administración llenos de
poltronas millonarias )están muertas........y yo tengo la viejecilla
de TEF pero tengo unas ganas de salir corriendo......


 


TrueValue1 Asesores del fondo True Value

14 Sep 14

hola


Conozco mejor las telecos contra las que compite liberty, y PTC esta
fuera del entorno, aun asi mire PTC cuando cayó en Julio. Suponiendo
que hagan la cifras de EBITDA que se barajan y valorando a 6x
EV/EBITDA es cierto que las acciones podrian valer alrededor de 2,50 o
3,50, pero los retos que se le presentan a las telecos son muy grandes
y sinceramente prefiero estar al otro lado del juego con los
"fuertes del sector" y con un management de primera que
sabes no va a traicionar al accionista , porque ellos son los primeros accionistas.


En españa por ejemplo tienes TEF a 12x P/FCF que es el mismo multiplo
al que cotiza Liberty , pero desde luego que TEF no va a crecer  los
beneficios (FCF) al 20% durante los proximos años.


un saludo, Alejandro