aoshi7

ESPAÑA.

La bolsa alemana y exportadora no deja que el Euro le haga la cama


Escrito 6 Mar 15

Parece que llegó ese momento en el que la lógica decía que si la divisa perdía valor, la Renta Variable trataría de defenderse de la pérdida de poder adquisitivo por el hecho de que alguien le pueda estar dando a la manivela de hacer billetes. Lo que ahora parece llamarse compra de bonos estatatales por parte de un Banco Central o QE.

La última vez que estuve en la radio con @Valuemanager y @mister, (por cierto... alguien tiene el audio de ese programa "Especial Grecia", @Kaloxa? :D ), comenté como Fondo De Inversión DWS Deutchland que hoy tiene máximos histórico con Valor Liquidativo mayor a 200.  http://www.finect.com/cotizacion/fondos-inversion/DE0008490962-Dws_deutschland y que lleva más de un 18% YTD aparte de lo que suba hoy al cierre.

Comenté que había observado que en cuanto el Euro caía de 1,13 el DAX se ponía a subir como un loco. Y no pocos días que la bolsa europea ha estado plana o negativa, a poco el que Euro haya perdido una figura el DAX para allá que va al rescate. Hoy es un día de bajadas considerables en EE.UU,  el IBEX cae, Europa plana bajista, pero el DAX aguanta en positivo la caída del Euro hasta zonas de 1.08 con el dólar.

No es que haya sido un acierto. En realidad este año sube todo, sea lo que sea. Si es RV Europea más que otra cosa, pero raro es tener un fondo de inversión de RV por debajo del 10%YTD este año, e incluso los mixtos están al borde del 10% si no superados ampliamente como Carmignac Patrimoine que está haciendo en este año y el anterior,todo lo que no hizo cuando el euro aguantaba por encima de 1,40.

De algún modo toda empresa de zona Euro que tenga que hacer consolidación en sus cuentas de toda divisa que se haya revalorizado frente a la divisa única, se va a meter un buen crecimiento  así de gratis.

Ni que decir tiene que el SP500 aunque esté cayendo hoy más de un 0,7%, su caída está compensada por la subida del dólar de más de un punto porcentual. El SP500 capitalizado en Euros lleva más de +12% YTD.

Todos los fondos que están "alemanizados o de caracter exportador", ya sean Bestinver, DWS Deutchland, R4 Weterfinder, DAX, MFS (en cualquiera de sus variantes de RV y más aún europeas), están subiendo como pocas veces se les haya visto.

El Eurostoxx50 batió ayer máximos de todos los tiempos, aunque como lo hace en su versión real de Total Return, no aparece escrito casi en ningún medio...

http://blogs.elconfidencial.com/mercados/bolsagora/2015-03-06/el-eurostoxx-50-tr-marca-maximo-historico_723047/

No tiene pinta de que el año vaya a ser nada malo dado lo que se está viendo, pero alguna galleta de cierto calado vamos a ver aunque solo sea para descansar de este rally. No he visto año por alcista que sea, que no haya corrección de doble dígito de máximos anuales, y habrá que guardar algo de liquidez. Mientras tanto, porque no sabemos cuando va a ser y si para cuando sea esto ha subido un 30%, se apuesta por seguir echando madera mientras las valoraciones sean más o menos razonables. 

A todo esto! ¿Alguien sabe ahora o tiene claro que es precio razonable en estos tiempos? Leo que PER 20 con los intereses que tenemos y que al parecer se van a quedar en el tiempo, ya es algo "que no es nada caro".... Según análisis en artículo de @ruben1985, el SP500 debiera tender a valores inferiores 1700 .  http://www.finect.com/blogs-financieros/Ruben1985/una_valoracion_top-down_del_sp_500_burbuja_o_simple_sobrevaloracion

 

 

 

 

Comentarios (5)

6 Mar 15

Excelente comentario @aoshi7


A la RV europea le sienta muy bién la depreciación del euro contra la
mayoria de las divisas fuertes ( GBP, USD ... ) . Con los tres
ingredientes necesarios : QE +crudo barato + euro débil ; todo apunta
a que este será el año de la RV Europa ... pero me temo que antes del
verano volverá a aparecer algún que otro cisne negro ( Grecia por
ejemplo )



Las empresas americanas , en cambio , pocas alegrias van a
tener con esta rápida apreciación del dólar , que se va a
trasladar en menores beneficios . Para los que medimos nuestras
carteras en euros , solo tenemos que preocuparnos si la cotización
de los valores baja mas que el par EUR/USD.



