Os adjunto antes de empezar varios links  de otros blogueros sobre esta empresa en unience:

https://www.finect.com/usuario/a_martinoro/royal_imtech_repaso_y_nueva_perspectiva_tecnica?related_posts=00194635d170148180bd27e94635d170148180bd27e

https://www.finect.com/usuario/fecoca/royal_imtech_error_o_oportunidad?utm_campaign=website&utm_source=sendgrid.com&utm_medium=email#003821a2af20148184665f0821a2af20148184665f0

Imtech publicó ayer resultados y anunció la venta de su división TIC. Anunció también la ampliación de capìtal por importe de 600M €.

El número de acciones en circulación actual es de 450.657.904. El precio de cotización en estos momentos es de 0.39€, por tanto la capitalización es de 175.756.582 €.

La dilución para el accionista si se ampliase a estos precios (lo dudo mucho) sería enorme, pasaría a haber 1989 M de acciones.

Dicho esto, los que son accionistas pueden hacer dos cosas acudir a la ampliación o no. Si no acuden calculen lo que perderán de golpe. Una vez ampliado el capital se encontrarán una compañía que capitalizará aprox 800M con una deuda aproximada de 600 M frente a una compañía que hoy  tiene casi el doble de deuda. El valor de la empresa será parecido en ambos casos pero el patrimonio será diferente.

La compañía venderá una cantidad de 3300 M una vez vendida su división TIC y según los que la administran tienen intención de ganar entre un 4% y un 6% de margen operativo. Si cogemos el menor importe nos encontrariamos con un ebitda de 120 M € y con intención en el largo plazo de dejar la deuda por debajo de los 400 M.

Si les creemos en su idea de convertir la mayor parte del ebita en dinero como ellos nos indican en su presentación estaríamos en 100M de CF. Eso supondría un CFPS de 0.05€. Si consiguen un 6% de EBITDA nos iríamos a 0.09 €.

Cuando esto ocurra podemos estar valorando la empresa en una horquilla en el caso 1 entre 0.25 y 0.50 € y en el caso 2 entre 0.6€  y 0.9€.

Esto es una valoración somera y hecha muy rapidamente. No lo tengan en cuentan, si lo desean  hagan sus cálculos o corrijan los míos.

Saludos y feliz verano