A pesar del poco interés suscitado por mi anterior artículo, dije que haría un análisis de las posibilidades de supervivencia de la empresa a corto plazo en función de mi interpretación de los estados contables. Toda la información se ha extraído del DIIM.

Análisis del burn-rate 2013

Como vemos, la empresa consumió 750,000 € en 2013. Las previsiones de gastos para 2014, son las siguientes:

Los gastos ascenderían a un total de 884000 €. No se incluye ningún tipo de inversión, pues si no me he equivocado no se menciona nada al respecto en el DIIM. No se menciona ningún pago de intereses, pero tomaré los 9620 € que se han pagado a Mayo de 2014, prorrateados para el total del año a 23000 €, para dar un total de 907000 €.

Las previsiones de ingresos para 2014 ascienden a 561000 €.

Obsérvese que estamos hablando de compromisos de cobro y compromisos de pago previstos, no de flujos de cash. El rango en cuanto a cash iría en el mejor de los casos desde un cash entrante de 561000 € (los ingresos se realizan en el año y los pagos se difieren) a un cash saliente de 907000 € (los pagos se realizan en el año y los ingresos se difieren).

La "potencia máxima" de FacePHI parece ser de 72000 (cash) - 20000 (déficit circulante) = 52000 €.

Por tanto, para lo que nos ocupa que es las necesidades de cash, podríamos decir que FacePHI va a necesitar entre 346000 y 907000 € en 2014 de los que sólo tiene a final de año 52000. Esto quiere decir que tendrán que incrementar la deuda o ampliar capital por una cifra de este rango. Un prorrateo de lo que se lleva gastado hasta ahora (ver más abajo) me lleva a una cifra a final de año de 626000 € de gastos, con lo que evidentemente se está esperando a que "pasen cosas" antes de incurrir en la parte adicional.

Veamos lo que nos dice el DIIM que ha pasado hasta ahora en 2014:

Sólo los salarios ascienden ya a 88000 € y entiendo que los empleados siguen cobrando puntualmente. ¿Cómo se está financiando FacePHI pues, si mi conclusión de que la potencia de fuego de la que disponían a finales de 2013 era de 52000 € netos? No lo se, y me gustaría saberlo. Imagino que los demás gastos serán más o menos aplazables, aunque ciertamente parecen de los que se pagan a corto plazo. Lo único que se me ocurre es que se esté estirando muchísimo el circulante.

Si yo fuera un accionista de FacePHI me gustaría tener una previsión de necesidades de financiación o que se reconociera explícitamente si ha habido un incremento del endeudamiento a día de hoy.

Por supuesto, si por cualquier razón las ventas previstas no se materializasen todo se podría poner mucho más difícil.

Vuelvo a recalcar que esto no es más que un ejercicio y que no tengo ninguna formación académica o profesional en contabilidad o finanzas. Sólo soy un inversor compartiendo unas ideas e interpretaciones para intentar aprender y/o ampliar información.

El último episodio sería una consideración de los riesgos a los que se enfrenta FacePHI y un repaso de informaciones que han aparecido en diversos medios a lo largo de los últimos años. Dado que el capítulo anterior no pareció despertar mucho interés, esperaré a que me confirmen si les interesa ver un capítulo más para decidir si lo hago.

EDICIÓN 26/06 Hubo ampliación de capital antes de empezar a cotizar, eso explica por qué son solventes aún, luego lo documento

El 29 de Abril se amplió capital por un importe total de aproximadamente 1,250,000 €. Esto cambia gran parte de lo que digo más arriba, vamos es una enmienda a la totalidad. Al ritmo de consumo de 2013, les daría suficiente para aguantar 1 año y 8 meses, o hasta finales de Agosto de 2015.

He dejado todo lo de arriba como estaba por motivos de transparencia.