Tengo la mitad de la cartera ( entre RV y monetarios ) en
dolares ( sin cubrir ) , de manera que me estoy planteando iniciar
una cobertura ( para la RV ) con un ETF inverso al S&P500 ...
que opina?


7 Mar 15

Apreciado @aoshi7,


Respeto profundamente tu análisis aunque tenga otras consideraciones
a causa de una prudencia que NUNCA DEBE ABANDONARNOS.


De tanto en cuanto, los mercados según su tendencia de largo plazo en
estas fechas suelen acelerarse, es obvio que se generalice una
sensación eufórica en momentos de mercado propicios para toda clase de
movimientos corporativos, maquillajes y reestructuración de enfoque
para el año en curso, pero nunca hay que perder de vista los eventos
que pasan desapercibidos hasta que se convierten en el catalizador que
desata   la otra cara variable de la renta variable (baya juego de
palabras), en cualquier caso no convendría confiar que Europa pueda
desligarse de los mercados estadounidenses dejando leguas de distancia.


Respecto a la reacción de la renta variable ante el curso de la
divisa, según la ocasión esta se adapta convenientemente para adaptar
los precios razonablemente a la expectativa futura en las diferentes
áreas de producción, es decir, si Alemania precisa sacar sus productos
al exterior con más facilidad le vendrá muy bien que el euro sea más
barato, por otro lado si USA prefiere invertir en el exterior, un
dólar caro hará subir  la cotización de sus empresas que operen en el
exterior, luego hay de todo, a España le viene muy bien por los
beneficios de sus constructoras con proyectos renumerados en dólares y
además el turismo introduce divisas que pagan más euros, aunque salga
más caro abastecerse y no se recoja tanto por la comparativamente
hablando pobre exportación.


Somos alcistas, no se sabe hasta cuándo, por lo tanto alegría sí,
precaución también, no sea que alguno se me despiste por el camino.


7 Mar 15

@Ojeador. De momento la tendencia es tremendamente alcista y la
compra de bonos por parte del BCE esta por comenzar.


No digo que no haya que ser prudentes, en mi caso lo estoy siendo
desde hace tiempo, pero justamente ahora ponerse corto solo atendería
a razones de cumplir objetivos personales ya cubiertos. Otra cosa es
realizar ciertos beneficios para consolidar ciertas ganancias. Si
comienza a haber vértigo  y hay ahorro recurrente es preferible no
vender, pero tampoco añadir.


Por mi parte desacelerare un poco las aportaciones sistemáticas, dado
que he tenido un mes de febrero de mucho moviemiento.


@Stylusclon, no quisiera que el post se hubiera convertido en una
llamada a la inversión. Soy prudente hasta decir basta (de hecho creo
que me paso de frenada para los tiempos tan alcistas que corren). Lo
único que quiero incidir es que si el Euro baja con fuerza a poco que
se observe el mercado,  se verá que aunque USA baje fuerte (pero ojo!
baja menos que lo que baja el euro, por lo que en capitalizacion Euro
el SP sigue desbocado) el DAX y Europa se resistirán a acompañar en la
bajada al mercado americano.


Otra cosa es que con la divisa ya estabilizada si Wall Street se pega
una castaña, ni en Europa ni en el mundo vamos a mirar para otro lado
y veremos tortas bajistas como toda la vida de Dios. De momento
prefiero pensar que las caídas son para comprarlas mientras se pueda
asumir el riesgo.


Es más que evidente que es imposible que se puedan repetir durante el
año meses como estos dos que hemos tenido. De hecho podríamos pasar el
año en plano y lo daríamos por bueno.


Alemania ha demostrado que vende el mismo número de BMW ( y creciendo
en ventas ) con un euro a 1,40 que con un euro a 1.10. Es lo que pasa
cuando vendes valor y marca. Apple no venderá menos porque el dólar
esté mas fuerte. Ahora bien, cuando vendes algo que no tiene un valor
intrínseco de marca, como lo pueda ser un vaso de cristal con la misma
calidad aquí que en Filipinas, el precio será la decisión definitiva.


Si el euro se desploma y la bolsa americana "no baja
demasiado", es posible que la bolsa Alemana-Europea se
defienda bien. Veremos que pasa, Grecia será en menos de 4 meses otro
tema de vuelta al debate y luego las elecciones de fin de año
domésticas darán una vuelta de tuerca por aquí. Prudentes siempre.


Gracias por sus comentarios.



 


8 Mar 15

   Gracias aoshi7, es un gran respaldo para mí y mis inversiones
saber su parecer sobre el momentum actual, MUCHAS GRACIAS.


8 Mar 15

Yo veo el Euro por debajo de la paridad y el Eurostox sobre 4000.